Análise: A incerteza do acordo de paz Rússia-Ucrânia alimenta a volatilidade nos mercados de energia

A volatilidade nos mercados de energia, especialmente nos preços do petróleo, está longe de acabar diante da incerteza em torno do acordo de paz entre Rússia e Ucrânia.

Na última sexta-feira, os preços do petróleo West Texas Intermediate caíram para seu menor nível de US$ 56 por barril em um mês, após terem negociado perto de US$ 61 no início da semana.

A venda da semana passada ocorreu enquanto os traders recebiam a notícia de um acordo, elaborado pelos EUA, que tinha potencial para encerrar a guerra entre Rússia e Ucrânia.

Possível acordo de paz

Os mercados de energia responderam ao possível avanço geopolítico com uma queda nos preços do petróleo e gás, seguida por uma rápida reversão.

Os preços do WTI caíram 0,7%, para $57,69 por barril, enquanto o Brent estava em $61,57 por barril, uma queda de 0,4%.

Parecia que a Ucrânia finalmente havia alcançado uma contribuição significativa, conseguindo promover mudanças substanciais em um acordo inicialmente percebido como fortemente favorável à Rússia.

Enquanto isso, na terça-feira, o presidente dos EUA, Donald Trump, indicou que não cumpriria o prazo de quinta-feira para que a Ucrânia aceite um plano de paz apoiado pelos EUA.

Ele também rejeitou um relatório alegando que o negociador americano Steve Witkoff teria aconselhado seus colegas russos sobre como dialogar com ele em relação ao assunto.

Enquanto voava para a Flórida para o Dia de Ação de Graças no Air Force One, Trump disse a repórteres que negociadores dos EUA estavam avançando nas negociações com Rússia e Ucrânia.

Ele observou que Moscou havia concordado com certas concessões não especificadas.

Volatilidade para continuar

"Crucialmente, o diabo ainda está nos detalhes", disse Jorge Leon, chefe de análise geopolítica da Rystad Energy, em um comentário enviado por e-mail.

Várias questões significativas, como garantias de segurança, arranjos territoriais e prazos de implementação, provavelmente exigirão múltiplas revisões adicionais, segundo Leon.

Mais importante ainda, apesar de algumas reportagens da mídia sobre o acordo preliminar da Ucrânia, o mundo aguarda uma resposta oficial de ambas as partes.

Comentários do ministro das Relações Exteriores russo, Sergei Lavrov, e outras indicações iniciais sugerem que Moscou pode rejeitar a proposta revisada.

Segundo Lavrov, uma mudança fundamental na situação ocorreria se o plano eliminasse compreensões chave.

A incerteza em torno de toda a narrativa do acordo de paz indica mais volatilidade para os mercados de energia.

Leon disse:

"Com várias questões centrais não resolvidas e combates ainda em andamento em partes da Ucrânia, qualquer nova informação de Kiev ou Moscou pode mover os mercados fortemente em qualquer direção", acrescentou.

Suprimento de petróleo

"Se um acordo de paz for alcançado, as sanções ao petróleo contra a Rússia também poderão ser suspensas", disse Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG.

As sanções recentemente implementadas dos EUA, que tinham como alvo as duas maiores petrolíferas russas e entraram em vigor na última quinta-feira, tiveram um impacto significativo.

Essas medidas levaram refinarias na Índia e na China a cessarem a compra de petróleo russo.

Consequentemente, as exportações de petróleo russo diminuíram, levando a um aumento do armazenamento de petróleo bruto russo a bordo de petroleiros no mar.

Fritsch disse:

Os ataques mútuos entre Rússia e Ucrânia contra infraestruturas energéticas provavelmente cessariam.

Notavelmente, as greves às refinarias já interromperam significativamente o fornecimento de petróleo russo, especialmente os produtos petrolíferos.

"A forte queda na propagação do crack do óleo a gás, que caiu USD 10 por barril desde a máxima da última quinta-feira, provavelmente se deve em grande parte à esperança de que a guerra na Ucrânia possa chegar ao fim em breve", disse Fritsch.

Espaço limitado para maior oferta de petróleo russo

"No entanto, mesmo que as sanções dos EUA fossem flexibilizadas, um aumento significativo no fornecimento de petróleo russo não seria esperado, já que a Rússia está vinculada às metas de produção da OPEP+", observou Fritsch.

O aumento é estimado em 200.000 barris por dia, segundo os dados mais recentes da Agência Internacional de Energia.

Em contraste, estimativas da Organização dos Países Exportadores de Petróleo e do SandP Global Commodity Insights sugerem um aumento menor, em torno de 100.000 barris por dia.

Estimativas do IEA indicam que a capacidade atual de produção da Rússia está aquém do nível de produção acordado.