Essas 2 ações de IA estão sendo esmagadas: Goldman Sachs recomenda comprar na queda

Samsung Electronics e SK Hynix passaram de impulsionadoras do rali de inteligência artificial da Coreia do Sul a símbolos de sua reversão violenta.

A Samsung caiu cerca de 27% no último mês e a SK Hynix cerca de 36%, enquanto investidores reavaliam preços de memória, a concorrência chinesa e os orçamentos de IA dos hyperscalers.

Sexta-feira trouxe pouco alívio, já que a Samsung terminou com alta de 0,22%, enquanto a SK Hynix caiu 4,88% e o Kospi recuou 0,6%.

Goldman Sachs vê essa venda em massa de forma diferente. Em vez de indicar o fim do boom da memória, o banco acredita que os investidores estão precificando um declínio.

Goldman acredita que os investidores estão precificando o colapso cedo demais

O Goldman reiterou sua recomendação Overweight para ações coreanas e uma meta para o Kospi em 12 meses de 12.000 pontos, argumentando que a memória continua central para o cenário altista.

“Nosso cenário central é que o ciclo de memória provavelmente será mais forte e durará mais do que os anteriores”, escreveram analistas do Goldman em nota.

Disseram que a demanda acelerada por computação de IA e severas escassezes podem sustentar os preços dos chips e os lucros por mais tempo do que os investidores esperam.

O banco reconhece riscos ligados ao capex das Big Tech, à capacidade de financiamento e à concorrência, mas argumenta que os preços das ações refletem cada vez mais um desfecho mais severo do que esses riscos justificam.

Isso importa após a queda de 22% do Kospi em julho. Samsung e SK Hynix dominam o índice, de modo que investidores que reduzem exposição à Coreia muitas vezes venderam ambas as fabricantes de chips, independentemente de suas perspectivas de lucro.

UBS diz que o mercado físico de memória permanece apertado

O Goldman não está sozinho ao argumentar que o ciclo de memória continua mais forte do que os preços das ações sugerem.

O UBS afirmou que o ciclo de alta da memória estava “se fortalecendo ainda mais”, depois que as vendas globais de memória atingiram um recorde de US$74,6 bilhões em julho.

O banco espera que os preços contratuais de DRAM subam 32% no terceiro trimestre e mais 18% no quarto.

O UBS prevê que a demanda por DRAM excederá a oferta pelo menos até o segundo trimestre de 2028. Estima que a demanda por HBM aumente cerca de 90% em 2026 e mais 77% em 2027, à medida que os hyperscalers expandem a infraestrutura de IA.

Essa perspectiva favorece a SK Hynix. O analista do William Blair Sebastien Naji a chamou de “líder de memória para a era da IA”, noticiou o Barron’s.

A contradição é marcante, já que as ações estão sendo negociadas no decorrer do ciclo, enquanto as projeções ainda apontam para escassez e aumento dos preços contratuais.

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A desalavancagem pode estar fazendo a correção parecer pior

A mecânica de mercado intensificou a queda.

O Goldman estima que os ativos em ETFs alavancados coreanos caíram de US$53 bilhões no pico de junho para US$25 bilhões, enquanto os saldos de empréstimos com margem de varejo recuaram de US$25 bilhões para US$19 bilhões.

Com investidores reduzindo a exposição financiada e hedge funds diminuindo posições, o Goldman afirma que o posicionamento agora está “muito mais limpo”.

Segundo dados de mercado, os ETFs alavancados vinculados à Samsung e à SK Hynix colapsaram de cerca de US$50 bilhões no final de junho para US$17 bilhões na semana passada.

Analistas do JPMorgan disseram que o desmonte dos ETFs estava concluído e que a desalavancagem dos hedge funds estava cerca de 90% finalizada.

O posicionamento vendido cria outro catalisador.

O analista do Citi David Chew disse ao MarketWatch que o interesse em posições vendidas nas ações coreanas atingiu uma máxima de três anos, deixando o mercado vulnerável a um squeeze se o sentimento em relação à IA se estabilizar.