Ações da Nvidia: por que a Seaport Research continua a ver 45% de queda

A Nvidia Corp (NASDAQ: NVDA) entregou mais um trimestre de ganhos sólidos - ficando à frente das estimativas de Street para receita e lucro.

Os executivos ofereceram comentários otimistas sobre a rampa de chips da Blackwell e reiteraram sua posição positiva sobre a infraestrutura de IA, prevendo também a demanda de longo prazo de "super fábricas de IA".

No entanto, mesmo a forte orientação não conseguiu deixar os analistas da Seaport Research mais otimistas com as ações do NVDA.

A empresa de investimento manteve sua classificação de "venda" nas ações de IA esta manhã - alertando sobre o potencial de uma queda maciça para US$ 100, indicando uma queda de até 45% em relação aos níveis atuais.

No momento em que este artigo foi escrito, as ações da Nvidia subiram cerca de 90% em relação à baixa acumulada no ano no início de abril.

Por que a Seaport Research continua pessimista com as ações da Nvidia

O analista da Seaport Research, Jay Goldberg, atribui sua postura pessimista sobre as ações da NVDA aos riscos de demanda de curto prazo e à capacidade do setor de absorver investimentos maciços em IA.

Rejeitando a narrativa otimista predominante, ele disse aos clientes que a Nvidia não tem espaço significativo para o lado positivo, embora seus números trimestrais tenham superado as expectativas e a rampa da Blackwell esteja "progredindo de acordo com as expectativas".

Segundo ele, a incerteza em torno dos negócios da multinacional na China em meio às contínuas tensões sino-americanas continua sendo uma grande saliência nas ações da Nvidia. Em sua nota de pesquisa, Goldberg também questionou a substância da teleconferência de resultados da Nvidia – chamando-a de leve em insights acionáveis.

"Estamos cada vez mais preocupados com a demanda de curto prazo, pois poucas empresas encontraram maneiras de gerar receita com IA além das ferramentas de codificação", alertou, sugerindo que a onda de gastos do setor pode agora estar superando a monetização do mundo real.

As ações da NVDA já estão sendo negociadas com uma avaliação premium

Além da demanda e dos riscos relacionados à China, Jay Goldberg citou um prêmio de avaliação para sua postura de baixa sobre as ações da Nvidia também.

No momento em que este artigo foi escrito, a gigante dos semicondutores estava buscando uma relação preço/lucro (P/L) de quase 45 e um múltiplo preço/vendas (P/S) de cerca de 34 – ambos bem acima da média do setor, de acordo com dados do Barchart.

Em sua nota aos clientes, o analista da Seaport Research argumentou que a avaliação atual das ações da NVDA pressupõe uma execução quase perfeita e um domínio sustentado da IA – e embora a queridinha da IA esteja bem posicionada para cumpri-la, provavelmente exigirá estabilidade geopolítica, no mínimo, para atender a essas expectativas.

Além disso, o mercado está negligenciando outros riscos importantes. "O nível de gastos com IA chegou ao ponto em que a indústria precisa de casos de uso para públicos maiores", acrescentou.

Simplificando, a avaliação atual da Nvidia depende da ampla adoção de IA que ainda não se materializou. Sem caminhos claros de receita além das ferramentas de desenvolvedor, Goldberg acredita que as ações da Nvidia são vulneráveis a uma correção – especialmente se surgirem ventos contrários macro ou obstáculos regulatórios.

Observe que outros analistas de Wall Street discordam da Seaport Research sobre as ações da Nvidia, dado que a classificação de consenso permanece em "compra forte".