Goldman Sachs cai com HSBC rebaixando ações com alta limitada e cautela com grandes bancos

As ações do Goldman Sachs caíram quase 0,5% nas negociações de pré-mercado na terça-feira, depois que o HSBC rebaixou as ações do banco de investimento de "Hold" para "Reduce", citando preocupações de que seu forte desempenho já foi totalmente precificado.

A mudança ocorreu mesmo quando o HSBC elevou seu preço-alvo para as ações de US$ 558 para US$ 627.

As ações do Goldman estão atualmente sendo negociadas perto de sua alta de 52 semanas de US$ 726, tendo retornado 56% no ano passado e 24,2% até agora em 2025.

O rebaixamento reflete a visão do HSBC de que, salvo um ressurgimento material e sustentado da atividade de banco de investimento ou uma recuperação mais ampla do mercado, a avaliação do banco deixa espaço limitado para ganhos adicionais.

Avaliação vista como esticada apesar dos fundamentos sólidos

Embora reconheça que os fundamentos operacionais permanecem saudáveis, o HSBC disse que está adotando uma postura mais cautelosa em relação aos grandes bancos dos EUA em geral.

Após um período de negociações moderadas em abril, os mercados de capitais mostraram sinais de recuperação, mas a corretora alertou que, sem um aumento de longo prazo nas taxas de banco de investimento, as expectativas dos investidores podem superar a realidade.

A análise de cenário do HSBC descreve caminhos otimistas e conservadores para as perspectivas financeiras da empresa.

Em seu cenário positivo, as taxas de banco de investimento retornam aos níveis de 2021 até 2026 e se estabilizam em 90% desses níveis até 2027.

Paralelamente, o HSBC prevê um forte crescimento nas taxas de administração e private banking, com margens antes dos impostos superiores a 30%.

Em seus resultados do primeiro trimestre, o Goldman Sachs relatou uma queda de 8% em relação ao ano anterior nas taxas de banco de investimento, para US$ 1,91 bilhão.

Os ganhos do banco aumentaram 15% em relação ao ano anterior, para US$ 4,74 bilhões.

Mesmo as previsões otimistas já refletidas no preço das ações

Nesse melhor cenário, o retorno sobre o patrimônio líquido do Goldman pode chegar a 18% até 2027, com o retorno sobre o patrimônio comum tangível subindo para 19,2% – ambos acima das metas do Goldman de 14% a 16% e 15% a 17%, respectivamente.

Ainda assim, o HSBC concluiu que mesmo esses resultados otimistas já estão precificados nas ações, levando ao rebaixamento.

O sentimento do investidor antes do próximo relatório de lucros do Goldman em 16 de julho permanece misto.

Dos 22 analistas rastreados pelo LSEG, 10 classificam a ação como "compra" ou superior, 11 aconselham a retenção e um recomenda a venda.

O preço-alvo médio de consenso é de US$ 620,65, visivelmente abaixo do nível de negociação atual.

HSBC corta outros grandes bancos antes da temporada de resultados

O rebaixamento faz parte de uma reavaliação mais ampla das grandes instituições financeiras dos EUA pelo HSBC.

O JPMorgan Chase também foi cortado de "Hold" para "Reduce", enquanto o Bank of America foi rebaixado de "Buy" para "Hold".

As mudanças ocorrem antes dos resultados de meados de julho e sinalizam uma visão de que as avaliações podem estar à frente dos fundamentos, mesmo que o setor mostre sinais de resiliência.

Separadamente, o Goldman Sachs voltou a entrar no mercado de SPAC após uma pausa de três anos, adotando uma abordagem mais seletiva para negócios de cheque em branco em meio a um ambiente regulatório em mudança.