A promessa de trilhão de dólares da América: O "Efeito Trump" é real?

A Casa Branca afirma que as políticas "América em Primeiro Lugar" de Trump estão trazendo trilhões de dólares em novos investimentos para os EUA.

Eles chamam isso de "Efeito Trump".

Números de até 21 trilhões de dólares estão sendo divulgados.  Mas por trás desses números estão projetos muito específicos, ofícios diplomáticos e truques contábeis.

Alguns são fábricas e data centers reais que vão mudar as economias locais. Outros são alvos comerciais e negócios de armas disfarçados de investimentos.

Para entender se existe um verdadeiro "efeito Trump" e o que esses investimentos em IA significam, ajuda desmontar a lista e depois montá-la de uma forma diferente.

Uma história de vinte e um trilhões de dólares

O presidente dos EUA, Donald Trump, conta uma história envolvente. Desde que retornou ao cargo, sua abordagem "América em Primeiro Lugar" atraiu US$ 21 trilhões em compromissos de investimento para os Estados Unidos até o final do ano.

Se tudo isso fosse um investimento real de capital, mesmo distribuído por vários anos, seria o maior aumento da história moderna dos EUA.

A Casa Branca apoia essa narrativa com sua página web "Efeito Trump". Essa página lista cerca de $9,6 trilhões em "investimentos totais dos EUA e estrangeiros", abrangendo manufatura, energia, farmacêutica e, acima de tudo, tecnologia e IA.

Uma análise recente da Bloomberg Economics analisou essa lista projeto por projeto.

A análise deles constatou que apenas cerca de 7 trilhões de dólares pareciam compromissos de investimento genuínos. Cerca de US$ 2,6 trilhões na página referem-se a coisas como acordos de compra de longo prazo, planos vagos para expandir o comércio ou "troca econômica" e outros itens que não envolvem novas plantas, equipamentos ou infraestrutura dentro dos Estados Unidos.

E mesmo esse valor de 7 trilhões de dólares ainda é muito grande. Se entregue dentro dos prazos descritos por empresas e funcionários, o valor resultaria em cerca de US$ 1,5 trilhão por ano. Isso representa cerca de 5% do PIB dos EUA.

Isso colocaria o "Efeito Trump" entre as maiores injeções de capital da história moderna dos EUA.

Os megaprojetos de IA que realmente importam

Dentro do balde da IA estão alguns projetos que carregam a maior parte do peso, envolvendo terreno, aço, turbinas e milhares de trabalhadores.

O mais comentado é o Project Stargate, uma joint venture entre OpenAI, SoftBank, Oracle e um veículo de investimento chamado MGX.

Foi lançado na Casa Branca no início de 2025. O plano declarado é investir até 500 bilhões de dólares em infraestrutura de IA nos Estados Unidos até 2029.

Stargate tem um capital inicial de cerca de 100 bilhões de dólares e pretende usar dívidas significativas. Possui locais âncora no Texas e em outros estados e faz acordos com bancos e fornecedores de equipamentos.

Também já enfrentou atrasos e dúvidas sobre o financiamento. Isso não é incomum para projetos muito grandes, mas reforça que o limite superior dos gastos prometidos não é automático.

Ao redor de Stargate estão os grandes programas corporativos que a Casa Branca destaca.

A Nvidia fala sobre produzir servidores e supercomputadores de IA no valor de até 500 bilhões de dólares nos Estados Unidos nos próximos anos.

A Apple elevou seu compromisso total nos EUA para 600 bilhões de dólares. Meta fala sobre um número semelhante. Amazon e Google estão construindo e expandindo seus próprios campi de data centers.

TSMC, Micro,n e outras empresas de chips estão construindo ou ampliando fábricas e fábricas de embalagem.

No curto prazo, esses investimentos em IA aparecem em pedidos de construção e equipamentos.

Eles também sobrecarregam as redes elétricas locais. Várias regiões já relatam data centers aguardando por capacidade extra da rede antes de poderem ligar completamente.

