Por que os preços do gasóleo estão subindo apesar do petróleo bruto mais barato

Embora a maioria dos preços da energia tenha caído desde o início do ano, o gasóleo está provando ser uma exceção surpreendente.

Apesar do petróleo bruto Brent ser 14% mais barato, o próximo contrato de gasóleo na Intercontinental Exchange está sendo negociado atualmente a pouco menos de US$ 750 por tonelada, marcando um aumento de 7,5% desde janeiro.

Assim, o crack spread do gasóleo aumentou acentuadamente e, em mais de US$ 30 por barril, está em seu nível mais alto desde fevereiro de 2024, disse o Commerzbank AG em um relatório.

A força do gasóleo em relação a outros produtos é atribuível a fatores de oferta e demanda, com a demanda provando ser uma surpresa positiva este ano.

Fundamentos suportam gasóleo

A Agência Internacional de Energia (AIE) elevou consistentemente sua previsão de crescimento da demanda de gasóleo, que agora deve aumentar em 270.000 barris por dia - quase quatro vezes mais do que a expectativa de janeiro.

Isso contrasta com as expectativas significativamente reduzidas da AIE para a demanda global geral de petróleo.

"As revisões para cima da demanda de gasóleo (principalmente como resultado dos preços muito baixos até o verão) aumentaram em várias regiões", disse Barbara Lambrecht, analista de commodities do Commerzbank.

As sanções contra as duas petrolíferas russas podem colocar até 350.000 barris de exportações de petróleo do país sob escrutínio, de acordo com uma análise da Vortexa.

As próximas mudanças podem impactar ainda mais a demanda, já que uma proibição de importação da UE de diesel produzido com petróleo russo deve entrar em vigor em 21 de janeiro do próximo ano, potencialmente aumentando a demanda no período que antecede essa data.

Contribuindo para o aperto do mercado, os estoques comerciais de destilados médios nos países da OCDE ficaram abaixo da média de cinco anos durante o verão.

O nervosismo do mercado é particularmente alto porque os países industrializados do Hemisfério Norte estão apenas começando seu inverno.

Isso é agravado pelo fato de que os EUA, especificamente, têm um déficit significativo nos níveis de estoque em comparação com o início típico da estação de aquecimento.

Produtos refinados elevam o petróleo

A força recente do mercado de petróleo está enraizada em produtos refinados, como evidenciado pelo aumento acentuado nas rachaduras de gasolina e gasóleo devido a preocupações com a oferta, disse Warren Patterson, chefe de estratégia de commodities do ING Group, em nota.

As preocupações com os mercados de produtos mais amplos são agravadas pelo impacto das sanções dos EUA à Lukoil e à Rosneft, especificamente em relação ao que essas sanções significam para os ativos de refino localizados fora da Rússia.

"Embora as perspectivas para o petróleo sejam de baixa, a força no mercado de produtos refinados está provando ser um obstáculo significativo", acrescentou Patterson.

As sanções continuam a criar uma incerteza significativa em relação aos fluxos de petróleo bruto russo.

Os dados de rastreamento de navios mostram que o ritmo desses fluxos desacelerou recentemente, com a média de 4 semanas agora em seu ponto mais baixo desde meados de setembro.

Mercado de gasóleo deve diminuir em 2026

"No entanto, ainda esperamos que o mercado (de gasóleo) diminua no próximo ano: de acordo com a AIE, o crescimento da demanda global deve cair quase pela metade, principalmente devido aos países da OCDE", disse Lambrecht, do Commerzbank.

É provável que surjam novas rotas de vendas para contornar as sanções.

Além disso, espera-se que o aumento substancial na propagação do crack resulte em uma produção de diesel (comparativamente) maior e, consequentemente, aumento das exportações de diesel dos EUA, Índia, China e Oriente Médio.

"Portanto, esperamos que o preço do gasóleo caia para US$ 600 por tonelada ao longo do próximo ano", disse Lambrecht.