O argumento de Michael Burry contra o boom da IA faz sentido, afinal.

Michael Burry, fundador da Scion Capital, mais conhecido por prever com precisão a crise do mercado imobiliário em 2008, está apostando contra o consenso novamente em 2025.

Documentos recentes confirmam que ele construiu posições contra dois dos vencedores mais celebrados do boom da IA – Nvidia (NASDAQ: NVDA) e Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR).

Enquanto Wall Street continua a comemorar sua ascensão meteórica, Burry sinaliza cautela, sugerindo que a febre da IA pode ser mais uma bolha do que um avanço quando se trata de lucros sustentáveis.

Se ele também está certo desta vez permanece incerto – mas os dois argumentos a seguir sugerem que Burry está levantando preocupações legítimas.

A principal preocupação da Burry: os gastos com IA ainda não estão se traduzindo em receita

O ceticismo de Michael Burry em relação ao chamado boom da IA está enraizado em uma incompatibilidade entre investimento e retorno.

Seu colega Phil Clifton aponta que, embora ferramentas de inteligência artificial generativa como o ChatGPT tenham capturado a atenção global, as fontes reais de receita continuam modestas.

A OpenAI, por exemplo, deve gerar pouco mais de 20 bilhões de dólares este ano – um número que fica pequeno em comparação com os quase 400 bilhões que as grandes empresas de tecnologia investem anualmente na infraestrutura de IA.

O desequilíbrio remete ao boom das telecomunicações do início dos anos 2000, quando as empresas superconstruíram redes de fibra óptica muito além da demanda.

Burry acredita que a mesma dinâmica está se desenrolando agora com a IA – gastos massivos sem provas de que a receita vai alcançar o mesmo ritmo.

Burry vê o problema da depreciação como prova de que a IA é uma bolha

Outro pilar da tese de Burry é o problema da depreciação ligado aos chips avançados da Nvidia.

Gigantes da nuvem estão comprando servidores construídos em torno desses chips, registrando-os como ativos com uma vida útil de seis anos.

O problema, segundo a pesquisa da Scion, é que a Nvidia lança novos chips mais eficientes todo ano, tornando modelos antigos obsoletos muito antes das empresas recuperarem seu investimento.

Isso cria uma grande contradição: a NVDA comercializa suas GPUs mais recentes como muito superiores, mas tranquiliza os clientes de que as mais antigas continuam sendo valiosas.

Burry vê essa tensão como insustentável. Se a depreciação acelerar, os clientes podem ter dificuldades em justificar seus gastos, minando a própria demanda que impulsionou as ações da Nvidia a recordes históricos.

Desta vez, Michael Burry não está sozinho

Em 2008, os alertas de Michael Burys sobre o colapso do mercado imobiliário foram em grande parte ignorados até que a crise se desenrolou.

Hoje, seu ceticismo em relação ao boom da IA parece estar ressoando mais rapidamente.

A forte queda em ações de inteligência artificial em alta ascensão como Nvidia e Palantir neste mês sugere que outros investidores estão começando a questionar se as avaliações foram longe demais, rápido demais.

Gestores de fundos estão cada vez mais expressando preocupações de que ações de IA sejam precificadas como perfeição, com pouca margem de erro caso o crescimento da receita não acompanhe os enormes investimentos de capital.

Diferente de sua postura solitária durante a bolha hipotecária, Burry agora se vê acompanhado por um coro crescente de céticos que veem sinais de excesso no comércio de IA.