Ações da Navan caem após IPO de US$ 920 milhões em meio à paralisação do governo dos EUA

As ações da Navan Inc. caíram acentuadamente na quinta-feira, depois que a empresa de software de gerenciamento de despesas e viagens de negócios com sede em Palo Alto fez sua estreia pública durante a paralisação do governo dos EUA.

A listagem marca a maior oferta pública inicial a prosseguir em meio à interrupção regulatória, que desacelerou a atividade de IPO em todo o mercado.

Ações caem com lançamento de IPO durante paralisação

As ações da Navan abriram a US$ 22 cada, abaixo do preço do IPO de US$ 25, dando à empresa uma capitalização de mercado de cerca de US$ 5,5 bilhões.

A ação ampliou as perdas no final da sessão, caindo até 17% nas negociações de Nova York.

Incluindo opções de ações para funcionários e unidades de ações restritas, a avaliação totalmente diluída da Navan ficou em aproximadamente US$ 5,9 bilhões.

A empresa e seus acionistas levantaram cerca de US$ 923 milhões com a venda de 30 milhões de ações, incluindo 6,9 milhões de ações vendidas por investidores existentes.

O IPO foi precificado dentro de uma faixa comercializada de US$ 24 a US$ 26 por ação, avaliando a Navan abaixo de sua avaliação de mercado privado de US$ 9,2 bilhões de uma rodada de financiamento de 2022, de acordo com dados da PitchBook.

Apesar da estreia fraca, a demanda pelo IPO foi forte.

A Bloomberg informou, citando fontes familiarizadas com o acordo, que a oferta foi 10 vezes mais subscrita, refletindo o apetite dos investidores por empresas de software orientadas por IA, mesmo em um ambiente de mercado volátil.

A listagem da Navan ocorre em um momento desafiador, com a Securities and Exchange Commission (SEC) operando com capacidade limitada devido à paralisação do governo que começou em 1º de outubro.

Para acomodar os IPOs, a SEC permitiu que os registros entrassem em vigor automaticamente 20 dias após as empresas divulgarem sua faixa de preço, um processo que acarreta riscos de avaliação devido às flutuações do mercado durante o período de espera.

Plataforma orientada por IA e desempenho financeiro

Fundada em 2015 por Ariel Cohen e Ilan Twig, a Navan fornece software de reserva de viagens e gerenciamento de despesas que integra inteligência artificial para automatizar processos como aprovações, reembolsos e suporte de viagem.

A assistente de IA da empresa, Ava, desempenha um papel importante no atendimento ao cliente, o que, segundo Navan, ajudou a melhorar a eficiência e a lucratividade.

"Nossa expansão de margem, que você vê no S-1, é o resultado direto de alavancar nosso bot de IA Ava no suporte ao cliente", disse a diretora financeira Amy Butte, observando que a margem bruta da empresa melhorou de 60% no ano fiscal de 2024 para 68% no ano fiscal de 2025.

No entanto, a empresa continua não lucrativa. A Navan registrou um prejuízo líquido de US$ 99,9 milhões sobre US$ 329,4 milhões em receita nos seis meses encerrados em 31 de julho, em comparação com uma perda de US$ 92,5 milhões sobre US$ 253,7 milhões em receita no ano anterior.

A empresa conta com grandes corporações como Zoom Communications, Canva, Paysafe, OpenAI e Anthropic entre seus 10.000 clientes ativos. A Navan emprega cerca de 3.400 pessoas em todo o mundo.

Governança e perspectivas de mercado

Após o IPO, Cohen e Twig mantêm controle significativo por meio de ações Classe B, detendo 34,5% e 49% do poder de voto, respectivamente.

Os investidores institucionais incluem Lightspeed Venture Partners com 21% das ações Classe A, Zeev Ventures com 16%, Andreessen Horowitz com 11% e Greenoaks com 6,1%.

O IPO foi liderado pelo Goldman Sachs Group Inc. e pelo Citigroup Inc., com ações negociadas no Nasdaq Global Select Market sob o código NAVN.

A estreia de Navan segue uma recuperação modesta no mercado de IPO de software, que estava em grande parte adormecido desde a pandemia.

Ofertas recentes da Figma Inc. e da SailPoint Inc. reviveram o otimismo, embora a volatilidade permaneça.