Atas do FOMC: Autoridades do Fed temeram inflação 'enraizada' – veja por que 3 se recusaram a cortar

O Federal Reserve cortou as taxas em um quarto de ponto percentual em 10 de dezembro, mas, por baixo da superfície, as atas da reunião oficial revelam um comitê fortemente dividido.

O FOMC está lidando com uma preocupação preocupante: a inflação pode ficar permanentemente presa acima da meta de 2% do Fed.

A votação discordante de 9 a 3 expõe a verdadeira fonte de tensão dentro do banco central, não empregos ou crescimento, mas a teimosa recusa de que os preços caiam.

Três autoridades votaram contra o corte de taxas, com dois querendo manter as taxas estáveis completamente.

A mensagem deles foi direta: cortar as taxas agora, enquanto a inflação permanece elevada, pode sinalizar perigosamente que o Fed está enfraquecendo seu compromisso de controlar os preços.

A divisão da dissidência: O que cada grupo temia

A divisão dos votos conta uma história reveladora sobre a batalha interna do Fed sobre prioridades.

Dois funcionários, Austan Goolsbee e Jeffrey Schmid, queriam suspender os cortes nas taxas e manter a política inalterada.

Eles temiam que a inflação "estivesse acima da meta por algum tempo" e não demonstrasse sinais de se aproximar da meta de 2% durante todo o último ano.

Para eles, cortar as taxas enquanto os preços permanecem elevados parecia algo ao contrário, como abandonar a luta contra a inflação no pior momento possível.

Um terceiro dissidente, Stephen Miran, na verdade empurrou na direção oposta.

Ele queria uma fatia maior, meio ponto percentual, vendo o progresso mais rápido nos empregos como prioridade.

Mas mesmo sua postura mais pacifista refletia uma ansiedade mais profunda sobre a fragilidade da economia.

Aqui está o ponto crítico que importa para os mercados: os dois funcionários que se opuseram a qualquer corte foram motivados principalmente por preocupações com a inflação, não com o mercado de trabalho.

Isso chama atenção porque a mensagem pública do Fed enfatizou empregos.

As atas revelam que "o progresso em direção ao objetivo de inflação de 2% estagnou" em 2025.

Quando o maior banco central do mundo reconhece que seus esforços para combater a inflação estão em estagnação, isso é um sinal de alerta.

Autoridades observaram que, se a inflação permanecer acima da meta por períodos mais longos, ela pode realmente "arriscar um aumento nas expectativas de inflação de longo prazo", o que significa que americanos e empresas podem parar de acreditar que o Fed algum dia fará os preços cair.

A expressão que assombrava a discussão era "inflação entrincheirada".

Vários membros do comitê alertaram diretamente que "inflação mais alta se enraizando" representava uma ameaça real.

Enraizados significa que fica preso ao comportamento, os trabalhadores exigem salários mais altos, as empresas aumentam os preços preventivamente, e toda a economia entra em um modo de inflação mais alta que se torna muito mais difícil de quebrar.

Tarifas e pressões persistentes

A dissidência faz mais sentido quando você olha para o que realmente está impulsionando a inflação.

As atas mostram que os funcionários "expressaram incerteza sobre quando esses efeitos diminuiriam" nas tarifas e "até que ponto as tarifas seriam finalmente repassadas aos preços finais dos bens".

Os preços dos bens essenciais já aumentaram visivelmente, e a equipe do Fed atribuiu diretamente grande parte disso às tarifas.

Mas aqui está o que manteve os funcionários nervosos: alguns participantes relataram que seus contatos comerciais mencionaram "pressões persistentes sobre custos de insumos não relacionadas às tarifas".

Mesmo sem ventos contrários na política comercial, as empresas ainda enfrentam custos crescentes. Esse é um problema estrutural separado que o Fed não consegue resolver facilmente com movimentos nas taxas de juros.

A incerteza é de mão dupla.

Alguns funcionários acreditavam que os efeitos das tarifas diminuiriam, reduzindo os riscos de inflação em alta. Mas outros não estavam convencidos.

A verdade honesta enterrada nesses minutos é que o Fed não tem visibilidade clara sobre quando a inflação realmente voltará à meta.

Essa incerteza explica por que as autoridades estão agindo com cautela.

O comitê sinalizou que "não está em um curso pré-definido", o que significa que não vão cortar as taxas mecanicamente todo mês.

Cada decisão dependerá de novos dados sobre se a inflação está realmente se movendo para 2%.