Garantia de $250 billion da Nvidia a OpenAI eleva perspectivas de IA, dizem analistas

A Nvidia está em negociações para fornecer aproximadamente $250 billion em garantias de financiamento para a OpenAI como parte de um dos maiores projetos de infraestrutura de inteligência artificial já planejados, segundo reportagem do Wall Street Journal.

Embora os analistas vejam a medida como um reforço à confiança de que o boom da infraestrutura de IA tem anos pela frente, eles também afirmam que provavelmente alimentará o debate sobre se os gastos extraordinários do setor estão cada vez mais sendo impulsionados por financiamentos criativos em vez dos balanços dos clientes.

O apoio de financiamento proposto ajudaria a OpenAI a assegurar um contrato de arrendamento para um projeto de centro de dados de 10-gigawatt sendo desenvolvido pela subsidiária da SoftBank, SB Energy, no sul de Ohio.

Espera-se que a instalação custe mais de $500 billion, incluindo o hardware de computação necessário para operá-la.

OpenAI busca maior controle sobre infraestrutura de computação

Para a OpenAI, o projeto representa uma oportunidade de construir infraestrutura de computação dedicada em vez de depender principalmente dos serviços de nuvem fornecidos pela Microsoft, Amazon e Oracle.

O desenvolvedor do ChatGPT expandiu rapidamente suas necessidades de computação à medida que a demanda por serviços de IA generativa continua a crescer.

No entanto, apesar de ser avaliada em aproximadamente $852 billion, a OpenAI continua não lucrativa, o que levanta questões sobre como financiará os enormes compromissos de infraestrutura necessários para suportar o desenvolvimento futuro de IA.

Segundo a reportagem, a garantia proposta da Nvidia de $250 billion cobriria o arrendamento da instalação em Ohio, bem como o financiamento de dívida associado.

A garantia não incluiria os chips da Nvidia instalados dentro do centro de dados.

O Journal também informou que a Nvidia está discutindo separadamente o financiamento das compras de chips de IA da OpenAI no valor de até $350 billion.

O apoio ao financiamento forneceria tranquilidade aos credores envolvidos no projeto ao respaldar veículos de financiamento criados para bancar o enorme desenvolvimento.

A primeira fase da instalação em Ohio deve entrar em operação em 2028 com cerca de 800 megawatts de capacidade de energia.

O projeto em Ohio pode se tornar um dos maiores do mundo

O campus no sul de Ohio deverá se tornar um dos maiores centros de dados de IA do mundo quando concluído.

The Information já havia reportado que o empreendimento seria construído em terras federais e privadas.

A energia para o projeto viria, segundo relatos, de infraestrutura controlada pelo governo dos EUA e financiada separadamente pelo Japão no âmbito de um recente acordo comercial bilateral vinculado ao compromisso de Tóquio de investir $33 billion em uma usina termelétrica a gás natural.

Diz-se que o secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, está envolvido em determinar o acesso ao fornecimento de eletricidade do projeto.

A OpenAI estaria entre os licitantes mais avançados para o local, embora Anthropic, Microsoft e Google também tenham mantido discussões sobre a instalação.

Movida reduz preocupações sobre queda de demanda; neoclouds podem se beneficiar

Para a Nvidia, as discussões de financiamento serviriam a outro propósito estratégico ao ajudar a garantir demanda de longo prazo por seus processadores de IA.

A empresa já domina o mercado de unidades de processamento gráfico usadas para treinar e operar modelos avançados de IA.

O apoio ao financiamento de projetos massivos de computação poderia fortalecer ainda mais essa posição ao garantir que os clientes continuem expandindo sua infraestrutura.

O analista da Bloomberg Intelligence, Anurag Rana, disse que as discussões relatadas sugerem que a Nvidia permanece confiante de que a demanda por capacidade de computação para IA continuará crescendo.

