A China atinge a meta de crescimento de 5% em 2025, mesmo com a demanda interna enfraquecendo ainda mais

A economia chinesa perdeu impulso no final de 2025, mesmo ao atingir a meta anual de crescimento do governo, destacando uma expansão cada vez mais desigual impulsionada pelas exportações e produção industrial, enquanto a demanda interna continuava atrás.

O produto interno bruto cresceu 4,5% no quarto trimestre em relação ao ano anterior, o ritmo mais lento desde a reabertura após lockdowns por Covid no final de 2022, segundo dados divulgados na segunda-feira pelo Escritório Nacional de Estatística.

Isso marcou uma desaceleração em relação ao crescimento de 4,8% no terceiro trimestre.

No ano inteiro, o PIB cresceu 5%, igualando a meta de Pequim de "cerca de 5%" e confirmando uma estimativa previamente dada pelo presidente Xi Jinping.

As ações onshore chinesas subiram ligeiramente após a divulgação dos dados, enquanto os títulos do governo e o yuan pouco mudaram, refletindo a resposta moderada dos mercados ao crescimento, que atendeu às expectativas, mas mostrou sinais de tensão por baixo.

A demanda interna atrai o crescimento

Embora a produção industrial tenha permanecido resiliente, os principais indicadores da demanda interna se deterioraram mais do que o previsto no final do ano.

As vendas no varejo subiram apenas 0,9% em dezembro em relação ao ano anterior, ficando abaixo das expectativas de crescimento de 1,2% e desacelerando em relação a 1,3% em novembro.

O investimento em ativos fixos contraiu 3,8% em 2025, pior do que as previsões dos economistas, à medida que a prolongada recessão imobiliária se aprofundou.

Os gastos do consumidor e o investimento empresarial têm sido prejudicados por um mercado de trabalho fraco e pela queda nos preços das casas.

A taxa de desemprego urbano se manteve estável em 5,1% em dezembro, oferecendo poucos sinais de melhora nas condições de trabalho.

"Apesar de atingir a meta de crescimento de 5%, a economia chinesa na verdade apresentou um crescimento anual mais fraco trimestre após trimestre em 2025, o que mostra que a demanda interna ainda está fraca", disse Larry Hu, chefe de economia da China no Macquarie Group.

"O mais importante não é o crescimento principal, mas se a China consegue romper com o atual crescimento de duas velocidades."

Exportações e indústria sustentam a atividade

A manufatura e as exportações continuaram a fornecer suporte crucial à economia em 2025, ajudando Pequim a evitar estímulos em larga escala apesar dos ventos adversos crescentes.

A produção industrial aumentou 5,2% em dezembro, superando as expectativas e acelerando em relação ao mês anterior.

As exportações líquidas contribuíram com cerca de um terço do crescimento econômico no ano passado, segundo o chefe do NBS, Kang Yi, a maior participação desde 1997.

A China também registrou um superávit comercial recorde de quase US$ 1,2 trilhão, impulsionado por fortes remessas para mercados fora dos EUA, enquanto os exportadores buscavam diversificar em meio a atritos comerciais globais.

"O investimento em queda e o fraco consumo doméstico tornaram a economia chinesa cada vez mais dependente das exportações para impulsionar o crescimento, uma situação insustentável tanto para a China quanto para a economia mundial", disse Eswar Prasad, professor de política comercial e economia na Universidade Cornell.

Desafios políticos e pressões demográficas

Olhando para o futuro, os economistas preveem que o padrão de crescimento desigual persistirá até 2026.

Pequim tem sinalizado maior disposição em apoiar os consumidores, mas permanece cautelosa quanto a desencadear estímulos massivos devido a preocupações com a dívida dos governos locais.

A perspectiva é ainda mais complicada pelos desafios demográficos cada vez maiores.

A taxa de natalidade na China caiu para 5,6 nascimentos por 1.000 pessoas em 2025, a menor desde 1949, enquanto a população total caiu pelo quarto ano consecutivo.

Uma força de trabalho em diminuição e a população envelhecida ameaçam o crescimento de longo prazo e aumentam a pressão sobre o sistema de pensões, mesmo enquanto formuladores de políticas implementam incentivos para incentivar uma fertilidade mais alta.

À medida que a China busca se tornar uma economia moderadamente desenvolvida até 2035, os formuladores de políticas enfrentam a difícil tarefa de sustentar o crescimento enquanto reequilibram a economia rumo a uma demanda interna mais forte em um ambiente global cada vez mais protecionista.