Israel testa o apetite dos investidores com a primeira venda de Eurotítulos desde o cessar-fogo em Gaza

Israel retornou aos mercados internacionais de dívida com uma nova venda de Eurobond em vários tranches, marcando seu primeiro esforço global de arrecadação de fundos desde o cessar-fogo em Gaza, há quase três meses.

A emissão ocorre após um longo período em que o governo dependeu fortemente do endividamento interno para financiar os gastos elevados em defesa e segurança durante a guerra.

O acordo, conforme reportado pela Bloomberg, visa captar vários bilhões de dólares e segue uma série de reuniões com investidores nos EUA, Europa e Ásia.

Funcionários envolvidos no processo disseram que o feedback de investidores globais tem sido positivo, levando Israel a expandir a estrutura da venda além de seus prazos habituais.

A medida destaca uma mudança de retorno ao financiamento internacional após meses de emissão recorde no país.

Os mercados globais voltam ao foco

A venda de Eurobond inclui vencimentos de cinco, dez e 30 anos, conforme a Bloomberg.

Antes da oferta, autoridades israelenses se reuniram com dezenas de investidores institucionais em grandes centros financeiros para avaliar a demanda e aprimorar os preços.

As notas de cinco anos estão sendo comercializadas com uma diferença de cerca de 120 pontos-base sobre as obrigações do Tesouro dos EUA.

A tranche de 10 anos está indicada em cerca de 130 pontos-base, enquanto os títulos de 30 anos estão sendo apresentados com cerca de 150 pontos-base acima do índice de referência.

Israel tocou os mercados globais de dívida pela última vez em fevereiro do ano passado, quando levantou US$ 5 bilhões por meio de títulos de cinco e dez anos.

A inclusão de uma tranche de 30 anos na venda atual segue a demanda dos investidores por vencimentos mais longos, aumentando a duração do perfil de dívida externa de Israel.

Aumento de empréstimos impulsionado pela guerra

O retorno de Israel aos mercados globais ocorre após um período de endividamento excepcional desencadeado por sua guerra de dois anos contra o Hamas, que também se espalhou para outras frentes envolvendo Irã e Líbano.

O conflito inflacionou significativamente os gastos com defesa e remodelou as necessidades de financiamento do governo.

A Bloomberg afirma que o governo do primeiro-ministro Benjamin Netanyahu iniciou um programa recorde de empréstimos que totalizou quase 280 bilhões de shekels, ou cerca de 89 bilhões de dólares, em 2024.

A maior parte dessa emissão foi absorvida pelos mercados domésticos, limitando o engajamento de Israel com investidores internacionais durante o auge da guerra.

Espera-se que os níveis de empréstimos no ano passado tenham ultrapassado 200 bilhões de shekels, colocando-os entre os maiores totais anuais em décadas, excluindo o período da pandemia de Covid-19.

Sinais de risco de crédito estabilizados

Medidas de mercado que acompanham o risco soberano de Israel mostraram sinais de afrouxamento nos últimos meses.

Os preços dos swaps de crédito de inadimplência a cinco anos, comumente usados por investidores para se proteger contra o risco de inadimplência, caíram para cerca de 69 pontos.

Isso representa uma queda acentuada em relação ao pico de 144 pontos atingido em agosto de 2024, quando as preocupações com o conflito e a pressão fiscal estavam no auge.

A queda sugere uma percepção reduzida de estresse no curto prazo entre os investidores, já que o cessar-fogo se manteve vigente.

Apesar da estabilização dos indicadores de mercado, a situação de crédito soberana de Israel continua sob escrutínio.

Durante a guerra, as três principais agências de classificação rebaixaram a classificação de Israel em dois graus, citando riscos geopolíticos e fiscais acrescidos.

O SandP revisou a perspectiva de classificação de Israel para estável, vindo de negativo em novembro.

Moody's e Fitch mantêm perspectivas negativas, refletindo preocupações contínuas sobre níveis de dívida e condições de segurança regionais.