Nos mercados de capitais, esses projetos concentram o risco.

Grande parte de toda a história de investimentos da era Trump depende de algumas poucas empresas e de um ciclo tecnológico, o que gera preocupações sobre uma "bolha de IA".

Se os gastos com IA desacelerarem, o boom geral será muito diferente.

Genesis e o estado apostam na ciência da IA

Um risco de qualquer boom tecnológico é que os ganhos fiquem dentro de um pequeno círculo de empresas. A administração Trump aponta a Missão Gênesis como resposta.

Genesis é uma ordem executiva e um programa que pede ao governo federal, liderado pelo Departamento de Energia, que transforme décadas de ciência financiada publicamente em uma plataforma capaz de usar IA avançada.

A missão é conectar supercomputadores de laboratórios nacionais, conjuntos de dados federais e novos modelos de IA ao que a Casa Branca chama de Plataforma Americana de Ciência e Segurança.

Na prática, isso significa catalogar e abrir a capacidade de computação, treinar modelos específicos de domínio para áreas como materiais, biologia e energia, e então permitir que pesquisadores e agências executem experimentos e simulações mais rápidos.

É uma tentativa de tratar a infraestrutura de IA como algo mais do que uma ferramenta privada para alguns gigantes consumidores da internet e da nuvem.

Os dólares anexados à Genesis são modestos em comparação com Stargate ou as promessas corporativas principais, pois ela depende dos orçamentos e instalações existentes.

Sua importância está em como pode afetar a produtividade da ciência dos EUA se for bem financiada e gerenciada.

Também testará o quão confortáveis os americanos estão com provedores de nuvem privada no centro de cargas sensíveis de pesquisa e segurança.

Se o Genesis funcionar, aumenta as chances de que a onda de investimentos em IA deixe uma marca duradoura em áreas como descoberta de medicamentos, energia limpa e tecnologia de defesa, em vez de parar apenas em modelos de linguagem e sistemas de recomendação.

Existe realmente um efeito Trump?

Depois que os números e projetos são desempacotados, a expressão "efeito Trump" ganha um significado mais preciso.

Embora não descreva um muro de 21 trilhões de dólares em novo capital, ele descreve a forma como esta administração escolheu aproveitar e moldar uma explosão já existente no investimento global.

No fim das contas, o boom da IA não começou em janeiro de 2025.

Os programas de chip e indústria verde que o apoiavam foram projetados e aprovados no início da década.

Os Estados Unidos já eram um destino atraente para investidores, com mercados de capitais profundos e relativa estabilidade política em comparação com muitos concorrentes.

Mas Trump adicionou um estilo particular. Tarifas, controles de exportação e acesso à tecnologia e mercados dos EUA são usados como moedas de troca.

Governos e empresas estrangeiras são incentivados a chegar a Washington com grandes promessas públicas.

Uma mistura de decisões tributárias e regulatórias então incentiva as empresas a colocarem infraestrutura de IA, parte da manufatura e alguns projetos de energia em solo americano, em vez de em outro lugar.

A administração também conta planos anteriores e gastos existentes para sua própria contagem.

De fato, há um efeito real ali. Algumas fábricas, data centers e atualizações de rede estão em locais e em escalas que refletem essas negociações.

Os fundos soberanos e empresas estatais que querem acesso a chips dos EUA ou alívio tarifário pagaram um preço visível na forma de promessas de investimento.

No entanto, o valor de 7 trilhões de dólares está mais próximo da realidade.

Também está fortemente concentrado em data centers, chips e nos sistemas energéticos necessários para alimentá-los. Inclui um conjunto menor, porém significativo, de expansões de manufatura, farmacêutica e infraestrutura, mas exclui a maior parte das promessas soberanas que dependem do crescimento do comércio em vez de gastos de capital.

Se as linhas de energia forem construídas, os salões de dados encherem, a plataforma Genesis tornar os laboratórios mais produtivos e um número suficiente desses projetos sobreviver à próxima crise, o impacto na capacidade e produtividade dos EUA será real.