A Delta Air Lines registra receita recorde no quarto trimestre, então por que as ações da DAL estão despencando?

A Delta Air Lines (NYSE: DAL) registrou receita anual recorde de US$ 58,3 bilhões e resultados sólidos no quarto trimestre, mas as ações despencaram 5% nas negociações pré-mercado na terça-feira.

A queda ocorreu enquanto os investidores focavam em sinais decepcionantes de orientação e margem para 2026 que sugerem que o crescimento do lucro da companhia aérea desacelerará significativamente no próximo ano.

O paradoxo reflete uma realidade dos lucros: manchetes recordes podem mascarar uma fragilidade subjacente quando a perspectiva futura de uma empresa não atende às expectativas do mercado.

Resultados do quarto trimestre da Delta Air Lines: receita recorde esconde o trimestre de cautela

O trimestre de dezembro da Delta gerou US$ 16,0 bilhões em receita operacional, um aumento de 2,9% ano a ano, enquanto a receita anual total subiu 2,3%, para US$ 58,3 bilhões.

O lucro ajustado por ação de $1,55 superou ligeiramente as estimativas dos analistas, e a companhia aérea reportou um forte fluxo de caixa livre de $4,6 bilhões em 2025, permitindo $1,3 bilhão em participação nos lucros dos funcionários.

No entanto, por trás das manchetes se escondem tendências preocupantes.

O trimestre de dezembro registrou a receita total unitária ajustada (TRASM) fixa, uma métrica chave da companhia aérea que mede a receita por milha de assento disponível e que indica o poder de precificação.

A receita das cabines principais na verdade caiu 7% ano a ano, para 5,62 bilhões de dólares, apesar da receita das cabines premium ter aumentado 9%.

Além disso, o trimestre registrou um vento de 2 pontos percentuais em frente à receita devido à paralisação do governo, que reduziu as reservas, especialmente nos mercados domésticos.

A previsão de 2026 desencadeia a venda

O verdadeiro choque veio da orientação avançada.

A Delta projetou lucros por ação para o ano total de 2026 de US$ 6,50 a US$ 7,50, representando cerca de 20% de crescimento na metade do tempo, mas isso ficou aquém das expectativas consensuais dos analistas de US$ 7,32 por ação.

No crucial primeiro trimestre de 2026, a companhia aérea orientou o EPS entre $0,50 e $0,90, em comparação com previsões dos analistas de $0,72.

Dan Janki, diretor financeiro da Delta, disse:

Síndrome do preço pela perfeição

As ações da Delta haviam subido 42% nos seis meses anteriores, impulsionadas pela queda das expectativas de custo do combustível e por uma onda de melhorias dos analistas que posicionaram a ação próxima a máximas de 52 semanas.

Os investidores haviam valorizado em grande parte tanto a forte demanda quanto a expansão das margens, suposições agora questionadas pela postura cautelosa da administração.

A orientação de margem operacional da companhia aérea para o primeiro trimestre de 2026, de 4,5 a 6%, está abaixo das normas históricas, sinalizando que a Delta espera pressões de custos ou uma disciplina de preços mais fraca no início de 2026.

O EPA GAAP de $1,86 da Delta para o quarto trimestre de 2025 superou as estimativas, mas o valor ajustado de $1,55 ficou ligeiramente acima do consenso, deixando pouca surpresa de alta para sustentar o entusiasmo.

Até que a administração da Delta sinalize uma renovada confiança na execução de 2026 e demonstre que o crescimento da receita premium pode compensar a fraqueza da cabine principal, espere pressão contínua nas vendas.