Análise: os preços do petróleo devem permanecer sob pressão, uma vez que a oferta supera o enfraquecimento da demanda

O excesso de oferta no mercado de petróleo provavelmente resultará em preços mais baixos no resto do ano.

"O preço do petróleo Brent provavelmente terminará 2025 com uma queda anual, desde que não haja aumento de mais de US$ 10 nas semanas restantes", disse Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG.

Espera-se que os preços do petróleo permaneçam sob pressão devido a um excesso significativo de oferta do mercado previsto para o próximo ano.

Esse superávit é em grande parte impulsionado pela expansão substancial da oferta da OPEP +, um aumento de 2 milhões de barris por dia desde abril, com o objetivo principal de recuperar a participação de mercado perdida.

Embora a OPEP + tenha anunciado recentemente a suspensão dos aumentos de produção para o primeiro trimestre de 2026, a coalizão provavelmente manterá sua disposição de reverter os cortes voluntários de produção restantes depois disso.

Excesso considerável de petróleo no próximo ano

O mercado pode ver um milhão de barris extras por dia no próximo ano como resultado desse desenvolvimento, de acordo com Fritsch.

Espera-se que a oferta de petróleo supere significativamente a demanda novamente no próximo ano, levando a um aumento nos estoques.

A Agência Internacional de Energia prevê que a demanda cresça aproximadamente 700.000 barris por dia, um ritmo consistente com o crescimento deste ano.

Essa desaceleração do crescimento da demanda nos últimos anos é amplamente atribuída à demanda mais fraca por petróleo na China.

"O fato de os estoques comerciais de petróleo nos países da OCDE terem aumentado apenas ligeiramente até agora e permanecerem abaixo da média de cinco anos se deve principalmente ao acúmulo de estoques da China", disse Fritsch.

O aumento das importações de petróleo bruto da China nos últimos meses superou suas necessidades domésticas, ajudando a mitigar pelo menos parte do excesso de oferta do mercado.

Fritsch acrescentou:

Por outro lado, os fatores também indicam que o excesso de oferta pode não ser tão significativo.

Por exemplo, a produção de petróleo de países não membros da OPEP + pode não aumentar tanto quanto o projetado originalmente.

Produção de xisto dos EUA

O nível de preços atual é provavelmente insuficiente para muitas empresas de petróleo de xisto dos EUA justificarem a perfuração de novos poços de petróleo.

"Se os preços do petróleo continuarem a cair devido ao excesso de oferta, é provável que ainda mais empresas se deparem com a questão de manter ou cortar seus investimentos em novas perfurações de petróleo", observou Fritsch.

A pesquisa do terceiro trimestre conduzida pelo Fed de Dallas indicou uma perspectiva de piora contínua entre as empresas de petróleo e gás questionadas.

Quase 80% dessas empresas relataram adiar as decisões de investimento, com quase metade fazendo isso de forma significativa, citando incertezas sobre as tendências futuras de preços e custos.

No entanto, a redução nos custos de produção foi parcialmente compensada pela flexibilização dos requisitos regulatórios do governo do presidente dos EUA, Donald Trump.

A maioria dos entrevistados, mais de 80%, prevê uma economia de custos de apenas US$ 2 por barril.

Essa redução é inadequada para compensar a queda nos preços do petróleo experimentada este ano.

De acordo com uma pesquisa anterior do Fed de Dallas, as empresas pesquisadas indicaram que um preço médio do petróleo de US$ 65 era necessário para justificar novas atividades de perfuração.

Sanções

As próximas sanções, que devem ser implementadas pelo presidente dos EUA, Trump, em 21 de novembro, visando as duas maiores empresas petrolíferas da Rússia, representam um risco adicional para o fornecimento global de petróleo.

"Novas sanções dos EUA aos principais produtores e exportadores de petróleo russos estão pesando sobre as exportações de produtos. Como resultado, o óleo de aquecimento / gasóleo e a gasolina RBOB estão se movendo em uma direção diferente do petróleo ", disse o analista da PVM, Tamas Varga, em um relatório da Reuters.

Apesar das novas sanções, a Rússia continua a demonstrar sua capacidade de comercializar seu petróleo, uma resiliência comprovada nos últimos três anos.

No entanto, as evidências sugerem que os clientes na China e na Índia ficaram mais hesitantes em comprar petróleo russo, levando a um aumento significativo relatado no petróleo russo não vendido armazenado em navios-tanque.

"Se os descontos de preço forem grandes o suficiente, é provável que os compradores continuem a ser encontrados. O Irã é outro exemplo de como as sanções podem ser contornadas com sucesso", disse Fritsch.

As exportações iranianas de petróleo permaneceram consistentemente altas, apesar de várias rodadas de sanções mais rígidas desde o início do ano. Além disso, a duração das sanções dos EUA atualmente impostas à Rússia é incerta.

Mais risco para o lado negativo

Devido ao excesso de oferta previsto e ao crescimento do estoque resultante, espera-se que os preços do petróleo caiam ainda mais no próximo ano.

É improvável que as interrupções no fornecimento induzidas por sanções compensem totalmente o excesso de oferta, principalmente porque se espera que essas medidas sejam limitadas em escopo e temporárias.

Uma queda significativa nos preços do petróleo é improvável devido à resposta esperada da oferta.

Se os preços caírem muito acentuadamente, a OPEP + provavelmente interromperá seu aumento planejado da produção de petróleo.

Simultaneamente, prevê-se que a produção de óleo de xisto dos EUA diminua.

Além disso, o governo dos EUA provavelmente reforçaria a demanda doméstica de petróleo, aproveitando os preços mais baixos para reabastecer suas reservas estratégicas de petróleo.

"Portanto, esperamos que o petróleo Brent seja negociado a US$ 60 por barril no próximo ano. O preço do WTI provavelmente será negociado com um desconto de US$ 3 para o Brent, a US$ 57", disse Fritsch.

No momento da redação deste artigo, o petróleo West Texas Intermediate estava em US$ 60,52 por barril, enquanto o Brent estava em US$ 64,52 o barril.