Boletim europeu: Endividamento do Reino Unido facilita, impasse orçamentário da França se aprofunda, riscos geopolíticos aumentam

A Europa entra no novo ano enfrentando realidades fiscais desiguais e uma crescente pressão geopolítica.

A Grã-Bretanha mostra progresso cauteloso ao conter o endividamento à medida que a inflação esfria, enquanto a França permanece atolada em um impasse político que agrava uma perspectiva orçamentária já frágil.

Mais a leste, a Ucrânia garante alívio crítico da dívida para proteger sua recuperação pós-guerra, mesmo enquanto a Rússia intensifica os alertas sobre a segurança dos ativos da zona do euro, ressaltando como política financeira e geopolítica estão cada vez mais entrelaçadas em todo o continente.

O endividamento do Reino Unido cai apesar dos ventos contrários

O governo britânico tomou empréstimos de £11,7 bilhões em novembro, um valor acima dos esperados £10 bilhões, segundo dados oficiais divulgados na sexta-feira pelo Office for National Statistics.

No entanto, isso representou uma melhora bem-vinda em relação a novembro de 2024, quando o empréstimo atingiu £13,6 bilhões, representando uma queda de 14% em relação ao ano anterior.

A desaceleração reflete a moderação dos pagamentos de juros da dívida à medida que a inflação diminui, compensando a pressão contínua dos gastos com assistência social e dos custos de serviços públicos.

No acumulado do ano até novembro, o empréstimo atingiu £132,3 bilhões, o segundo maior total em oito meses já registrado fora da pandemia.

Enquanto a ministra das Finanças, Rachel Reeves, continua implementando aumentos de impostos para controlar o aumento da dívida, esses números mais recentes oferecem um sinal modesto de que os esforços de consolidação fiscal do governo estão ganhando força em meio a ventos econômicos persistentes.

As negociações orçamentárias da França desmoronam novamente

A crise orçamentária da França se agravou na sexta-feira, quando os legisladores não conseguiram chegar a um acordo sobre um plano de gastos para 2026, deixando a segunda maior economia da zona do euro sem um orçamento finalizado para o início do ano.

Um comitê conjunto de senadores e deputados colapsou em menos de uma hora sem chegar a um acordo, forçando o primeiro-ministro Sébastien Lecornu a buscar uma lei especial que revigore temporariamente o orçamento de 2025 enquanto as negociações continuam.

O impasse reflete uma divisão fundamental entre um Senado que corta custos e uma câmara baixa de esquerda exigindo impostos e gastos mais altos.

O governador do banco central, François Villeroy de Galhau, alertou que a medida provisória esconde a crise fiscal mais profunda da França, com o déficit atualmente em 5,4% e a dívida se aproximando de 117% do PIB.

Lecornu agora enfrenta mais um desafio político em uma série de primeiros-ministros incapazes de superar os déficits estruturais do orçamento da França em meio ao impasse parlamentar.

Ucrânia desmobiliza dívida de garantia do PIB

A Ucrânia garantiu um acordo histórico na quinta-feira, convencendo 99% dos detentores de warrants do PIB a reestruturar 2,6 bilhões de dólares em dívidas problemáticas em títulos convencionais.

A bolsa, ultrapassando o limite de 75% necessário para o sucesso, converte warrants vinculados ao crescimento em novos Eurobonds Classe C com vencimento em 2032, com pagamentos de cupom subindo de 4% para 7,25% ao ano, além de incentivos em dinheiro que chegam a 7%.

O ministro das Finanças, Serhiy Marchenko, saudou o acordo como fundamental para eliminar uma bomba-relógio fiscal que ameaçava bilhões em pagamentos não orçamentados assim que a economia ucraniana se recuperar da devastação da guerra.

A reestruturação protege a frágil recuperação da Ucrânia no pós-guerra ao converter obrigações incertas ligadas ao PIB em dívida previsível de taxa fixa, liberando recursos orçamentários limitados para reconstrução e defesa.

Marca o segundo grande alívio da dívida em dois anos, após a reestruturação ucraniana de 20,5 bilhões de dólares em eurobonds em setembro de 2024, demonstrando confiança sustentada dos credores apesar da agressão russa em andamento.

Putin alerta sobre as reservas da Zona do Euro

Putin emitiu um alerta severo na sexta-feira, alertando países ricos em petróleo, incluindo Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos, que manter suas reservas internacionais na zona do euro pode se tornar perigoso.

O líder russo criticou as discussões da UE sobre a apreensão de ativos russos congelados para financiar a ajuda à Ucrânia, chamando essa confiscação de "roubo" que minaria a confiança no bloco cambial.

Com a UE decidindo emprestar US$ 105 bilhões à Ucrânia em dois anos por meio de empréstimos da UE em vez de apreensão de ativos, Putin aproveitou a oportunidade para semear dúvidas entre os principais detentores de reservas.

"Isso não é apenas um golpe à sua imagem; isso é um enfraquecimento da confiança na zona do euro", disse Putin durante sua coletiva de imprensa anual, alertando que, uma vez iniciadas apreensões de ativos, o precedente pode permitir movimentos imitadores sob vários pretextos.

Os comentários refletem a ansiedade mais ampla de Moscou sobre o aumento das sanções ocidentais.

Recentemente, a UE concordou em eliminar gradualmente todas as importações de combustíveis fósseis russos até 2027 e expandiu as restrições à frota sombra.