Kremlin aumenta engajamento doméstico com ouro para o fundo nacional

O banco central da Rússia anunciou na quarta-feira que seu engajamento com o mercado doméstico de ouro — tanto na compra quanto na venda para o Fundo Nacional de Riqueza (NWF) — tem aumentado, citando a crescente liquidez do metal amarelo.

O banco central da Rússia viu uma parte substancial de suas reservas cambiais, mantidas em moedas-chave ocidentais como o dólar americano e o euro, ser imobilizada.

Impacto das sanções

Essa ação financeira sem precedentes é consequência direta das amplas sanções implementadas por países ocidentais — incluindo os EUA, a União Europeia e o Reino Unido — em resposta à invasão militar não provocada da Rússia e às ações em andamento na Ucrânia.

Esse congelamento de ativos visa efetivamente a capacidade da Rússia de utilizar um importante fundo de guerra de suas reservas estrangeiras, que foram meticulosamente acumuladas para estabilizar a moeda nacional, o rublo, e proteger a economia de choques externos.

A medida impede que o banco central russo acesse esses fundos para intervir nos mercados cambiais, efetuar pagamentos ou financiar suas operações, representando uma grande escalada na guerra financeira travada contra o Kremlin.

O valor exato dos ativos congelados chega a centenas de bilhões de dólares, e sua imobilização foi projetada para exercer uma pressão extrema sobre o sistema financeiro e a economia russos.

Mudança estratégica para yuan e ouro

A Rússia alterou significativamente a composição de suas reservas fiscais em 2023, removendo completamente o dólar americano, o euro e outras moedas ocidentais.

Essa medida estratégica foi uma resposta às tensões e sanções geopolíticas, visando a desdolarização e a redução da dependência dos sistemas financeiros dos adversários percebidos.

A nova estrutura das reservas agora favorece exclusivamente o yuan chinês e o ouro.

A alocação-alvo é explicitamente definida, com 60% das reservas destinadas ao yuan, refletindo a crescente parceria econômica com a China, e os 40% restantes destinados ao ouro, um estoque historicamente confiável e politicamente neutro de valor.

Essa mudança ressalta a inclinação da Rússia para ativos financeiros não ocidentais.

"Yuan e ouro são ativos líquidos da NWF. A compra ou venda de ativos em moeda líquida da NWF por rublos implica que o banco central realize operações de volume equivalente no mercado doméstico", citou o banco central russo em um relatório da Reuters.

O banco central conseguiu aumentar suas transações de ouro devido ao aumento da rotatividade doméstica de ouro, que por sua vez foi impulsionado por uma alta nos preços globais do ouro.

No entanto, o banco não divulgou quando esse aumento no volume de transações entrou em vigor.

Liquidez no mercado do ouro

Apesar de ser o segundo maior produtor de ouro do mundo, atrás apenas da China, o banco central russo tem sido limitado em sua capacidade de aumentar suas reservas de ouro.

Isso se deve a uma combinação de sanções internacionais que impediam a compra de ouro nos mercados internacionais e à baixa liquidez do mercado doméstico, que anteriormente limitava o escopo de suas operações domésticas.

O banco central disse:

A NWF detinha US$ 51,6 bilhões em ativos líquidos — especificamente yuan e ouro — em 1º de novembro.

Esse valor equivale a 1,9% do produto interno bruto (PIB) previsto e está disponível para enfrentar o déficit orçamentário.

O banco central gerencia as transações de ouro e moeda estrangeira da NWF.

A NWF é financiada pelo excesso de receita de petróleo, que é convertida a partir de rublos no orçamento estadual.

Ao longo de 2025, a NWF tem sido vendedora líquida de câmbio e ouro.

As participações da NWF em moeda estrangeira e ouro estão incorporadas às reservas de ouro e câmbio do banco central.

Essas reservas totalizavam quase 720 bilhões de dólares, incluindo os ativos congelados, e o ouro representava mais de 41% do total.