Entrevista: Kimball Carr, da Inspire Veterinary Partners, sobre como seu modelo de patrimônio compartilhado visa desafiar o private equity em cuidados com animais de estimação

A posse de animais de companhia está aumentando em todo o mundo, e os EUA não são exceção.

Em 2024, 66% dos lares dos EUA - cerca de 86,9 milhões de lares - possuíam um animal de estimação.

Do companheirismo ao apoio emocional, os animais de estimação se tornaram uma parte vital da vida de seus donos.

Os americanos também estão gastando mais do que nunca com seus companheiros peludos.

De acordo com a American Pet Products Association, os americanos gastaram US$ 152 bilhões em animais de estimação em 2024, com quase US$ 40 bilhões destinados a cuidados veterinários e vendas de produtos relacionados.

Para as empresas de private equity, essa tendência crescente abriu uma oportunidade de negócios lucrativa.

Dados do PitchBook mostram que o private equity investiu US$ 51,6 bilhões no setor veterinário entre 2017 e 2023, seguido por outros US$ 9,3 bilhões apenas nos primeiros quatro meses de 2024.

No entanto, a crescente propriedade de clínicas veterinárias por parte do private equity fez com que os críticos soassem o alarme de que sua presença crescente poderia ter as mesmas consequências que a crescente propriedade de hospitais pela PE teve - aumento de preços, redução de serviços e até fechamentos com o objetivo de maximizar o retorno dos acionistas.

Nesse cenário, a Inspire Veterinary Partners (NASDAQ: IVP) afirma se posicionar como uma alternativa ao modelo apoiado por PE.

Sua abordagem enfatiza a propriedade de clínicas de longo prazo, planos de propriedade de ações para funcionários (ESOPs) e estratégias de crescimento focadas no investimento em equipe, em vez do típico acúmulo e saída de ativos de três a cinco anos perseguido por empresas de private equity.

"Os fundadores e líderes da Inspire incluem profissionais veterinários, e selecionamos clínicas para compra com o desejo de mantê-las a longo prazo e fazer planos de crescimento de acordo", disse o CEO da IVP, Kimball Carr, à Invezz em uma entrevista.

"Nosso objetivo é fornecer um novo caminho para a consolidação de clínicas de várias unidades, impulsionado pelo investimento em nossas equipes e, crucialmente, fornecendo um caminho para o patrimônio compartilhado."

Carr também falou sobre a recente transação de ações preferenciais conversíveis de US$ 10 milhões da empresa, sua estratégia de crescimento e como a Inspire planeja enfrentar desafios como escassez de mão de obra e aumento dos custos veterinários.

Trechos:

Kimball Carr, CEO, Inspire Veterinary Partners

Desafios do modelo de clínica veterinária apoiada por PE nos EUA

Invezz: Seu site diz que o IVP oferece uma maneira melhor de propriedade veterinária do que a propriedade de fundos de private equity. Quais são as armadilhas dos fundos de PE que possuem cada vez mais consultórios veterinários nos EUA e como seu modelo difere do deles?

Acreditamos firmemente que não há escolha certa ou errada entre uma compra de uma clínica veterinária apoiada por PE e outros modelos, como a Inspire Veterinary Partners.

Com isso dito, também vimos a maior parte da consolidação clínica na última década, proveniente de empresas apoiadas por private equity, apresentar desafios e nuances que incentivamos os vendedores a entender.

Primeiro, há o curto prazo de dois a cinco anos que a maioria dos investidores de PE tem antes de querer "sair" de qualquer investimento.

Isso muitas vezes pode significar metas de negócios míopes, encargos financeiros dolorosos direcionados para as operações clínicas e, às vezes, uma falta de compreensão de como a medicina veterinária é impactada negativamente por esses fundos que desejam 'acumular' receita rapidamente e sair de um investimento.

Os fundadores e líderes da Inspire incluem profissionais veterinários, e selecionamos clínicas para compra com o desejo de manter essas clínicas a longo prazo e fazer planos de crescimento de acordo.

Nosso objetivo é fornecer um novo caminho para a consolidação de clínicas de várias unidades, impulsionado pelo investimento em nossas equipes e, crucialmente, fornecendo um caminho para a equidade compartilhada.

Como o IVP está permitindo que os funcionários tenham uma participação no patrimônio da clínica

Isso traz outro componente em que acreditamos profundamente.

Normalmente, o private equity não fornece patrimônio compartilhado no negócio para toda a força de trabalho.

Uma compra padrão de clínica apoiada por PE pode incluir a promessa de capital diferido para o vendedor em dois a cinco anos, mas raramente inclui patrimônio ou propriedade compartilhada para o restante da força de trabalho.

Além disso, quaisquer ofertas de ações estão vinculadas a saídas de fundos e não são recorrentes, o que significa que a ação oferecida é um evento único e apenas para aqueles no 'topo da pirâmide'.

A Inspire visa implantar um Plano de Opção de Ações para Funcionários, ou ESOP, que fornece subsídios anuais aos nossos funcionários, permitindo que eles tenham potencial para construção de riqueza e compartilhem o sucesso de toda a empresa, não apenas de uma clínica.

