Análise: A recuperação do petróleo bruto venezuelano continua sendo um sonho distante, de bilhões de dólares

Mesmo com os preços do petróleo oscilando e uma nuvem de incerteza pairando sobre o mercado, o potencial de um rápido aumento na produção venezuelana de petróleo continuava sendo um sonho distante.

Especialistas e analistas acreditam que a Venezuela precisaria de uma quantidade considerável de investimentos para até mesmo sustentar a produção de petróleo do país para mais de 1,5 milhão de barris por dia (bpd).

Os preços do petróleo reagiram de forma leve à notícia da remoção do líder venezuelano Maduro pelo presidente dos EUA, Donald Trump, no fim de semana.

Tanto o Brent quanto o West Texas Intermediate tiveram quedas iniciais, com o Brent caindo brevemente abaixo de $60 por barril.

No entanto, os preços inverteram de rumo à medida que as negociações avançavam, com Brent se recuperando para mais de $62 por barril na época da redação.

Por que aumentar a produção de petróleo pode não ser fácil

O cenário político em mudança na Venezuela, uma nação da OPEP com as maiores reservas comprovadas de petróleo do mundo, traz implicações complexas e dependentes do tempo para o fornecimento global de petróleo, segundo a Commerzbank AG.

Esses efeitos não são uniformes, variando em seu impacto imediato versus longo prazo, e podem até operar em direções opostas.

Segundo o cenário base da Rystad Energy de dezembro de 2025, que antecipa sanções e bloqueios em andamento, a produção de petróleo bruto da Venezuela deve ter uma queda gradual.

A produção deve cair do nível atual de 1,1 milhão de bpd para 700.000 bpd até o ano de 2040, segundo a empresa de inteligência energética sediada na Noruega.

A decisão de caso base da Rystad Energy permanece por enquanto.

No entanto, a agência poderia considerar um cenário alternativo em que as empresas internacionais de petróleo obtenham total garantia em um ambiente de investimento estável e recebam incentivos adequados para comprometer capital no setor petrolífero da Venezuela.

"Com base em nossa avaliação e nos prazos esperados dos projetos, pode levar cerca de 15 anos para voltar a 3 milhões de barris por dia, então a produção pode voltar aos níveis do final dos anos 1990 até 2040, caso o novo ciclo de investimentos comece já em 2026", disseram analistas da Rystad Energy em sua pesquisa mais recente.

É necessário um capex pesado

A agência afirmou que seria possível aumentar a produção para 1,4 milhão de barris por dia em menos de 24 meses, mas isso exigiria um investimento total de capital de 14 bilhões de dólares.

Reduzir a produção de petróleo bruto da Venezuela para 3 milhões de barris por dia até 2040 exigiria um investimento total de 183 bilhões de dólares em petróleo e gás ao longo de 15 anos, o que equivale a um investimento anual de 12 bilhões de dólares, disseram ainda analistas da Rystad.

Esse total de US$ 183 bilhões é comparável ao atual gasto anual de capital upstream em petróleo e gás para operações terrestres na América do Norte.

O gasto total de capital necessário é dividido entre US$ 102 bilhões para gastos upstream e US$ 81 bilhões destinados à infraestrutura, que inclui oleodutos e melhorias, acrescentaram os analistas.

Mesmo levando em conta a possibilidade do PDVSA e do orçamento nacional cobrir os 53 bilhões de dólares em gastos de manutenção, alcançar a meta de crescimento de 2 milhões de bpd ainda exigiria um investimento adicional de aproximadamente 130 bilhões de dólares, o que se traduz em cerca de 8 a 9 bilhões de dólares anuais, disseram os analistas.

De acordo com a pesquisa, para que o cenário se concretize, no mínimo 25% do total, aproximadamente 30-35 bilhões de dólares, precisaria ser investido nos dois primeiros anos do período de 15 anos.

Esse nível de financiamento só pôde ser obtido por empresas petrolíferas internacionais.

Essas empresas só considerarão investir na Venezuela se estiverem completamente garantidas da estabilidade do sistema nacional e de sua atratividade como clima de investimento para os players globais de petróleo e gás, disse Rystad.

"Para que a capacidade de produção se expanda novamente, as empresas petrolíferas ocidentais precisariam investir na infraestrutura petrolífera debilitada da Venezuela", disse Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank.

A incerteza política pesa sobre as perspectivas

Espera-se que o futuro imediato seja altamente volátil. A questão chave é se a autoridade estabelecida pelo regime de Maduro admitirá pacificamente a derrota ou optará por resistir à sua remoção.

Caso isso ocorra, o presidente Donald Trump indicou a possibilidade de novas ações.

Trump ainda não levantou o bloqueio de exportação de petróleo à Venezuela, que está ativo desde dezembro.

Dados preliminares, baseados nos movimentos dos petroleiros, sugerem que as exportações de petróleo da Venezuela em dezembro quase caíram pela metade, chegando a 500.000 bpd, segundo o Commerzbank.

"Portanto, espera-se que o fornecimento de petróleo da Venezuela seja menor no curto prazo, o que, por si só, aponta para preços mais altos do petróleo", disse Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank.

Expansão significativa impossível

A capacidade de produção de petróleo da Venezuela, atualmente estimada pela Agência Internacional de Energia em apenas 1 milhão de bpd — apenas um pouco acima da produção atual — impede qualquer expansão significativa da produção num futuro próximo.

Essa queda acentuada de quase 2,5 milhões de barris por dia há uma década é atribuída à má gestão do regime de Maduro e às sanções ocidentais, que privaram os investimentos necessários em infraestrutura petrolífera.

Apesar das sanções dos EUA, a produção dobrou em relação ao mínimo de 2020, principalmente devido a compras feitas pela China.

Além disso, o governo dos EUA permitiu que uma empresa americana produzisse e exportasse volumes limitados de petróleo da Venezuela.

Preços mais altos do petróleo também são necessários para expandir a produção de petróleo bruto na Venezuela.

"Se isso é verdade pelo preço atual é questionável", disse Fritsch.

Dado o excedente existente do mercado de petróleo, um influxo de petróleo venezuelano intensificaria a pressão de baixa sobre os preços, um fator que as empresas precisariam incorporar em suas decisões.

Além disso, o declínio existente na produção de petróleo da Venezuela, antes da mudança de regime, sugere que uma recuperação em V na produção é improvável.

"No entanto, mesmo em um cenário otimista, um retorno rápido a um nível de produção superior a 2 milhões de barris por dia é irrealista...", disse Fritsch.