O aumento da Oracle destaca a expansão da influência da OpenAI no mercado

O aumento histórico das ações da Oracle nesta semana ressaltou o papel central que a OpenAI continua a desempenhar nos mercados globais de tecnologia.

A gigante do software atingiu brevemente uma capitalização de mercado de US$ 930 bilhões depois de relatar fortes ganhos trimestrais impulsionados por um acordo multibilionário de nuvem com a startup de inteligência artificial.

No entanto, as preocupações com a dependência da Oracle de um único cliente logo desencadearam uma reversão acentuada em suas ações.

OpenAI no centro dos ganhos do mercado

Em seu relatório de ganhos, a Oracle divulgou quatro contratos multibilionários assinados durante o trimestre, incluindo um acordo de grande escala com a OpenAI.

O acordo, vinculado à construção de 4,5 gigawatts de capacidade de data center nos EUA, destacou o investimento agressivo da empresa de IA em infraestrutura de computação.

Os investidores também descobriram que a OpenAI comprometeu US$ 300 bilhões em cinco anos, a partir de 2027, em gastos com nuvem – grande parte com a Oracle.

Essa revelação acrescentou clareza ao arquivamento da Oracle em junho na SEC, que fazia referência a um contrato de nuvem de US$ 30 bilhões com um cliente não identificado.

Após a confirmação, os analistas apontaram a OpenAI como o impulsionador do aumento na carteira de pedidos da Oracle, que saltou 359% ano a ano, para US$ 455 bilhões.

O entusiasmo reflete uma tendência mais ampla. Desde o lançamento do ChatGPT no final de 2022, a OpenAI tem sido um importante catalisador para ganhos de ações em tecnologia.

A Oracle se junta à Microsoft, Nvidia e Broadcom para se beneficiar dos gastos da empresa de IA, com essas quatro empresas sozinhas adicionando mais de US$ 4,5 trilhões em capitalização de mercado.

Preocupações crescentes com a concentração de clientes

Apesar do breve rali da Oracle - as ações subiram 36% na quarta-feira, seu maior ganho desde 1992 - o ímpeto desapareceu rapidamente.

As ações caíram mais de 6% na quinta-feira e outros 5% na sexta-feira, com analistas alertando contra a exuberância excessiva.

Gil Luria, da D.A. Davidson, disse que a concentração da carteira de pedidos da Oracle com a OpenAI "reduz significativamente" o entusiasmo dos investidores, principalmente se a grande maioria das obrigações de desempenho resultar de um único cliente.

Embora Luria tenha recomendado manter ações da Oracle, ele apontou para os riscos de uma dependência tão forte de um cliente.

O ceticismo também se estende ao posicionamento da Oracle no setor de nuvem.

Apesar das vitórias recentes, a empresa continua atrás dos líderes de hiperescala Amazon, Microsoft e Google.

Byron Deeter, da Bessemer Venture Partners, descreveu a Oracle como um "hiperescalador de nível B", argumentando que sua presença limitada em software e chips de IA a deixa em desvantagem competitiva.

Compromissos financeiros e reestruturação da OpenAI

Os crescentes gastos com nuvem da OpenAI são apenas parte de sua expansão mais ampla.

A empresa também se comprometeu com projetos com outros provedores, incluindo Google e CoreWeave, e planeja alocar US$ 19 bilhões para a Stargate, uma iniciativa de infraestrutura de IA dos EUA apoiada pela Oracle e pelo SoftBank.

Separadamente, o SoftBank está liderando um investimento de US$ 40 bilhões na OpenAI.

Ao mesmo tempo, a OpenAI continua operando com prejuízo, embora o crescimento de sua receita esteja acelerando rapidamente.

Depois de ultrapassar US$ 10 bilhões em receita recorrente anual em junho, a empresa projeta que esse número pode chegar a US$ 125 bilhões até 2029.

Para garantir seus compromissos de financiamento, a OpenAI está fazendo a transição de sua atual estrutura sem fins lucrativos para uma corporação de benefício público até o final do ano.

Sua controladora sem fins lucrativos manterá a supervisão e deterá uma participação acionária superior a US$ 100 bilhões assim que a reestruturação for concluída.

Perspectiva

Para a Oracle, a parceria com a OpenAI representa um avanço no crescimento da nuvem, colocando a empresa ao alcance do clube de capitalização de mercado de trilhões de dólares.

No entanto, a forte dependência de uma única startup que queima dinheiro levanta questões sobre sustentabilidade.

À medida que a OpenAI busca níveis sem precedentes de investimento e reestruturação, sua influência na Oracle - e no mercado de tecnologia mais amplo - continua sendo um poderoso impulsionador e uma fonte potencial de volatilidade.