"As conversas da Nvidia para fornecer uma linha de financiamento de aproximadamente $250 billion como garantia para o arrendamento do data center da OpenAI, conforme reportado pelo The Wall Street Journal, parecem construtivas para CoreWeave, Crusoe Energy e outras neoclouds", disse Rana.

"A estrutura sugere que a Nvidia está preparada para apoiar ampliações maiores de infraestrutura de IA, aliviando a preocupação de que a demanda por capacidade esteja diminuindo ou de que os mercados de financiamento não absorverão a próxima onda de projetos."

Gastos com infraestrutura de IA continuam a acelerar

As discussões relatadas acontecem enquanto grandes empresas de tecnologia continuam comprometendo quantias sem precedentes de capital em infraestrutura de IA.

Espera-se que os gastos do setor com centros de dados de IA, chips e infraestrutura relacionada excedam $700 billion neste ano, enquanto as empresas correm para garantir capacidade de computação.

No início deste mês, a Alphabet elevou sua própria orientação de despesas de capital para 2026, enquanto Microsoft, Amazon e Meta também devem anunciar novos aumentos nos gastos relacionados à IA durante a atual temporada de resultados.

A crescente onda de investimentos suscitou preocupações entre alguns investidores sobre quanto dos gastos da indústria está sendo sustentado por arranjos de financiamento cada vez mais sofisticados em vez de apenas pelo fluxo de caixa operacional.

Analistas permanecem otimistas apesar das preocupações com financiamentos

A BofA Securities reafirmou sua recomendação de Compra para a Nvidia com um preço-alvo de $350 após os relatos das conversas com a OpenAI.

A corretora disse que a estratégia da Nvidia de apoiar tanto desenvolvedores proprietários de IA, como a OpenAI, quanto iniciativas de IA de código aberto amplia o mercado de longo prazo para seus processadores.

Segundo a BofA, a OpenAI continua sendo um dos maiores consumidores de infraestrutura de computação para IA, enquanto modelos de código aberto incentivam a adoção entre empresas, iniciativas soberanas de IA e start-ups.

A firma disse que essa combinação deve continuar impulsionando a demanda pelos chips da Nvidia.

No entanto, também reconheceu que os investidores podem cada vez mais questionar quanto dos gastos com infraestrutura de IA está sendo sustentado por arranjos de financiamento.

Laboratórios de IA de ponta respondem por cerca de 20% da receita de data center da Nvidia, segundo a BofA, com as vendas remanescentes geradas por uma base de clientes muito mais ampla.

A corretora afirmou que os céticos argumentam que a demanda apoiada por financiamentos poderia comprimir múltiplos de avaliação, apontando para o múltiplo preço/lucro a termo da Nvidia abaixo de 20 vezes e uma relação preço/lucro-para-crescimento de aproximadamente 0,5.

Os defensores, no entanto, sustentam que o melhor acesso a financiamentos, eletricidade e infraestrutura simplesmente estende o ciclo de investimento em IA além do que os clientes conseguiriam financiar de forma independente.

Temporada de resultados deve testar tese de investimento em IA

Alguns investidores proeminentes questionaram a teia crescente de relações financeiras que conectam Nvidia, OpenAI, CoreWeave e outros provedores de infraestrutura de IA.

O investidor Michael Burry e o comentarista de tecnologia Ed Zitron levantaram preocupações no fim de semana de que tais arranjos se assemelham a estruturas financeiras interconectadas que poderiam atrair maior escrutínio.

Rana acredita que o próximo grande teste virá à medida que mais empresas de tecnologia divulgarem resultados trimestrais.

"O aumento de capex da Alphabet na semana passada indicou gastos sustentados dos hyperscalers, e sinais semelhantes da Microsoft, Amazon e Meta reforçariam nossa visão de que a computação de ponta para IA continua com oferta limitada", disse ele.

Ele acrescentou que os investidores também observarão se o Google amplia arranjos semelhantes de suporte de crédito depois de anteriormente apoiar o provedor de nuvem Fluidstack, o que poderia reduzir ainda mais os custos de financiamento no setor de infraestrutura de IA.