A dinâmica dos preços da prata depende da política comercial e do sentimento macro, diz o ING Group

A importância da prata como metal industrial e a situação apertada de oferta apresentam um pano de fundo positivo para os preços.

No entanto, os riscos da política comercial e do sentimento macroeconômico provavelmente continuarão sendo o ponto central da precificação, segundo o ING Group.

Os preços da prata, após inicialmente despencarem mais de 7% na quinta-feira, a partir de um recorde histórico de mais de $93 por onça devido ao alívio das ameaças aranduais amplas, em grande parte recuperaram essas perdas.

No momento em que escrevo, o metal branco estava pouco acima de 1% de menos.

Essa recuperação sugere que os traders agora estão focando e ajustando os preços com base nos principais fatores estruturais do mercado, disse Ewa Manthey, estrategista de commodities do ING Group, em um relatório.

O presidente dos EUA, Donald Trump, adiou a implementação de novas tarifas sobre importações de minerais críticos, o que serve para aliviar preocupações imediatas sobre interrupções no comércio.

Isso pesou nos preços da prata na quinta-feira.

O anúncio de Trump diminui o risco

Embora o anúncio de Trump tenha aliviado parte do risco imediato de política — um fator que levou a prata a níveis sem precedentes — causando uma correção, o preço do metal ainda está mais de 25% acima no acumulado do ano.

Essa persistência destaca a robustez da dinâmica subjacente do mercado.

Em vez de impor tarifas, o governo Trump anunciou uma mudança para negociar acordos bilaterais com grandes parceiros comerciais para garantir um fornecimento suficiente de minerais críticos.

A administração também planeja considerar estabelecer um preço mínimo para importações, com autoridades programadas para apresentar suas recomendações em até 180 dias.

Embora as tarifas não tenham sido totalmente eliminadas como opção, essa mudança de abordagem diminuiu o risco imediato de interrupção comercial, segundo Manthey.

A decisão ocorre após uma revisão da Seção 232 que durou meses, conduzida sob a Lei de Expansão do Comércio, que avaliou se as importações de minerais críticos processados representam uma ameaça à segurança nacional dos EUA.

A revisão tarifária examinou uma ampla gama de minerais críticos processados (lítio, cobalto, níquel, terras raras, gálio, grafite, metais do grupo da platina e outros metais industriais, incluindo prata) e bens que os contêm, como componentes para veículos elétricos, baterias, ímãs e eletrônicos.

Espremimento histórico de prata

A incerteza em torno das tarifas dos EUA já havia causado uma pressão histórica ao transferir uma grande quantidade de prata física de Londres para os EUA.

Esse movimento resultou em uma redução significativa das ações disponíveis de prata em Londres, o principal centro de negociação, o que, por sua vez, intensificou as flutuações de preços e a volatilidade do mercado, disse Manthey no relatório da ING.

Impulsionados tanto por investimentos de refúgio seguro quanto por um forte consumo industrial, os preços da prata dispararam quase 150% no último ano, superando significativamente o ouro.

Essa forte alta reduziu a razão ouro/prata para pouco acima de 50, um nível não visto desde 2011.

Déficit estrutural de oferta para limitar a queda

O mercado de prata enfrenta um déficit estrutural persistente de oferta, agravado por fatores além da volatilidade das políticas.

O crescimento da oferta nas minas é limitado porque a maior parte da prata é um subproduto de outras produções de metais, dificultando a capacidade da indústria de aumentar rapidamente a produção em resposta aos preços mais altos.

Simultaneamente, a forte demanda industrial de setores como energia solar, eletrificação e eletrônicos está mantendo o mercado físico severamente limitado.

"Esse déficit persistente sustenta o argumento otimista da prata e ajuda a explicar por que os preços permaneceram elevados apesar das flutuações no prêmio de risco especulativo", acrescentou Manthey.

Os preços provavelmente se consolidarão em uma faixa no curto prazo, à medida que o posicionamento de mercado se normaliza e os riscos associados às tarifas são reavaliados.

O potencial de queda da prata parece limitado, sugerindo que provavelmente continuará bem sustentado quando os preços caírem.

Isso se deve a uma combinação de déficits estruturais persistentes, disponibilidade física limitada e contínua incerteza política, segundo Manthey.