Preocupações com a avaliação poderiam tornar 2026 um ano de baixa para as ações de chips de IA?

As ações de chips de inteligência artificial (IA) tiveram um ano de sucesso em 2025, com nomes de destaque – Nvidia, Intel, Broadcom e AMD – cada um subindo mais de 40% nos últimos 12 meses.

Esses nomes de semicondutores até superaram os maiores hiperescaladores (Microsoft, Amazon) este ano – mas, em meio a gargalos de oferta e preocupações com a avaliação, alguns temem que o setor possa perder força em 2026.

A analista sênior de Bernstein, Stacy Rasgon, no entanto, permanece confiante de que o "boom dos chips de IA" ainda não acabou, acrescentando que fundamentos, demanda e perspectivas de crescimento indicam que o impulso continua a vir.

Por que Rasgon acredita que a alta das ações dos chips de IA ainda tem força

Falando à CNBC hoje, Rasgon disse que a enorme escala da demanda global por chips de IA sinaliza que a alta continuará no próximo ano.

Segundo ele, as estimativas de consenso atualmente estão bem abaixo das orientações futuras da Nvidia e da Broadcom, indicando que "ainda há muito espaço para os números subirem."

Na terça-feira, o analista de Bernstein também apontou volumes comprometidos já estabelecidos para 2026 – sugerindo que preocupações com ciclos de digestão ou picos de gastos estão um tanto exageradas.

No geral, a inovação em unidades de processamento gráfico (GPUs) e silício personalizado confirma que a oportunidade em chips de IA ainda é enorme e ainda não chega perto da saturação, concluiu ele, reiterando sua classificação de "compra" na NVDA e na AVGO.

Analista de Bernstein ignora preocupações de avaliação

Enquanto alguns investidores temem que as ações de chips de IA sejam precificadas pela perfeição, Stacy Rasgon descartou a ideia de que as avaliações são excessivas.

"Nem mesmo as avaliações são absurdas para muitos desses nomes", disse ele, citando a relação preço/lucro futuro da Nvidia na casa dos 20 e poucos anos, apesar do "crescimento impressionante."

Ele reconheceu que temores de gastos excessivos ou quedas cíclicas existem desde o início do comércio de IA, mas ressaltou que eles não se concretizaram.

"As pessoas estão preocupadas com isso desde que tudo começou", observou Rasgon, acrescentando que 2025 provou que essas preocupações eram infundadas.

Para ele, a questão maior é se a oportunidade continua grande – não se os múltiplos estão esticados, já que as perspectivas de crescimento ainda superam os riscos de avaliação de curto prazo.

Por que as ações de chips de IA podem até subir até 2027

Olhando para frente, o analista de Bernstein argumentou que a alta das ações de chips de IA pode até se estender além de 2026.

Ele apontou compromissos de gastos de grandes players como a OpenAI, que só devem entrar em vigor no final de 2026 e podem não se concretizar totalmente até 2027.

Segundo Rasgon, o mercado ainda está em uma fase inicial de crescimento, com a demanda se expandindo em múltiplas frentes. "Se a oportunidade ainda for grande, então todo mundo prospera", disse Rasgon.

Essa convicção fundamenta seu conselho de "apenas dominar o espaço" em vez de se preocupar com oscilações de curto prazo.

Com a inovação acelerando e os investimentos em infraestrutura apenas começando, o ciclo pode permanecer duradouro até a próxima década, observou ele no "Squawk on the Street" hoje.