Micron, ações de memória em liquidação: fundo cíclico ou correção mais profunda?

A Micron Technology MU e seus pares de memória estão suportando o peso de uma forte liquidação do mercado na terça-feira, como tem ocorrido neste mês.

A Micron caiu 8%, enquanto a SanDisk despencou 15% na sessão. As ADRs da SK Hynix nos EUA recuaram 8%.

MU perdeu mais de 40% neste mês, rumando para seu pior desempenho mensal em anos, enquanto a rival SanDisk caiu mais de 50% nas últimas semanas.

A SK Hynix, que listou recentemente nos EUA, também caiu mais de 30%, reforçando que os fabricantes de chips de memória enfrentam uma ameaça dupla: o aumento da ansiedade em relação ao endividamento da infraestrutura de IA e tremores competitivos decorrentes dos avanços domésticos de hardware na China.

Os investidores ponderam se esse colapso brutal marca um fundo cíclico ou uma correção muito mais profunda.

Fadiga da dívida ligada à IA prejudica Micron e ações de memória

Um dos principais catalisadores da queda do setor de memória é o ceticismo crescente em relação aos impressionantes desembolsos de capital necessários para data centers de inteligência artificial (IA).

A memória de alta largura de banda (HBM) tem sido um pilar vital de crescimento para a Micron, mas Wall Street está cada vez mais desconfortável com o uso agressivo de alavancagem em balanços.

As dúvidas se intensificaram após reportagens sobre uma estrutura de financiamento circular de $250 bilhões em que a Nvidia atua como co-signatária de dívida levantada pela OpenAI para alugar infraestrutura desenvolvida pela SoftBank.

À medida que os gastos de capital consomem o fluxo de caixa livre no setor de tecnologia, estrategistas de mercado alertam para um aperto no apetite por crédito.

Adam Crisafulli observou no boletim Vital Knowledge que "os mercados de capitais exibem um apetite reduzido por papel ligado à IA", enquanto traders do UBS destacaram que a oferta recente de dívida de tecnologia "começou a mostrar alguns sinais de fadiga" nos mercados secundários de negociação.

Concorrência chinesa pressiona fabricantes de chips de memória

Além das preocupações com balanços, as ações de memória estão absorvendo choques das cadeias de suprimento asiáticas.

A liquidação acelerou após o fabricante chinês de memória ChangXin Memory Technologies (CXMT) completar uma estreia de negociação robusta em Xangai, juntamente com relatos de que fabricantes domésticos na China começaram a produzir sistemas de litografia de ultravioleta profundo (DUV).

A perspectiva de capacidade de DRAM de baixo custo da China entrando nos mercados globais inquietou investidores que antes contavam com um regime de oferta restrita prolongado.

Analistas técnicos veem espaço para novas quedas antes que pisos de valuation sejam estabelecidos. O analista da BTIG Jonathan Krinsky alertou que as vendas intensas, mesmo diante de acordos de garantia pública, indicam "ainda temos um caminho a percorrer nesta correção ligada à IA", projetando um teste mais amplo das médias móveis de longo prazo chave.

Deve-se comprar na baixa das ações de memória?

Apesar da queda acentuada, padrões históricos de mercado sugerem cautela antes de declarar o fim do superciclo de IA mais amplo.

Durante a expansão tecnológica do final dos anos 1990, o índice de semicondutores de Filadélfia (SOX) sofreu múltiplas quedas severas superiores a 50% antes de eventualmente alcançar seu pico.

O gestor de portfólio Dan Niles descreveu essas contrações agudas como um "solavanco" em uma tendência estrutural de longo prazo, enfatizando que "os solavancos parecem o fim do mundo até que deixam de ser".

Embora a Micron e as ações de memória possam enfrentar turbulência contínua no curto prazo enquanto Wall Street digere os riscos de crédito e a concorrência chinesa, a demanda fundamental por arquiteturas de silício avançadas continua fortemente ligada às necessidades de computação de longo prazo.

Para investidores pacientes, distinguir a fadiga temporária de mercado da demanda estrutural será fundamental para cronometrar uma possível recuperação.