Alibaba e SMIC lideram o renascimento do mercado impulsionado pela IA da China, mas as preocupações com o superaquecimento persistem

Os mercados de ações da China estão encenando uma forte alta, com a inteligência artificial emergindo como a força central por trás do entusiasmo dos investidores.

O aumento acentuado segue um 2024 silencioso, quando as ações chinesas estiveram em declínio durante a maior parte do ano.

Em oito dos doze meses de 2024, o mercado A da China caiu, refletindo um sentimento fraco enquanto Pequim tentava impulsionar o crescimento econômico.

Mas o cenário mudou drasticamente em 2025.

O entusiasmo dos investidores foi turbinado em janeiro, quando a start-up chinesa DeepSeek afirmou ter desenvolvido um modelo de IA significativamente mais barato de construir do que os produzidos por rivais americanos mais bem financiados.

O anúncio energizou o mercado e reforçou a ambição de Pequim de alcançar os Estados Unidos na corrida pela IA.

Índices sobem com otimismo de IA

O rali reformulou os benchmarks do mercado.

O índice MSCI China, que acompanha as maiores empresas do país, subiu por cinco meses consecutivos e subiu mais de 40% este ano.

Isso se compara a um ganho de cerca de 15% para um índice semelhante dos EUA.

As ações de tecnologia agora dominam o benchmark chinês, com Tencent, Alibaba e Xiaomi respondendo por cerca de 30% de seu peso.

Nos EUA, Nvidia, Microsoft e Apple juntas representam cerca de 20% do índice comparável.

O índice CSI 300 do continente subiu mais de 21% desde janeiro, atingindo máximas de três anos.

O Índice de Tecnologia da Informação CSI 300, que captura as empresas de tecnologia listadas na China, atingiu seu nível mais alto desde 2015.

Gigantes da tecnologia registram ganhos extraordinários

As empresas na vanguarda do impulso da IA da China viram os preços de suas ações se multiplicarem.

O Alibaba, que construiu modelos de IA de código aberto amplamente utilizados, ganhou mais de 120% este ano.

Fonte: O jornal New York Times

A Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), a fabricante de chips mais avançada da China, subiu cerca de 180%.

Outros grandes players de tecnologia, incluindo Baidu, Tencent e Xiaomi, subiram cerca de 60% cada.

Em comparação, a Nvidia, fabricante de chips dos EUA central para o boom global da IA, subiu cerca de 40% no mesmo período.

Pequim dobra a aposta na IA

O governo chinês colocou a IA no centro de sua estratégia econômica.

As autoridades revelaram recentemente um fundo de investimento de US $ 8,4 bilhões para apoiar start-ups, juntamente com novos esforços para construir uma força de trabalho qualificada e relaxar as regulamentações que podem retardar a implantação.

As operadoras de telecomunicações, muitas delas estatais, estão expandindo os data centers sob a iniciativa "AI +".

A meta declarada do governo é atingir uma penetração de aplicativos de IA de 70% em setores selecionados até 2027 e 90% até 2030.

Alibaba se torna o rosto do jogo de IA da China

As maiores empresas de internet da China também estão gastando agressivamente.

O Alibaba se comprometeu a expandir seu orçamento de IA de US$ 53 bilhões para os próximos três anos.

Tencent, ByteDance e Huawei estão investindo pesadamente em infraestrutura de nuvem e dados para oferecer suporte a serviços de IA.

Os gestores de fundos dizem que o Alibaba continua sendo o principal jogo de IA, com suas ações mais do que dobrando este ano nas bolsas dos EUA.

Apesar do rali, a ação é negociada mais de 65% abaixo de sua máxima histórica, tornando-a a favorita dos investidores que apostam em uma recuperação de longo prazo.

O rali das ações chinesas poderia estar formando uma bolha?

Enquanto os touros comemoram o rali, alguns especialistas alertam que as avaliações podem estar à frente dos fundamentos.

O índice MSCI China está sendo negociado a 12,8 vezes os lucros futuros, acima de sua média de 10 anos de 11 vezes.

No entanto, as estimativas consensuais de ganhos para 2025 e 2026 continuam a diminuir, sugerindo que os ganhos estão sendo impulsionados por expansão múltipla em vez de crescimento de lucro.

"Os fundamentos não suportam bem o impulso, mas os mercados sempre lideram os fundamentos", disse Hao Hong, diretor de investimentos da Lotus Asset Management, em um relatório da CNBC.

Fonte: Charles Schwab

Ele alertou que, embora o mercado geral ainda não pareça superaquecido, certos bolsões, incluindo empresas de pesquisa contratadas e nomes de tecnologia, parecem esticados.

Os analistas da Charles Schwab ecoaram a cautela, observando que o recente aumento veio do aumento das avaliações, e não da melhoria do desempenho corporativo.

Eles apontaram que quase metade do MSCI China Index é composto por empresas de tecnologia e relacionadas à Internet, mas as avaliações permanecem significativamente abaixo do SandP 500, onde o domínio da tecnologia comanda um múltiplo de ganhos de 22 vezes.

Oportunidades e riscos à frente

Apesar dos avisos, muitos investidores continuam otimistas.

"As ações chinesas podem continuar a registrar fortes retornos se os avanços em IA forem bem-sucedidos e se o governo for capaz de estimular a demanda do consumidor por meio da adoção de reformas que reduzam a poupança preventiva ou reduzam o excesso de propriedades não vendidas", disse Michelle Gibley, diretora de pesquisa internacional da Charles Schwab.

Um dólar americano mais fraco também aumentaria os retornos para os investidores globais, disse ela.

Mas os riscos continuam significativos.

As políticas industriais da China muitas vezes priorizam objetivos políticos sobre os lucros, aumentando a possibilidade de excesso de oferta e concorrência de preços, como visto em outras indústrias, como veículos solares e elétricos.

Os reguladores também começaram a alertar contra atividades especulativas, aumentando a chance de intervenções repentinas.

A história dos mercados da China fornece outra nota de advertência.

O índice MSCI China sofreu uma queda de 20% em abril em resposta às ameaças tarifárias dos EUA.

Analistas dizem que outra retração é possível após os ganhos acentuados dos últimos meses.

Perspectivas de longo prazo

Os defensores argumentam que as vantagens da China em dados, fornecimento de energia e manufatura a posicionam como a "vice-campeã" mundial em IA, perdendo apenas para os Estados Unidos.

Em um relatório do NYT, Winnie Wu, estrategista-chefe de ações da China no BofA Global Research, disse que a China tem "forte apoio de política nacional, vastos recursos de dados, fornecimento de energia suficiente, capacidades de fabricação líderes, diversos cenários de aplicação e um setor privado ferozmente competitivo".

Mas outros enfatizam a importância da perspectiva.

Na última década, as ações chinesas oscilaram entre altas acentuadas e correções dolorosas, muitas vezes influenciadas tanto por decisões políticas quanto pelo desempenho da empresa.

Para investidores de longo prazo, os analistas sugerem que alocações pequenas e cautelosas continuam sendo a abordagem prudente.