As ações do tabaco da Índia caem enquanto o forte aumento do imposto sobre cigarros abala a ITC e seus pares

A indústria do tabaco da Índia foi abalada esta semana após o governo anunciar um aumento acentuado nos impostos especiais sobre cigarros, desencadeando uma reação ampla do mercado.

A mudança de política desencadeou uma forte queda nas ações de tabaco e forçou os analistas a revisarem as suposições de lucros em todo o setor.

No centro da reação estava a ITC Ltd., a maior fabricante de cigarros do país em participação de mercado.

À medida que os investidores assimilavam a escala do aumento de impostos e seu momento, a atenção rapidamente se voltou para o poder de precificação, riscos de demanda e a rapidez com que os fabricantes podem se ajustar para proteger a lucratividade.

Venda no mercado

As ações da ITC caíram até 5,1% na sexta-feira, atingindo o menor nível desde fevereiro de 2023.

A queda ampliou as perdas em relação à sessão anterior, elevando a queda de dois dias para quase 10%.

A venda eliminou cerca de US$ 7 bilhões em capitalização de mercado da ITC, segundo a Bloomberg, marcando uma das reações mais contundentes que a ação viu nos últimos anos.

A medida refletiu a crescente incerteza em torno dos lucros de curto prazo.

Os investidores reavaliaram amplamente a exposição às ações de tabaco após a decisão fiscal, levando a volumes elevados de negociação e maior volatilidade.

Mudança de política e reavaliação dos analistas

A venda móvel ocorreu após uma notificação governamental emitida no final da quarta-feira que aumentou os impostos especiais sobre cigarros.

Sob a estrutura revisada, os impostos aumentarão para uma faixa de ₹2.050 a ₹8.500 por 1.000 bastões, com efeito a partir de 1º de fevereiro.

O aumento foi maior do que muitos participantes do mercado haviam previsto, ampliando as preocupações sobre seu impacto imediato.

Taxas de consumo mais altas elevam diretamente a base de custos para os fabricantes de cigarros.

Embora o aumento de preços seja uma resposta comum, a escala do aumento reacendeu preocupações sobre a elasticidade da demanda em um mercado sensível a preços como a Índia.

Após o anúncio, pelo menos 11 corretoras rebaixaram as ações da ITC.

Entre eles estavam Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase and Co. e Morgan Stanley.

Analistas destacaram que a maior carga tributária pode comprimir as margens até que as ações de precificação sejam implementadas e absorvidas pelos consumidores.

Alguns também apontaram o risco de que aumentos agressivos de preços possam desacelerar os volumes antes que a demanda se estabilize.

Impacto mais amplo

A medida política teve impacto em todo o setor.

As ações da Godfrey Phillips India Ltd. caíram mais de 20% em duas sessões até sexta-feira, ressaltando preocupações mais amplas sobre a visibilidade dos lucros dos fabricantes de cigarros.

Um órgão da indústria alertou que taxas mais altas podem prejudicar o negócio do tabaco e aumentar o comércio ilícito de cigarros, que historicamente ganhou terreno quando os preços legais sobem acentuadamente.

Analistas da Morgan Stanley estimaram que os preços dos cigarros podem precisar subir até 40% para repassar totalmente o impacto das taxas mais altas aos consumidores, uma medida que provavelmente pesará nos volumes de vendas no curto prazo.

O episódio reforçou a rapidez com que mudanças fiscais podem alterar o sentimento em relação às ações do tabaco, com os investidores agora atentos a sinais de que os volumes estão se estabilizando e as ações de precificação estão ganhando força.