O investimento do governo dos EUA na Intel pode não ser suficiente para a reviravolta: eis o porquê

O governo dos EUA investirá quase US$ 9 bilhões na Intel Corp. (NASDAQ: INTC) em troca de uma participação acionária de 9,9%, marcando uma intervenção rara e extraordinária na América corporativa.

Embora a medida sinalize a determinação de Washington em reviver a produção doméstica de chips, analistas alertam que a injeção de dinheiro pode não resolver os desafios mais profundos da Intel em seus negócios de fundição.

O financiamento não aborda os principais riscos do negócio

O investimento, relatado pela primeira vez na sexta-feira, vem de fundos que a Intel já estava programada para receber sob uma lei federal de apoio à produção de semicondutores.

Embora substancial, os analistas argumentam que o capital faz pouco para resolver o maior obstáculo da Intel: garantir clientes para seus processos avançados de fabricação.

O novo CEO da Intel, Lip Bu Tan, alertou no mês passado que a empresa pode ter que abandonar sua unidade de fabricação de chips se não conseguir grandes clientes.

"No futuro, nosso investimento no Intel 14A será baseado em compromissos confirmados com os clientes", disse Tan.

Analistas do setor ecoam a preocupação.

Kinngai Chan, da Summit Insights, disse à Reuters que a Intel deve garantir volume de clientes suficiente para viabilizar seus nós 14A e 18A.

Sem esses compromissos, mesmo bilhões em financiamento do governo não podem garantir o sucesso.

Anteriormente, outro relatório da Reuters disse que o processo 18A da Intel já está enfrentando problemas de rendimento, levantando questões sobre a capacidade da empresa de competir com a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), que manteve a liderança em tecnologia e eficiência.

Reação do investidor e preocupações com a governança

As ações da Intel fecharam em alta de 5,5% na sexta-feira após o anúncio, mas caíram 1% nas negociações após o expediente, uma vez que os termos do acordo foram divulgados.

As ações ainda subiram 23% este ano em meio a grandes esforços de reestruturação, incluindo cortes significativos de empregos anunciados por Tan.

Sob o acordo, o governo federal não terá um assento no conselho, mas se comprometeu a votar de acordo com o conselho da Intel em questões de acionistas, com "exceções limitadas".

O governo está adquirindo ações com um desconto de 17,5% em relação ao preço de fechamento de sexta-feira, tornando-se o maior acionista da Intel assim que a transação for concluída.

O acordo também inclui um mandado de cinco anos que permite ao governo comprar uma participação adicional de 5% a US$ 20 por ação se a propriedade da Intel em seu negócio de fundição cair abaixo de 51%.

Alguns participantes do mercado veem riscos no acordo.

O analista da CreditSights, Andy Li, apontou preocupações sobre governança e até que ponto a supervisão do governo pode afetar a capacidade da Intel de priorizar os interesses dos acionistas.

Contexto político e estratégico

A injeção de capital de US$ 8,9 bilhões do governo se soma aos US$ 2,2 bilhões em doações já concedidas, elevando o investimento público total na Intel para US$ 11,1 bilhões.

A medida segue uma infusão de capital de US$ 2 bilhões do SoftBank do Japão no início desta semana.

A Casa Branca enquadrou o acordo como parte do esforço do presidente Donald Trump para trazer empregos de manufatura de volta aos Estados Unidos e proteger cadeias de suprimentos em setores críticos.

"Isso é um grande negócio para a América e, também, um grande negócio para a Intel. Construir semicondutores e chips de ponta, que é o que a Intel faz, é fundamental para o futuro de nossa nação", disse Trump na sexta-feira.

Ainda assim, os analistas alertam que o apoio financeiro por si só não resolverá os desafios operacionais da Intel.

Sem melhorias nos rendimentos de chips e fortes compromissos com os clientes, o negócio de fundição da empresa permanece em terreno incerto - mesmo quando o governo dos EUA se torna seu maior acionista.