À medida que as ações do MSTR caem, o MSTY de 183% é uma compra melhor?

O preço das ações da Strategy continua a cair este mês e agora caiu para o nível mais baixo desde abril deste ano. Ele entrou em um mercado de baixa profundo depois de cair 35% em relação ao seu nível mais alto este ano.

Este artigo explora por que o preço das ações da MSTR se dissociou do Bitcoin e se o ETF Yieldmax MSTR Option Income Strategy (MSTY) com rendimento de 183% é uma alternativa melhor.

Por que o preço das ações da MSTR está caindo

O preço das ações da Strategy despencou nos últimos meses, à medida que se dissociou do Bitcoin. Além de cair 3 trilhões em relação à alta acumulada no ano, caiu 45% em relação à sua máxima histórica em novembro do ano passado.

Existem algumas razões pelas quais o preço das ações do MSTR está caindo este ano. Primeiro, alguns investidores começaram a questionar a estratégia de tesouraria do Bitcoin e suas implicações. Um desses investidores foi Jim Chanos, um famoso vendedor a descoberto que colocou uma posição vendida na empresa há alguns meses.

A principal preocupação é com a avaliação dessas empresas e por que elas merecem um prêmio. A lógica por trás disso é que, idealmente, uma empresa como a Strategy deve ser avaliada com base nos ativos de Bitcoin que possui em seu balanço.

No caso atual, o valor de mercado e o valor da empresa da empresa são de US$ 69 bilhões e US$ 100 bilhões contra suas participações em Bitcoin de US$ 69 bilhões. A lacuna entre essas métricas de avaliação e as participações em Bitcoin é difícil de explicar.

A outra preocupação é que a indústria se tornou altamente saturada, com o número de empresas com Bitcoin em seu balanço aumentando. Essas empresas agora detêm mais de 1 milhão de moedas, um número que continua a crescer.

Além disso, o número de mNAV da Strategy despencou nos últimos meses, passando de 3,1 em novembro do ano passado para 1,227 hoje. Um múltiplo NAV em queda é arriscado para a empresa porque tem um impacto na forma como ela financia suas compras de Bitcoin.

Historicamente, a Strategy resistiu à venda de ações quando o múltiplo NAV estava abaixo de 2,5 até que Michael Saylor removeu a regra em agosto. A empresa agora está financiando suas compras com a venda de ações, o que está diluindo seus acionistas.

A queda do preço das ações do MSTR acelerou esta semana, com o Bitcoin caindo abaixo do importante nível de suporte em US$ 110.000 em meio a preocupações com os cortes nas taxas de juros do Federal Reserve.

O ETF MSTY é melhor?

Os investidores preocupados com a queda do preço das ações da MSTR podem considerar o ETF MSTY, que oferece uma exposição à empresa e paga um retorno de dividendos de 183%.

O MSTY consegue isso usando uma estratégia conhecida como chamada coberta. Com isso, detém uma exposição às ações da MicroStrategy por meio de derivativos. Ao fazer isso, ele se beneficia sempre que o preço das ações sobe.

A empresa então vende opções de compra sobre as ações da MSTR, gerando um prêmio de opções, que distribui aos investidores como um dividendo mensal.

O MSTY tem um rendimento de dividendos de cerca de 183%, muito maior do que outros ETFs de chamadas cobertas devido à volatilidade das ações do MSTR.

No entanto, embora essa taxa de distribuição seja enorme, uma olhada em seu retorno total mostra que não é tão melhor do que a das ações da MSTR. Os dados mostram que o retorno total do preço das ações da MSTR este ano é de 3,83%, em comparação com os 2,22% da MSTY.

O mesmo desempenho aconteceu nos últimos 30 dias, pois o retorno total do MSTY foi de menos 16% em comparação com o de menos 12,3% do MSTR. Como tal, a história mostra que as ações da MSTR são um investimento melhor do que a MSTY, apesar de seus altos dividendos.