Trump versus o Federal Reserve

Um dos maiores temas financeiros deste ano, pelo menos desde a posse presidencial no final de janeiro, tem sido o ataque implacável de Donald Trump ao Federal Reserve dos EUA.

A estratégia tarifária do governo Trump, tal como está, certamente mudou os mercados.

Mas, com todos os principais índices de ações dos EUA e muitos outros globais sendo negociados em torno de máximas históricas, é evidente que a maioria dos investidores não vê a imposição de taxas sobre as importações dos EUA como uma barreira ao aumento dos preços das ações.

Talvez isso não deva ser uma surpresa.

As tarifas "recíprocas" anunciadas no início de abril foram, na maioria dos casos, reduzidas de seus níveis originais.

E muitos prazos foram estendidos à medida que as negociações comerciais continuam, com o prazo da China agora adiado para novembro.

Isso não quer dizer que não haja preocupações sérias, principalmente porque os acordos ainda não foram fechados com dois dos maiores parceiros comerciais dos EUA, Canadá e México.

Mas as tarifas estão agora em segundo plano no que diz respeito aos investidores.

Isso apesar do fato de que o Federal Reserve continua insistindo que a incerteza sobre os possíveis efeitos inflacionários das tarifas o impediu de afrouxar ainda mais a política monetária.

Claro, o presidente Trump não vê dessa maneira. Em vez disso, ele vê o Fed e, em particular, seu presidente, Jerome Powell, como politicamente motivado.

Afinal, nesta época do ano passado, e crucialmente apenas alguns meses antes da eleição presidencial em novembro, esperava-se que o banco central cortasse as taxas pela primeira vez desde março de 2020.

Mas, em vez de ir com 25 pontos-base, o Fed de repente mudou para um corte gigantesco de 50 pontos-base, seguindo-o com mais dois cortes de 25 pontos-base em novembro e dezembro.

E enquanto o corte de dezembro ocorreu após a vitória decisiva de Trump, os outros dois não.

Coincidência? Não para o presidente Trump, principalmente porque, desde então, o Fed manteve a taxa dos Fed Funds em 4,25-4,50%.

Tudo isso parece prestes a mudar. Este blog foi escrito apenas algumas horas antes de o Federal Reserve dos EUA anunciar sua última decisão sobre a taxa.

De acordo com a ferramenta FedWatch da CME, a probabilidade de um corte de 25 pontos-base na taxa ainda esta noite gira em torno de 96%.

Isso é bastante conclusivo. Mas isso não satisfará o presidente Trump.

Na verdade, é provável que desencadeie uma nova torrente de abusos sobre Powell, junto com outros membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).

Antes da reunião, o governo Trump conseguiu que Stephen Miran, seu candidato preferido, fosse aprovado pelo Senado como novo governador do Fed.

Miran substitui Adriana Kruger, que renunciou repentinamente no início de agosto.

Mas o governo não conseguiu destituir a governadora Lisa Cook, que continua a lutar contra alegações de fraude hipotecária.

Apesar disso, o presidente Trump continua trabalhando para substituir os governadores existentes por seus próprios favoritos.

Ele também deixou claro que quer se livrar de Jerome Powell e, para esse fim, está preparado para nomear sua própria escolha para presidente já neste mês, bem antes do término do mandato de Powell em maio do próximo ano

 
Tudo isso ameaça a independência do Fed, ou talvez seja mais correto dizer "independência aparente".

Porque, embora todos finjamos que o Fed está acima da política, esse não é realmente o caso, e provavelmente nunca foi.

Mas a percepção é tudo, e como Trump não esconde o que está fazendo, isso deixa um gosto ruim na boca.

Também tem o potencial de ser altamente perturbador para os mercados de capitais.

Olhando para um gráfico do SandP 500, o índice tem subido constantemente desde maio.

Isso ocorreu depois que recuperou a maior parte de suas perdas após o anúncio de tarifas recíprocas do presidente Trump em 2 de abril.

Mas desde maio, o MACD diário caiu, criando um longo período de divergência negativa.

Isso muitas vezes pode sinalizar que uma mudança na direção do mercado está chegando, já que o MACD atual indica um impulso de alta em declínio, mesmo quando os preços atingem uma sucessão de recordes.

O MACD subiu um pouco recentemente, já que investidores e traders não têm pressa em registrar lucros à medida que esse implacável mercado em alta continua. Haverá um dia de acerto de contas - sempre há.

Mas há muito pouco medo por aí e muita ganância. Os mercados tiveram retrações, mas cada um deles foi visto como uma oportunidade de 'comprar a queda' e adicionar exposição.

Parece que seria necessário algo bastante drástico para afastar esse mercado de sua atual narrativa otimista.

A decisão da taxa de hoje à noite, ou mais importante, a previsão atualizada do FOMC para a taxa dos Fed Funds para este ano e além, poderia ser o gatilho?

(David Morrison é analista sênior de mercado da Trade Nation. As opiniões são dele.)