Estrategista do UBS alerta que rali do mercado pode estagnar em agosto, à medida que o crescimento dos EUA desacelera

O recente rali do mercado de ações pode estar se aproximando de uma pausa à medida que surgem sinais de desaceleração do crescimento econômico dos EUA, de acordo com Andrew Garthwaite, estrategista-chefe de ações globais do UBS.

O estrategista aponta para indicadores macroeconômicos e sinais de mercado que sugerem que o momento de alta do S&P 500 pode estar em risco nos próximos meses.

Garthwaite destacou que a volatilidade implícita intra-índice - uma medida das flutuações esperadas nos componentes do índice - está agora perto da extremidade inferior de sua faixa histórica, deixando-a vulnerável a uma reversão. "Quando sobe, os cíclicos tendem a ter um desempenho inferior em 84% das vezes", observou ele em um briefing recente com clientes.

O estrategista do UBS mantém uma perspectiva cautelosa de curto prazo, prevendo que agosto provavelmente será um mês de baixa para as ações à medida que o crescimento dos EUA desacelera, enquanto o Federal Reserve continua incapaz de cortar as taxas de juros até setembro.

Indicadores econômicos sinalizam deterioração

O UBS vê os dados econômicos dos EUA continuando a enfraquecer nos próximos meses, o que pode colocar pressão adicional sobre os mercados.

Apesar do forte desempenho do S&P 500 este ano - alta de 8% em 2025 e mais de 30% acima das mínimas de abril - as tendências econômicas subjacentes têm sido suaves.

Garthwaite apontou o mercado de trabalho como uma área chave de preocupação.

Embora os mercados de ações tenham ignorado tarifas mais altas e dados lentos, o estrategista observou que "as horas trabalhadas anualizadas de 3 meses enfraqueceram acentuadamente", enquanto as leituras do Índice de Gerentes de Compras (PMI) de emprego sugerem uma desaceleração no crescimento do emprego.

O UBS espera que o crescimento da folha de pagamento não agrícola desacelere significativamente no quarto trimestre, projetando uma média mensal de apenas 48.000 empregos.

A previsão também inclui a possibilidade de as folhas de pagamento ficarem negativas durante o 4º trimestre, com um declínio de cerca de 12.000 empregos.

Ventos contrários sazonais e tempo do Fed

Além do enfraquecimento do cenário econômico, os padrões sazonais podem diminuir ainda mais o sentimento do investidor.

Historicamente, agosto e setembro foram os meses mais fracos para as ações, e o UBS não vê razão para esperar um resultado diferente este ano.

Garthwaite reiterou que é improvável que o Federal Reserve corte as taxas de juros antes de setembro, limitando o potencial apoio político no curto prazo.

Com a combinação de dados econômicos mais fracos, níveis de volatilidade historicamente baixos e fraqueza sazonal, o estrategista acredita que o atual ambiente de mercado exige cautela.

A recuperação do S&P 500 para níveis recordes tem sido notável por sua resiliência, mas o UBS alerta que ela veio apesar dos crescentes desafios macroeconômicos.

Se o índice pode sustentar seu ímpeto provavelmente dependerá da rapidez com que o mercado de trabalho e os indicadores de crescimento mais amplos se estabilizarão - e do próximo movimento do Fed quando tiver espaço para ajustar as taxas.

Como Garthwaite resumiu em sua nota ao cliente, o balanço de riscos sugere que a corrida de alta do mercado pode precisar de um respiro, com os próximos meses provavelmente testando a paciência e a convicção dos investidores.