Vencedores vs. perdedores em um novembro conturbado: será que a SandP 500 pode se recuperar em dezembro?

O mercado de ações dos EUA encerrou novembro em uma base mais suave do que a história normalmente sugere, com o SandP 500 caindo 0,6% em relação ao mês de sexta-feira.

A queda coloca o índice de referência no caminho para seu pior desempenho em novembro desde 2021, segundo o Dow Jones Market Data, marcando uma ruptura atípica em relação a um mês que historicamente foi um dos mais fortes para ações.

O desempenho moderado refletiu um mercado cada vez mais dividido entre vencedores de destaque em saúde e commodities, e fortes recuos na tecnologia e nomes de consumidores de alto crescimento.

Enquanto algumas ações apresentaram ganhos significativos em um mês difícil, outras registraram perdas profundas, já que a incerteza sobre a durabilidade do boom da inteligência artificial e o aumento das necessidades de investimento de capital pesaram fortemente sobre o sentimento.

As fabricantes de lítio e farmacêuticas lideram os que superam em novembro

A Albemarle Corp, maior produtora mundial de lítio, emergiu como a ação do SandP 500 com melhor desempenho do mês, saltando quase 30% até a manhã de sexta-feira.

A alta ocorreu apesar das dúvidas contínuas sobre a trajetória da demanda por veículos elétricos, já que os preços do lítio se estabilizaram após a redução da oferta devido ao fechamento de uma mina no início deste ano pela CATL da China.

A interrupção ajudou a elevar os preços, oferecendo um amortecedor contra mercados automotivos mais fracos e impulsionando os mineradores de forma mais ampla.

O mês também pertenceu à saúde, um setor que se beneficiou tanto da defensividade quanto dos fluxos de investidores impulsionados pelo momentum.

A Eli Lilly disparou 26,5%, tornando-se a primeira empresa farmacêutica a ultrapassar uma capitalização de mercado de US$ 1 trilhão.

O entusiasmo dos investidores se intensificou após o governo Trump chegar a um acordo permitindo o reembolso do Medicare para medicamentos para emagrecimento GLP-1 — um marco importante para adoção e acessibilidade.

Solventum e Merck seguiram de perto.

Solventum, um recente desmembramento da 3M, ganhou mais de 24% após reportar lucros no terceiro trimestre mais fortes do que o esperado e apresentar um plano para cortar custos em US$ 500 milhões.

A Merck subiu 22,4% após dados promissores de ensaios para dois medicamentos cardíacos — um reduzindo o colesterol LDL e outro mostrando benefícios na insuficiência cardíaca.

Marcos clínicos positivos ajudaram a tranquilizar os investidores de que o pipeline da empresa em estágio avançado permanece robusto.

A empresa de logística Expeditors International completou o top cinco, subindo 21% com um lucro trimestral melhor do que o esperado.

Lucros de US$ 1,64 por ação superaram significativamente as expectativas dos analistas, sinalizando resiliência operacional em meio a volumes de frete mais fracos.

Os nomes de tecnologia e consumidores caem drasticamente à medida que aumentam os receios de gastos

No outro extremo do índice, várias empresas de alto crescimento suportaram a maior cautela dos investidores.

A Super Micro Computer caiu 36% após não cumprir os resultados do primeiro trimestre e emitir uma previsão mista, aprofundando as preocupações relacionadas à governança e controles internos destacadas por auditores no início deste ano.

Apesar de ser central para a construção de servidores de IA, a empresa teve dificuldades para tranquilizar os mercados de que sua trajetória de curto prazo permanecia intacta.

A Axon Enterprises caiu 27% após registrar receita trimestral recorde, mas não atender às expectativas de lucro.

Tarifas e o aumento do investimento em produtos pesaram sobre as margens, levantando questões sobre a eficiência de custos para 2026.

A Oracle sofreu uma queda de 24%, pressionada por preocupações de que sua carga de dívida — já acima de 100 bilhões de dólares — possa aumentar ainda mais à medida que investe em expansão de data centers para apoiar contratos de infraestrutura de IA.

A trajetória de gastos da empresa amplificou o desconforto dos investidores sobre se a demanda por IA crescerá rápido o suficiente para compensar riscos de financiamento.

A plataforma de entrega DoorDash caiu quase 23% após resultados trimestrais fracos e planeja aumentar substancialmente o investimento em 2026.

Ainda assim, as ações continuam altas no acumulado do ano, refletindo um otimismo de longo prazo quanto ao alcance da empresa nos serviços logísticos.

A plataforma de anúncios digitais The Trade Desk caiu 22%, já que investidores questionaram o posicionamento competitivo e o aumento dos gastos de capital, ofuscando lucros que, de outra forma, superavam as estimativas.

Otimismo sazonal testado enquanto a incerteza da IA nublava as perspectivas

O fraco desempenho de novembro desafia um dos padrões sazonais mais persistentes do mercado.

Desde 1945, o SandP 500 historicamente subiu 1,5% em dezembro em média, ficando atrás apenas de novembro como o mês mais forte do ano-calendário, segundo a CFRA Research.

No entanto, desta vez, os traders estão se aproximando da reta final de 2025 com maior cautela, à medida que as pressões de avaliação colidem com altas expectativas em relação à IA.

Estrategistas de mercado observam que uma alta no fim do ano agora parece frágil.

Em um relatório da Bloomberg, Ed Yardeni, da Yardeni Research, sugeriu que alcançar 7.000 no SandP 500 antes do fechamento de dezembro é improvável, citando a tomada de lucro em ações ligadas à IA.

Dennis Debusschere, da 22V Research, alertou que a incerteza sobre monetização da IA, risco de financiamento e avaliações elevadas pode limitar o potencial de alta até o final do ano.

Ainda assim, alguns analistas permanecem cautelosamente otimistas.

O JPMorgan destacou que, em anos em que o índice subiu mais de 10% até setembro, mas caiu em novembro, dezembro historicamente tem apresentado um retorno positivo em todas as ocasiões desde 1950.

A equipe de mercados globais do banco mantém uma postura taticamente otimista — apontando para ganhos corporativos resilientes, alívio das tensões comerciais e indicadores macroeconômicos saudáveis.

Olhando para 2026, com previsões mais altas

Mesmo com o sentimento de curto prazo esfriando, as previsões de Wall Street de longo prazo apontam para uma possível força até 2026.

O Deutsche Bank projetou esta semana que o SandP 500 poderia chegar a 8.000 até o final daquele ano, apoiado por forte crescimento de lucros, recompras de ações e fluxo contínuo de investidores.

HSBC e JPMorgan estabeleceram metas de preço de 7.500, com potencial de alta para 8.000 se o alívio monetário continuar, enquanto a Morgan Stanley espera um fechamento próximo a 7.800 em 2026, citando o que chama de um mercado de alta recém-estabelecido.

Com o início das negociações de dezembro, os investidores enfrentam um mercado em tela dividida — um mercado onde retornos mistos de novembro deixam espaço tanto para cautela quanto para oportunidades.

Se a história se manterá dependerá fortemente dos gastos corporativos, do caminho da lucratividade da IA e da disposição dos investidores em continuar apoiando um dos ciclos de ações mais caros da última década.