Por que o Goldman Sachs está prestes a alcançar sua melhor performance na MandA em 24 anos?

O Goldman Sachs está aproveitando uma renascença das negociações que não se via há quase um quarto de século.

À medida que a atividade de fusões e aquisições cresce globalmente, a potência de Wall Street garantiu uma fatia desproporcional do lucrativo mercado de consultoria, controlando cerca de 34% dos US$ 3,8 trilhões em MandA global anunciados até agora este ano, segundo o Financial Times.

Esse número representa uma recuperação dramática das dificuldades passadas e posiciona a Goldman como seu melhor desempenho consultivo desde o início dos anos 2000.

Esse ressurgimento reflete tanto a marca confiável da Goldman entre os executivos corporativos quanto uma mudança fundamental na forma como as empresas veem o crescimento, a transformação e a otimização de portfólio em uma era de rápidas mudanças tecnológicas.

Como a Goldman recuperou seu trono MandA

Goldman Sachs não tropeçou nessa posição por acaso. O banco tem aproveitado sistematicamente seus relacionamentos profundos com conselhos corporativos e patrocinadores de private equity para adquirir mandatos consultivos de alto perfil.

A empresa assessorou sobre o acordo de private de US$ 55 bilhões da Electronic Arts: uma das maiores aquisições alavancadas já registradas, e embolsou uma taxa de consultoria impressionante de US$ 110 milhões.

Também orientou a fusão entre o Fifth Third Bancorp e o Comerica, avaliado em US$ 10,9 bilhões, que criou o nono maior banco dos Estados Unidos.

Essas vitórias não são exceções. A Goldman já aconselhou com quase US$ 1,1 trilhão em volume anunciado de MandA no ano até o ano, superando seu concorrente mais próximo em mais de US$ 220 bilhões.

Esse lead dominante se traduz diretamente em honorários de consultoria. O banco está registrando aproximadamente US$ 4,72 bilhões em receita de consultoria para o ano inteiro, um aumento de 34% em relação a 2024.

O Financial Times divulgou essa projeção em novembro, deixando claro que o Goldman está no caminho para seu melhor desempenho em MandA em cerca de 24 anos.

O aumento no fluxo de negócios também reflete forças estruturais além do alcance do Goldman. Mega-negócios voltaram à moda.

O número de transações avaliadas em 10 bilhões de dólares ou mais aumentou 26% em relação ao ano anterior, com ganhos ainda mais impressionantes na Europa, onde os acordos de mais de bilhões subiram 43%.

Empresas de tecnologia estão buscando consolidações impulsionadas por IA. As empresas farmacêuticas estão buscando escala.

As empresas de energia estão remodelando portfólios. E os patrocinadores de private equity, energizados pela queda nos custos de financiamento e pelas melhores perspectivas de saída, estão reutilizando capital de forma agressiva.

Por que esse ciclo poderia sustentar a dominância do Goldman

O que torna a posição do Goldman tão poderosa agora é o puro impulso em torno da demanda consultiva.

Embora a análise de ações e de dívida tenha se tornado mais comoditizada, pressionada pela automação, spreads mais apertados e negociação online, a verdadeira consultoria MandA ainda é um negócio de alta relevância.

Funciona com base em confiança, julgamento e relacionamentos. Quando as empresas estão avaliando movimentos bilionários, elas querem pessoas na sala que saibam lidar com a complexidade e falar com autoridade.

O Goldman atende a esse perfil: alcance global, bancos profundos no setor, força técnica e uma longa história de fechar negócios.

E o pano de fundo macro finalmente está se rompendo a seu favor. A confiança dos CEOs está voltando aos poucos após meses de preocupações sobre tarifas e mudanças nos sinais regulatórios.

A expectativa de que a nova administração americana tende a ser mais favorável aos negócios está afastando as empresas da rigidez defensiva e caminhando para uma mentalidade voltada para o crescimento.

Essa mentalidade alimenta o apetite por negócios.

A própria pesquisa de clientes da Goldman ressalta essa mudança. Quase metade dos entrevistados apontou o "crescimento estratégico" e a "adição de novas capacidades" como suas principais motivações do MandA para 2025.

A Goldman também está ganhando terreno em um momento em que seus concorrentes mais próximos não estão funcionando a todo vapor.

O JPMorgan está bem atrás no valor do negócio. A Morgan Stanley teve uma forte fase em subscrição de ações, mas não acompanhou o ritmo da Goldman em mandatos puramente consultivos.

Se a trajetória atual se manter, as taxas de consultoria podem subir ainda mais, marcando potencialmente o período mais dominante do Goldman desde antes da crise financeira.

Para o negociador mais experiente de Wall Street, o impulso é difícil de ignorar.