Este plano será oferecido à grande maioria de nossos funcionários, não apenas aos médicos ou proprietários.

Como nossa visão é de longo prazo e nosso principal objetivo é aprimorar e proteger a profissão veterinária, também infundimos nossa paixão por nossa força de trabalho no desenvolvimento de um dos pacotes de remuneração total mais abrangentes, incluindo pagamento, folga e outros benefícios, de qualquer empresa em nosso setor.

À medida que implantamos essas ferramentas e continuamos a fazer investimentos em nossas clínicas, acreditamos no modelo diferenciado da Inspire e sentimos que ele é superior a outros modelos de 'roll up' para os vendedores que se preocupam com seu legado e para equipes que realmente amam a profissão em que trabalham.

Sobre a estratégia de crescimento da IVP através da aquisição de clínicas

Invezz: Seu portfólio de clínicas conta atualmente com 14 clínicas. Conte-nos sua estratégia de crescimento por meio de aquisições. Quantas clínicas você pretende adquirir nos próximos cinco anos? Além disso, como você impactou positivamente as clínicas que adquiriu até agora?

Temos um processo robusto de desenvolvimento de negócios e uma equipe multidisciplinar que contribui para as decisões de aquisição, e temos metas anualizadas relacionadas aos negócios da MandA.

Essas metas são impulsionadas por metas de crescimento, marcos de negócios e outros fatores, e não simplesmente pelo número de clínicas.

Isso também se relaciona com a discussão anterior sobre Inspire versus um modelo de PE.

Estamos conscientes do caminho mais longo de crescimento para a IVP e queremos tomar a decisão de expansão de hoje em alinhamento com a compreensão de como isso nos afeta daqui a muitos amanhãs.

Simplificando, vamos crescer e demonstramos que sabemos como escalar a empresa, mas crescer no ritmo certo, em vez de simplesmente ter uma mentalidade de saída, em nossas metas de crescimento, é importante para nós.

Dito isso, nos próximos cinco anos, o negócio será muito diferente.

Nosso objetivo é expandir os negócios várias vezes o tamanho atual por meio de aquisições de unidades individuais, expansões de clínicas, novos tipos de aquisições de clínicas, como especialidades e emergências, aquisições de consultórios de várias unidades e, em um futuro não muito distante, expansão para novas verticais de negócios além da propriedade e operações da clínica.

Para as clínicas atualmente dentro do grupo de trabalho da Inspire, investimos profundamente nas áreas mencionadas, como remuneração, saúde e bem-estar, e integramos sistemas ou ferramentas em todo o nosso portfólio.

Fornecemos às nossas clínicas maior poder de compra do que os hospitais de unidade única costumam ter e construímos modelos de reconhecimento, planos de bônus e incentivo, e nossa experiente equipe de liderança fornece treinamento, desenvolvimento e suporte lado a lado para nossas equipes em cada clínica.

O Inspire de hoje é construído em sistemas e ferramentas integrados que nos permitem operar 14 clínicas, mas foi construído com previsão em mente para que possamos escalar para 140 ou 1400 clínicas, aproveitando esses mesmos sistemas.

Tudo isso resultou em muitas de nossas clínicas alcançando um crescimento impressionante ano a ano e outras metas de crescimento notáveis, com todo o nosso portfólio mostrando um forte impulso e KPIs em toda a empresa tendendo muito favoravelmente.

Pretender concluir novas aquisições até o final de 2025 Planeje atingir o ponto de equilíbrio do fluxo de caixa

Invezz: Quais são suas metas de curto prazo para crescimento de receita e lucratividade e como você planeja alcançá-las?

Nossas operações diárias estão focadas no crescimento de nossos negócios existentes, ou crescimento vertical, bem como no crescimento horizontal por meio de aquisições contínuas à medida que escalamos adequadamente.

Conhecemos os números pró-forma de crescimento interno e expansão externa necessários para atingir nossos próximos marcos financeiros e continuamos a aproveitar os aprendizados das integrações bem-sucedidas de nossas 14 clínicas atuais à medida que executamos processos pelos quais crescemos e aumentamos a eficiência do portfólio atual, de modo que ambos os mecanismos estão operando de forma paralela a cada dia.

Até o final de 2025, pretendemos concluir novas aquisições e levar esse impulso para 2026, durante o qual planejamos atingir o ponto de equilíbrio do fluxo de caixa por meio do crescimento vertical e horizontal mencionado acima.

Sobre a transação de ações preferenciais conversíveis de US$ 10 milhões

Invezz: Como você espera que a transação de ações preferenciais conversíveis de US$ 10 milhões fortaleça o balanço patrimonial da Inspire Veterinary Partners e apoie sua estratégia de crescimento de longo prazo?

O financiamento mais recente da Inspire vem após nossos primeiros dois anos como empresa pública, e aproveitamos as muitas coisas que aprendemos nesses dois anos.

Como uma empresa pública de microcapitalização, é tão importante para nós dizer "não" aos tipos errados de ofertas de capital quanto dizer "sim" ao que funciona para nós, à medida que continuamos a ser disciplinados sobre os tipos de financiamento que recebemos.

