Para o infinito e além?

Alguma coisa pode atrapalhar esse rali do mercado de ações liderado pelos EUA? Bem, sim, muitas coisas podem.

Mas assim que surge um problema, os investidores olham para as interpretações negativas do passado e se concentram em todas as boas razões para aumentar sua exposição às ações

Basta olhar para as tarifas de Trump. No que diz respeito aos investidores, o maior risco surgiu quando as tarifas recíprocas foram anunciadas pela primeira vez pelo presidente Trump no 'Dia da Libertação', 2 de abril.

Os quatro principais índices de ações dos EUA (Dow, S&P, NASDAQ e Russell 2000) já estavam saindo de máximas atingidas no início do ano, ou no final do ano anterior, à medida que os analistas reduziam suas expectativas de novos cortes de juros do Federal Reserve dos EUA.

A liquidação se transformou em uma derrota que, em poucos dias, levou o S&P e o NASDAQ de volta aos níveis vistos pela última vez quinze meses antes.

No entanto, alguns meses depois, ambos os índices estavam fazendo uma sucessão de novos máximos históricos.

Os investidores foram encorajados pelos repetidos adiamentos de prazos do presidente Trump, passando a viver pelo mantra bastante injusto de que 'Trump sempre se acovarda', ou o comércio TACO.

À medida que os novos prazos se aproximam (ou seja, 9 de agosto para a China e 1º de agosto para todos os outros), há notícias de que o Japão e os EUA fecharam um acordo.

Isso impulsionou a especulação de que outros parceiros comerciais significativos, como a União Europeia e a Coreia do Sul, também fecharão acordos antes da data limite, evitando assim as tarifas recíprocas incapacitantemente grandes que prejudicariam enormemente o comércio global com os EUA.

Além disso, os investidores estão comemorando o fato de que o comércio não parou, que Trump pode apontar para os dólares obtidos por meio de tarifas em vigor e que a inflação dos EUA não disparou como resultado das tarifas.

Este último ponto não deve surpreender, uma vez que poucas tarifas realmente entraram em vigor até agora. As perspectivas são nubladas na melhor das hipóteses.

No entanto, as primeiras evidências sugerem que as tarifas em vigor foram absorvidas por importadores e fabricantes dos EUA, em vez de repassadas aos consumidores.

Isso soa como uma boa notícia.

Mas, em última análise, se as empresas estiverem absorvendo grande parte dos custos tarifários (e o Goldman Sachs calcula que as tarifas serão de cerca de 15%), isso afetará sua lucratividade, questionando suas avaliações.

Mas há outra questão que deve fazer os investidores pensarem. O presidente Trump criticou repetidamente o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell.

Trump acusou Powell de agir politicamente ao cortar as taxas para ajudar os democratas antes da eleição do ano passado, enquanto se recusava a cortá-las ainda mais desde que Trump ganhou a presidência.

Trump vestiu essa falta de ação do presidente do Fed como penalizando os compradores de casas, ao mesmo tempo em que custou ao governo dos EUA US $ 1 trilhão em pagamentos extras de taxas de juros sobre sua dívida. O mandato de Powell expira em maio do próximo ano.

Mas o presidente está falando em anunciar seu sucessor até setembro. Isso criaria efetivamente uma 'Cadeira Sombra' que minaria seriamente a autoridade do Sr. Powell.

E, supõe-se, que a escolha de Trump se apressaria em cumprir as ordens de seu chefe, cortando as taxas agressivamente.

Quando saiu a notícia de que Trump havia discutido abertamente a demissão do presidente Powell, os mercados reagiram mal.

O dólar americano caiu, assim como os mercados de ações, enquanto os metais preciosos dispararam.

No entanto, mesmo que Trump mantenha seus ataques a Powell, levantando a possibilidade de que este possa renunciar de qualquer maneira, os mercados ignoraram amplamente a questão.

Ou eles têm? Talvez eles estejam se comportando racionalmente, já que a perspectiva de taxas de juros acentuadamente mais baixas apenas aumenta ainda mais o mercado de ações.

Mas os investidores devem ter cuidado com o que desejam.

Não é apenas uma questão de independência do banco central. A flexibilização agressiva pode desencadear outra rodada de inflação, o que prejudicará a base eleitoral de Trump muito mais do que seus amigos ricos.

Também prejudicaria o mercado do Tesouro dos EUA e o dólar americano.

Se isso acontecer, não será Jerome Powell quem levará a culpa, mas o próprio Donald Trump.

(David Morrison é analista sênior de mercado da Trade Nation. As opiniões são dele.)