Por que as ações da Salesforce estão sendo chamadas de "historicamente baratas": agora é a hora de comprar?

Após um ano instável para o software corporativo, a Salesforce (NYSE: CRM) de repente está usando um novo rótulo: ações de valor.

Com as ações se aproximando das mínimas das últimas 52 semanas e múltiplos de avaliação comprimindo para níveis raramente vistos em suas duas décadas, Wall Street está em alvoroço sobre uma possível pechincha.

Mas em um mercado obcecado por retornos imediatos de IA, "barato" no papel nem sempre significa que é hora de comprar.

Enquanto a empresa se prepara para divulgar os lucros, os investidores se perguntam se isso é uma entrada de ouro ou uma armadilha de valor. Aqui está o que realmente está acontecendo.

Ações da Salesforce: O que "historicamente barato" realmente significa

Quando os analistas chamam a Salesforce de "barata", eles estão diante de uma desconexão gritante entre seu preço e seus lucros.

A Salesforce está atualmente negociando com uma relação preço/lucro (P/L) futura de aproximadamente 19,6x, um desconto enorme em comparação à sua própria média dos últimos cinco anos, que frequentemente oscilava acima de 40x ou até 50x durante as fases de pico de crescimento.

Para contextualizar, um múltiplo abaixo de 20x é normalmente reservado para concessionárias de crescimento lento, não para gigantes da tecnologia que dominam seu setor.

O desconto é ainda mais claro quando comparado com os pares.

Mesmo a média do setor de tecnologia mais ampla fica mais próxima de 32x. Por que essa lacuna? O mercado está punindo a Salesforce por um suposto "purgatório de crescimento".

Os investidores estão preocupados que o negócio principal de CRM esteja saturando, enquanto a nova pivô de IA, especificamente a plataforma "Agentforce", ainda não apareceu de forma significativa na coluna de receita.

A queda da ação para a faixa de $220–$230 reflete uma atitude de "mostre-me" de Wall Street: a avaliação está deprimida porque o mercado não está convencido de que o crescimento de dois dígitos vai voltar tão cedo.

Catalisadores vs. riscos: A aposta "Agentforce"

O argumento otimista para comprar agora depende quase inteiramente da Agentforce, a nova plataforma autônoma de IA da Salesforce. Se esse produto der certo, isso desencadeia uma grande reclassificação de valor.

O caso do touro: Analistas da Oppenheimer mantiveram recentemente uma classificação "Superada" com uma meta de preço de $300, argumentando que a Salesforce é uma vencedora de IA a longo prazo com uma pontuação de saúde financeira "perfeita".

O catalisador aqui é a transição de simplesmente organizar os dados dos clientes para agir com base neles de forma autônoma. Se a Salesforce conseguir vender sua enorme base instalada para agentes de IA a US$ 2 por conversa, margens e receitas podem aumentar significativamente.

Além disso, com um rendimento de fluxo de caixa livre de 6%, a empresa tem bastante dinheiro para recomprar ações baratas ou tomar decisões estratégicas.

O caso do urso: O risco é a execução. Dados iniciais mostram que a adoção está atrasada em inovação; relatórios sugerem que apenas cerca de 8% dos clientes adotaram o Agentforce até agora.

Se os gastos com IA continuarem fluindo para hardware (Nvidia) em vez de aplicações de software, a avaliação "barata" da Salesforce pode funcionar como um teto, não como um piso.

Além disso, ventos contrários macroeconômicos, como gastos hesitantes em TI corporativa, podem levar a uma orientação medíocre no curto prazo.

A Salesforce é inegavelmente barata pelos padrões históricos, mas é barata por um motivo: é uma empresa em transição.