BoE deixa taxas inalteradas em meio a votação dividida antes do orçamento

O Banco da Inglaterra decidiu na quinta-feira manter sua taxa de juros de referência inalterada em 4%, marcando a primeira pausa em seu ciclo gradual de corte de taxas desde agosto de 2024.

O Comitê de Política Monetária (MPC) de nove membros votou por 5 a 4 a favor de manter as taxas estáveis, com a estreita divisão ressaltando a crescente divergência entre os formuladores de políticas sobre como equilibrar os riscos da inflação persistente com os de uma economia em desaceleração.

"Os riscos de alta para a inflação tornaram-se menos prementes desde agosto, e vejo mais flexibilização da política monetária se a desinflação se tornar mais claramente estabelecida no próximo período. Evidências recentes apontam para a crescente folga na economia, e os dados mais recentes do IPC foram promissores", disse Andrew Bailey, governador do Banco da Inglaterra, que votou para manter a taxa bancária.

A decisão decepcionou os mutuários que esperavam custos mais baixos de hipotecas e empréstimos, mas ofereceu algum alívio aos poupadores.

A libra esterlina caiu para cerca de US$ 1,305 após o anúncio, reduzindo os ganhos anteriores e pairando perto de uma baixa de sete meses.

Os formuladores de políticas estão divididos sobre o momento do próximo corte de juros

A decisão de quinta-feira marcou uma ruptura com o ritmo de redução de taxas do Banco que começou em agosto de 2024.

Quatro membros do MPC - Sarah Breeden, Swati Dhingra, Dave Ramsden e Alan Taylor - votaram para cortar a taxa bancária em 25 pontos-base para 3,75%, citando riscos crescentes para o crescimento e o consumo.

"Esses membros atribuíram um peso maior aos riscos negativos, uma vez que estes refletiriam uma continuação das tendências atuais, com preocupações particulares de que a poupança das famílias permaneceria elevada e pesaria sobre o consumo", disse o banco.

Dhingra e Taylor argumentaram que a política monetária já havia se tornado "significativamente restritiva" e corria o risco de prejudicar ainda mais a atividade.

"Em vez de cortar a taxa bancária agora, prefiro esperar e ver se a durabilidade da desinflação é confirmada nos próximos desenvolvimentos econômicos deste ano", disse Bailey.

A vice-governadora Sarah Breeden, uma das quatro dissidentes, disse que os dados mais recentes lhe deram confiança de que a inflação estava a caminho de cair ainda mais.

"Julgo que um certo grau de folga se abriu e continuará a se abrir no mercado de trabalho, o que deve continuar a amortecer o crescimento dos salários", disse Sarah Breeden, vice-presidente do banco.

Inflação deve diminuir, mas permanecer acima da meta até 2027

As últimas projeções do Banco sugerem que a inflação permanecerá acima de sua meta de 2% até o segundo trimestre de 2027, embora ligeiramente abaixo do previsto anteriormente, em 1,9%.

O MPC observou que a persistência da inflação se tornou menos preocupante, enquanto os riscos da demanda fraca e do aumento da poupança das famílias aumentaram.

Dados recentes de preços ao consumidor mostraram que a inflação se manteve estável em 3,8% em setembro, a mais alta entre as economias avançadas do Grupo dos Sete.

O Banco espera que a inflação diminua ainda mais nos próximos meses, à medida que a atividade econômica diminui e a folga do mercado de trabalho aumenta.

O comitê também apontou para o "progresso encorajador" na desinflação, apoiado por um crescimento salarial mais lento, alívio da inflação de serviços e demanda doméstica mais fraca.

Ainda assim, os membros concordaram que mais evidências eram necessárias antes de retomar os cortes nos custos dos empréstimos.

Analistas veem corte de juros em dezembro como cenário base em meio a perspectivas de aperto fiscal

Os mercados monetários precificaram uma chance em três de um corte de juros para 3,75% antes da decisão de quinta-feira, refletindo as expectativas de que o BoE manteria seu caminho cauteloso de flexibilização da política.

O Banco reiterou que os movimentos futuros das taxas dependeriam dos dados recebidos.

"Manter as taxas hoje foi a decisão certa, com a inflação ainda quase o dobro da meta de 2%. O Banco estará em uma posição mais forte depois que a poeira baixar do orçamento, armado com empregos adicionais e dados de inflação, para julgar se uma flexibilização adicional é justificada em dezembro", disse George Brown, economista sênior da Schroders, Londres.

Brown disse que uma abordagem cautelosa ainda era apropriada, dado o risco de a alta inflação se enraizar devido ao crescimento persistente dos salários e à fraca produtividade.

Ele acrescentou que essa postura poderia mudar se os relatórios fossem precisos de que a chanceler planejava dobrar sua margem fiscal para £ 20 bilhões (US $ 26,84 bilhões) por meio de um aperto fiscal de cerca de £ 40 bilhões.

Brown observou que, se essas medidas, juntamente com os cortes de impostos propostos nas contas de energia domésticas, fossem implementadas, elas poderiam criar espaço para o Banco fazer vários cortes nas taxas no próximo ano.

"O BoE optou por uma retenção dovish. O MPC não está apressado e está aguardando a Declaração de Outono do Tesouro, mas o mercado de trabalho está claramente enfraquecendo e a inflação salarial está desacelerando mais rápido do que o Comitê esperava neste verão", disse Mathieu Savary, estrategista-chefe da BCA Research, Montreal.

"Com o aperto fiscal à frente, um corte em dezembro continua sendo nosso cenário base. Continuamos com excesso de peso."