Preços do petróleo em 2026: Oferta excedente se aproxima enquanto a OPEP+ luta para defender os preços

Com o pôr do sol em 2025, o mercado de petróleo está caminhando para sua maior queda anual desde 2020, quando a COVID-19 devastou a demanda.

Frequentemente conhecido como o "ouro negro", o petróleo teve um ano difícil no complexo de commodities devido a preocupações com um sério excesso nos próximos meses.

Diante desse cenário, todos os olhos estarão voltados para a Organização dos Países Exportadores de Petróleo e seus aliados em 2026, e para a forma como o cartel conduz seu processo de tomada de decisão para equilibrar um mercado volátil.

A maioria dos especialistas acredita que a OPEP+ provavelmente manterá a produção de petróleo inalterada até 2026.

"A OPEP provavelmente manteria os níveis de produção de petróleo congelados até 2026", disse Mark Temnycky, pesquisador não residente do Eurasia Center do Atlantic Council, à Invezz.

Por que a oferta está programada para sobrecarregar a demanda?

O mercado de petróleo também enfrenta um excesso considerável de oferta no próximo ano, razão pela qual os preços provavelmente continuarão sob pressão

A principal razão da OPEP+ para aumentar significativamente sua produção de petróleo — em 2 milhões de barris por dia desde abril — foi recuperar a participação de mercado perdida, e essa expansão da oferta é o principal fator que contribui para o atual excesso de oferta.

Apesar do recente anúncio de uma pausa nos aumentos de produção para o primeiro trimestre de 2026, a OPEP+ ainda deve buscar reverter os cortes voluntários restantes de produção posteriormente.

"Isso pode trazer mais 1 milhão de barris por dia ao mercado no próximo ano", disse Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG, em um relatório.

A oferta de petróleo deve superar significativamente a demanda no próximo ano, levando a um superávit substancial.

A Agência Internacional de Energia (AIE) prevê que a demanda aumentará em aproximadamente 700.000 barris por dia, uma taxa de crescimento consistente com o ano atual.

O crescimento mais lento da demanda de petróleo da China desacelerou significativamente o crescimento geral da demanda nos últimos anos. Espera-se que esse excesso de oferta resulte em aumento dos estoques.

"O fato de os estoques comerciais de petróleo nos países da OCDE terem subido apenas um pouco até agora e permanecerem abaixo da média dos últimos cinco anos se deve principalmente ao acúmulo de estoques da China", disse Fritsch.

OPEP+ aumenta a produção — e aprofunda o excesso

A estratégia da OPEP para o próximo ano dependeria de vários fatores, incluindo a coesão entre seus membros.

"Em 2026, a OPEP estará preocupada em manter um senso de unidade entre seus membros, já que manter a coesão da OPEP é mais importante do que tentar aumentar os preços rapidamente", disse Ethan Heine, presidente e diretor executivo da Suntrek Solar, à Invezz.

A forma mais direta de garantir o alinhamento dos Estados-membros continua restringindo sua produção de petróleo, segundo Heine.

Essa estratégia é especialmente crítica, considerando que os níveis globais de estoque ainda são vulneráveis a eventos geopolíticos e aos riscos inerentes ao transporte de petróleo.

Segundo Temnycky, o cartel provavelmente vai pausar o aumento da produção além do primeiro trimestre de 2026.

O grupo espera um excesso de oferta que ultrapasse um milhão de barris diários.

Esse superávit é impulsionado principalmente pelo crescimento da produção fora da OPEP, especialmente do petróleo de xisto dos EUA e da Guiana.

Temnycky disse:

As negociações sobre o acordo de paz Rússia-Ucrânia aumentam a incerteza

Mesmo com o aumento das conversas sobre um possível acordo de paz entre Rússia e Ucrânia, o mercado ainda aguarda uma confirmação oficial.

"Minha opinião é que, por mais que a administração Trump pressione, (o presidente russo Vladimir) Putin vai se recusar a concordar com a paz", disse David Morrison, analista sênior de mercado da Trade Nation, à Invezz.

Segundo Morrison, se Putin resistir, a paciência do presidente dos EUA, Donald Trump, se esgotará, e a única estratégia eficaz para combater Moscou é paralisar a economia russa.

A aplicação da disciplina por cotas entre os países membros da OPEP tem dimensões tanto políticas quanto econômicas, especialmente se as sanções contra a Rússia forem removidas, segundo Heine, da Suntrek Solar.

A Rússia se beneficia da participação contínua da OPEP, pois oferece credibilidade de mercado e poder de precificação. No entanto, há um risco constante de que a Rússia possa se envolver em uma superprodução "silenciosa" caso o governo perceba uma ameaça às suas receitas de exportação, acrescentou Heine.

Enquanto isso, o mercado terá que ficar atento se um acordo de paz acontecer e se a Rússia for autorizada a expandir a produção de petróleo.

"Imagino que a Rússia pressionará por cortes de produção de todos os outros, para aumentar o preço do petróleo, enquanto implorará por uma isenção que justificará como a necessidade de reconstruir sua economia, e a afastará do estado de guerra", disse Morrison.

Onde os preços do petróleo poderiam se estabilizar em 2026?

No fim das contas, inúmeros fatores estão envolvidos, mas o objetivo de Trump é reduzir os preços do petróleo.

Se Putin persistir na guerra na Ucrânia, os preços do petróleo provavelmente atingirão um nível — cerca de $50 por barril — no qual a maioria dos grandes produtores americanos ainda possa operar de forma lucrativa, observou Morrison.

A maioria dos especialistas acredita que os preços do petróleo devem enfrentar pressão de queda em 2026, com preocupações sobre um excesso sério.

"Um acordo de paz Rússia-Ucrânia poderia levar os preços para cerca de 60 dólares, flexibilizando as sanções e impulsionando as exportações russas, embora as greves nas refinarias da Ucrânia permaneçam em certa dificuldade caso as negociações estagnem", disse Temnycky.

Enquanto isso, Heine acredita que os preços do petróleo Brent provavelmente serão negociados em torno de $60 por barril, com o West Texas Intermediate ligeiramente abaixo.

Espera-se que essa faixa de preços gere receita adequada para os orçamentos nacionais, ao mesmo tempo em que desencoraja produtores não pertencentes à OPEP a aumentar significativamente sua produção de petróleo, acrescentou Heine.

Enquanto isso, Morrison disse que os preços do petróleo podem subir para 70 dólares por barril e depois estabilizar se um acordo de paz for alcançado. No entanto, a queda na demanda da China manteria os preços sob controle.