Ação da SanDisk sobe 541% no ano, mas analistas ainda não apontam o topo

A ação da SanDisk NASDAQ:SNDK subiu 541% em 2026, mas Wall Street está relutante em chamar o topo depois que a administração apresentou um modelo concebido para tornar o NAND menos cíclico.

O papel subiu 13,7% para US$1.528,11 na quinta-feira, estendendo seu ganho de quatro sessões para 25,8%, após o dia do investidor da SanDisk.

A administração espera crescimento de receita na faixa média a alta dos dois dígitos do exercício fiscal de 2028 a 2030, com margens brutas ajustadas em torno de 80% e margens operacionais próximas de 75%.

Analistas cada vez mais acreditam que a SanDisk pode preservar lucros robustos mesmo se os preços do NAND recuarem.

Wall Street acha que o boom de lucros pode durar mais

O analista da Evercore ISI, Amit Daryanani, reiterou uma classificação Outperform e um preço-alvo de US$2.800 após o dia do investidor.

Daryanani destacou os oito acordos do Novo Modelo de Negócios da SanDisk, que somam US$93,9 bilhões em valor contratual a preço mínimo e têm duração de até cinco anos. Ele afirmou que a empresa espera que eles gerem “retornos altamente atraentes mesmo ao preço mínimo”.

Isso é central para a tese de alta.

O mercado de memória tem sido tradicionalmente brutalmente cíclico. Forte demanda eleva preços, os produtores ampliam a oferta e a capacidade adicional acaba pressionando preços e margens para baixo.

A SanDisk tenta suavizar esse ciclo ao travar volumes e economia com grandes clientes. Os acordos cobrem cerca de metade das remessas de bits do exercício fiscal de 2027 e aproximadamente dois terços da produção do exercício fiscal de 2028.

O analista do JPMorgan, Harlan Sur, disse após os últimos resultados da SanDisk que o modelo oferecia um caminho para uma maior capacidade de geração de resultados, redução da ciclicidade e fundamentos mais duráveis.

Os analistas não estão presumindo que os preços do NAND permaneçam elevados para sempre, mas apostam que a SanDisk continuará mais lucrativa quando os preços enfraquecerem.

Armazenamento para IA oferece outro motor de crescimento

A IA também está criando novas formas de demanda por armazenamento, em vez de apenas prolongar o ciclo existente do NAND.

A SanDisk está desenvolvendo flash de alta largura de banda, ou HBF, para cargas de trabalho de IA, já que a inferência gera demanda por armazenamento rápido próximo aos processadores.

A SanDisk e a SK Hynix lançaram um padrão HBF aberto, enquanto o Google participa do consórcio.

A administração espera começar a enviar amostras de HBF no próximo ano.

Essa oportunidade soma-se à expansão da demanda por SSDs em data centers e ajuda a explicar por que a administração acredita que margens brutas próximas de 80% podem permanecer sustentáveis até o exercício fiscal de 2030.

A margem bruta ajustada da SanDisk atingiu 84,6% no último trimestre, ante 26,4% um ano antes.

O analista da Argus Research, Jim Kelleher, recentemente elevou a SanDisk para Buy, com preço-alvo de US$1.600.

O Barron’s reportou que Kelleher vê a empresa nas fases iniciais de um período multianual de aceleração de receita e expansão de margens, apoiado por investimentos em IA e nuvem.

Uma valorização de 541% ainda envolve riscos sérios

A tese de alta não eliminou as dúvidas.

O analista do RBC Capital Markets, Srini Pajjuri, disse que os investidores podem continuar avaliando a SanDisk com métricas tradicionais de memória até que a durabilidade de seus novos contratos fique mais clara.

Ele observou que a economia baseada em preço mínimo ainda não foi testada por uma desaceleração significativa.

O analista da Jefferies, Blayne Curtis, também reduziu seu preço-alvo para US$1.750, ante US$3.000, ao mesmo tempo em que manteve a recomendação Buy, citando moderação nos preços do NAND, orientação de margem bruta mais baixa e dúvidas sobre remessas de bits no curto prazo.