Por que as ações da Broadcom estão sofrendo uma forte queda atual?

As ações da Broadcom (NASDAQ: AVGO) despencaram cerca de 5% na quarta-feira após relatos da Reuters de que autoridades chinesas instruíram empresas domésticas a pararem de usar softwares de cibersegurança de cerca de uma dúzia de fornecedores dos EUA e Israel.

A lista inclui a VMware, de propriedade da Broadcom, e o já frágil sentimento dos investidores em relação à compressão de margem.

A forte queda reforça o quão vulneráveis as ações de crescimento continuam a choques geopolíticos, especialmente quando dependem da exposição à China.

Ações da Broadcom: Diretiva de cibersegurança da China atinge a divisão de software

Segundo fontes da Reuters, autoridades chinesas recentemente orientaram empresas locais a retirarem gradualmente o software de segurança da VMware da Broadcom, junto com a Palo Alto Networks, Fortinet e a Check Point Software de Israel.

Os funcionários citaram preocupações com a segurança nacional, temendo que ferramentas estrangeiras possam coletar dados sensíveis e transmitir informações confidenciais para o exterior.

No entanto, nem o governo chinês nem as empresas afetadas haviam emitido declarações formais confirmando o escopo ou o prazo de aplicação da diretiva na época do relatório.

A Reuters reconheceu que não podia verificar de forma independente quantas empresas chinesas realmente receberam a diretriz.

O impacto se espalhou por todo o setor de cibersegurança.

A Palo Alto Networks caiu 2,5%, a Fortinet caiu 2,3%, enquanto a Broadcom teve a queda mais acentuada, com 5%.

A disparidade reflete preocupações dos investidores sobre a exposição da VMware ao mercado chinês.

A Broadcom mantém seis escritórios espalhados pela China e construiu relacionamentos significativos com clientes empresariais por meio de sua divisão de software.

A ansiedade de margem fez da Broadcom um alvo fácil

A proibição chinesa da cibersegurança chegou quando a Broadcom já estava sob pressão.

No início de dezembro, a empresa apresentou resultados esmagadores no quarto trimestre: receita de US$ 18 bilhões, aumento de 28% ano a ano, e receita de semicondutores de IA subindo 74%.

A gestão conduziu para uma receita de US$ 19,1 bilhões no próximo trimestre, superando facilmente as expectativas.

No entanto, a ação caiu quase 5% nas negociações estendidas naquele dia, depois continuou a cair até meados de janeiro, uma queda acumulada de 14% desde 11 de dezembro.

O culpado foi o alerta da administração de que as margens brutas cairiam 100 pontos-base (1 ponto percentual) no próximo trimestre, impulsionadas por uma mistura crescente de receitas de IA.

A Broadcom vende chips de IA personalizados incluídos como sistemas completos com memória e componentes de terceiros.

Essa abordagem aumenta a receita, mas reduz as margens porque os custos adicionais dos componentes são repassados aos clientes.

Com um acúmulo de US$ 73 bilhões de IA e uma estimativa de US$ 21 bilhões em pedidos da empresa de IA Anthropic, os investidores temiam que grande parte do acúmulo fosse precificada em configurações de sistemas de menor margem.

A administração argumentou que, enquanto as margens brutas se comprimissem, as margens operacionais, a medida mais verdadeira de lucratividade, se manteriam relativamente estáveis devido à alavancagem operacional.

Mas em Wall Street, o crescimento combinado com a deterioração das margens é visto como de qualidade inferior, e os investidores puniram as ações de acordo.

A diretiva chinesa de cibersegurança explora essa ansiedade existente.

Os investidores agora temem que não apenas as margens de IA continuarão sob pressão, mas que a receita da VMware vinda da China possa evaporar se a proibição for aplicada.

Ainda assim, os analistas permanecem divididos. Alguns questionam se a diretiva constitui um risco significativo de fiscalização.

Outros observam que o atraso de US$ 73 bilhões em IA da Broadcom e o crescimento esperado de 100% da receita anual de IA até 2026 proporcionam um piso sólido abaixo dos lucros.