Acreditamos que este último aumento não apenas nos fornece a capacidade de executar nossa estratégia de crescimento, mas também de trabalhar com os parceiros de financiamento certos e visa evitar os tipos de estruturas que trariam danos à nossa capitalização e balanço patrimonial.

Também executamos esse financiamento com um alinhamento claramente previsto do cronograma de aumento de capital planejado juntamente com eventos de acréscimo programados, como aquisições, para que possamos continuar a mostrar aos nossos acionistas como os fundos que entram na empresa podem ser contribuídos diretamente para o crescimento do negócio.

Prefira levantar capital 'conforme necessário' do que assumir um 'baú de guerra' de dinheiro

Invezz: Alguns acionistas podem ver este acordo como um sinal de tensão financeira, especialmente com a possibilidade de diluição. Como você responde às preocupações de que a Inspire está confiando demais no financiamento vinculado a ações em vez de fortalecer as operações e o fluxo de caixa?

Faremos as duas coisas – expandir os negócios existentes e levantar capital com responsabilidade para expandir nosso portfólio geral.

Ambas as disciplinas são cruciais e estamos muito conscientes de escalar nossos negócios para que a diluição dos aumentos tenha um impacto cada vez menor no valor que oferecemos aos investidores.

Como mencionado, nossa equipe está focada no crescimento do negócio existente e acreditamos que os resultados trimestrais recentes mostram que começamos a ver os resultados de nosso intenso trabalho nos últimos quatro a oito trimestres.

Também é importante entender que estamos cientes de nosso tamanho desde o início e, como uma empresa de pequena capitalização, tomamos a decisão desde o início de levantar conforme a necessidade, em vez de assumir um 'baú de guerra' de dinheiro, o que pode ter vindo com termos de negócio onerosos para a empresa e, em alguns casos, pode levar a decisões erradas à medida que aumenta a pressão para colocar esse dinheiro em jogo.

O oposto dessa abordagem, fazer aumentos menores à medida que temos eventos de crescimento, como aquisições, é, em nossas mentes, uma abordagem mais segura e nos permite aumentar com melhores avaliações à medida que a empresa amadurece.

ESOPs, ofertas de saúde mental para combater a escassez e o atrito de mão de obra veterinária

Invezz: A escassez de mão de obra é um desafio recorrente na medicina veterinária. Como a Inspire está lidando com o recrutamento, retenção e saúde mental de funcionários em suas clínicas?

Não há dúvida de que atrair e reter talentos na força de trabalho veterinária é o desafio número um para todos os operadores veterinários.

Não posso ser enfático o suficiente sobre como nossa abordagem para resolver esse desafio está no centro de nossa empresa.

Os benefícios, remuneração e estruturas de capital que a Inspire implantou e projetou foram todos criados para nos tornar um empregador de escolha.

À medida que olhamos para o objetivo futuro próximo de ter nosso ESOP em vigor, adquirindo ao longo de sucessivos anos de emprego para os membros de nossa equipe, a Inspire visa melhorar diretamente nossa capacidade de reter profissionais por mais tempo do que nossos concorrentes e alavancar essa vantagem como um benefício para o crescimento financeiro, relacionamentos médico-cliente e estabilidade de longo prazo.

Também adicionamos ofertas de saúde mental aos nossos planos de benefícios e pagamos 100% dos prêmios pela cobertura de saúde dos membros elegíveis de nossa equipe, para mencionar apenas mais algumas maneiras de cuidar de nossas equipes.

Tudo isso para dizer que não tentamos ser iterativos em nossa abordagem para reter grandes talentos – nosso objetivo é ser transformacional, dando propriedade e os melhores benefícios e remuneração às nossas equipes.

O IVP pode manter os custos baixos em meio ao aumento das despesas com cuidados com animais de estimação?

Invezz: O aumento da posse de animais de estimação desde a pandemia aumentou a demanda, mas a acessibilidade para cuidados com animais de estimação continua sendo uma preocupação. Como você vê a indústria lidando com a tensão entre o aumento dos custos e o acesso aos cuidados?

Como indústria, e certamente para a Inspire, o custo do atendimento é um foco, pois os provedores de cuidados veterinários procuram garantir que os donos de animais de estimação possam manter altos padrões de saúde para seus animais de estimação.

Embora tenhamos visto alguns aumentos de preços em todo o setor, falando pela Inspire, adotamos uma abordagem muito cuidadosa em relação aos preços com o objetivo de tentar minimizar o impacto em nossos clientes.

Nosso mundo está mais caro do que era há um, dois e cinco anos, e essa realidade é sentida por todas as empresas, então devemos ser realistas sobre isso em
além do fato de que possuir um animal de estimação e cuidar adequadamente dele é uma responsabilidade e um custo.

Dito isso, continuamos a implantar eficiências destinadas a manter nossos custos baixos para que possamos garantir que os cuidados com animais de estimação sejam acessíveis e cada uma de nossas equipes aproveite o relacionamento próximo com seus clientes para que a melhor decisão conjunta possa ser tomada com o melhor cuidado para o animal de estimação em mente.