Essa ação azarão pode entregar desempenho no nível da Nvidia em 2026

A ação da Supermicro (NASDAQ: SMCI) tem sido azarão no mercado de servidores por muito tempo.

Mas, com o recente boom no setor de inteligência artificial, a SMCI se posicionou no coração da cadeia de suprimentos de IA e, se tudo correr como esperado, a empresa poderá gerar desempenho nível Nvidia em 2026.

Negociando na casa dos 30 dólares após recuar dos máximos anteriores, a avaliação da empresa deixa espaço significativo para expansão caso a ejecução seja eficaz.

Estoque SMCI: Servidores commodity até plataformas GPU de alta margem

A transformação da Supermicro em uma potência de IA é inconfundível.

As plataformas de GPU de IA agora representam mais de 70% da receita da empresa, uma mudança sísmica em relação aos tempos dos servidores comuns.

A empresa acaba de começar a enviar novos sistemas NVIDIA HGX B300 refrigerados a líquido em configurações 4U e 2-OU (OCP), com o design 2-OU escalando para 144 GPUs por rack usando resfriamento líquido direto que captura quase 98% do calor do sistema.

Essas não são atualizações incrementais, mas sim os sistemas de backbone que hyperscalers e fábricas de IA precisam para implantações massivas de GPUs Blackwell.

O CEO Charles Liang enfatizou que a Supermicro "agora oferece a NVIDIA B300 mais compacta da indústria, alcançando até 144 GPUs em um único rack enquanto reduz a potência e o resfriamento por meio de nossa tecnologia direta de resfriamento líquido."

As Soluções de Blocos de Construção para Data Center (DCBBS) representam uma estratégia totalmente nova de entrada no mercado, que consiste em racks plug-and-play pré-validados que eliminam atrasos na implantação.

Essa mudança de fornecedor de componentes para fornecedor de soluções full-stack gera melhores margens e um maior vínculo de clientes do que as vendas tradicionais de servidores.

Além disso, a SMCI também está mostrando sua força de produção com a meta de 6.000 racks por mês até 2026.

Também inclui 3.000 racks de resfriamento líquido direto, com instalações capazes de suportar densidades de até 150kW por rack.

Snapshot de pipeline Catalyst e avaliação

O caso de alta ganha ainda mais força com a gestão elevando a previsão de receita para o ano fiscal de 2026 para pelo menos 36 bilhões de dólares, ante 33 bilhões, sinalizando confiança.

Para contextualizar, isso implica um crescimento anual de cerca de 65% e representaria um passo decisivo rumo à faixa de mais de 40 bilhões de dólares.

A lista de catalisadores de curto prazo é substancial, incluindo o aumento do ritmo de envio dos sistemas HGX B300 refrigerados a líquido no quarto e primeiro trimestres, grandes clientes entrando em fases de produção em volume e recuperação de margens à medida que os sistemas Blackwell amadurecem.

A empresa espera enviar pelo menos US$ 10,5 bilhões somente no trimestre de dezembro.

Ainda assim, a compressão de margens continua sendo a nuvens acima do controle.

As margens brutas atuais estão em torno de 9,5% a 9,6%, bem abaixo das normas históricas e dos concorrentes mais amplos da Supermicro, como Dell e HPE.

Uma vitória significativa em design com um grande cliente no primeiro trimestre de 2026 significou especificamente perfis de "maior custo e menor margem" para lançar novas plataformas de megaescala.

Se a Supermicro não conseguir melhorar a lucratividade à medida que as implantações crescem e a utilização da manufatura aumenta, mesmo um forte crescimento da receita não se traduzirá no potencial de valorização que os investidores estão valorizando.

Atrasos na entrega, pressão competitiva nos preços ou ajustes no estoque dos clientes também podem prejudicar o impulso.

Isso não é um conselho de investimento. A tese é de alta convicção, mas especulativa: o potencial de crescimento da SMCI depende da demanda contínua por GPUs de IA, dinâmica competitiva, estabilidade da cadeia de suprimentos e recuperação de margens.