A ação da Nvidia despencou mais de 3% hoje: veja por que analistas acham que a 'lua de mel da IA' acabou.

As ações da Nvidia (NASDAQ: NVDA) despencaram mais de 3% na terça-feira, enquanto o setor de tecnologia enfrentava incertezas sobre a escalada do impulso do presidente Trump para a aquisição na Groenlândia, desencadeando um amplo desmantelamento do risco.

Simultaneamente, analistas influentes alertaram que 2026 pode ser o ano em que o crescimento dos gastos com infraestrutura de IA finalmente desacelere, forçando uma reavaliação sobre se os hyperscalers podem monetizar centenas de bilhões em gastos de capital.

Ações da Nvidia: Gatilho geopolítico e ansiedade em relação à guerra comercial

O catalisador imediato é a escalada tarifária de Trump devido ao impasse na Groenlândia.

A partir de 1º de fevereiro, Reino Unido, Dinamarca, França, Alemanha, Noruega, Suécia, Finlândia e Holanda enfrentam tarifas de 10% sobre todas as exportações para os EUA, subindo para 25% até 1º de junho, a menos que um acordo territorial se concretize.

Os mercados interpretam isso de forma diferente das disputas comerciais transacionais.

Os comerciantes valorizam a ambição territorial ligada à segurança nacional como menos negociável e mais propensa a escalada.

No caso da Nvidia especificamente, a preocupação é profunda.

O mercado está reprecificando a probabilidade de que a postura agressiva de Trump vá além da Groenlândia, incluindo restrições mais amplas à exportação da China, caos na cadeia de suprimentos e retaliação europeia que comprimiriam diretamente as margens tecnológicas dos EUA.

A Nvidia já enfrenta ventos contrários nas vendas na China, e uma nova incerteza tarifária adiciona imprevisibilidade às orientações.

O desafio da IA estrutural: Quando a lua de mel termina

Os analistas do Deutsche Bank, Adrian Cox e Stefan Abrudan , divulgaram uma nota na terça-feira intitulada "A lua de mel acabou para a IA", desafiando a suposição que sustenta o caso em alvo da Nvidia.

A tese diz que 2026 será mais difícil porque as expectativas estão colidindo com gargalos de oferta, restrições de infraestrutura e empresas exigindo provas de que investimentos em IA realmente aumentam os lucros.

Os números revelam o verdadeiro problema.

O Goldman Sachs prevê que o crescimento do capex nas nuvens desacelere para apenas 19–26% em 2026, contra 54% em 2025, uma desaceleração de 50 a 65%.

Enquanto os hyperscalers projetam 527 bilhões de dólares em capital de capital em IA para 2026, a taxa de crescimento está batendo em um muro.

Amazon e Google estão recuando mais (cerca de 11% de crescimento), enquanto a Meta continua agressiva com 42%.

Esse é o que os observadores do mercado do abismo da demanda temiam à medida que o crescimento do investimento desacelera, assim como a demanda por chips.

Além disso, a questão da monetização também assombra os investidores.

A OpenAI deve gastar US$ 17 bilhões em dinheiro em 2026, um aumento em relação aos US$ 9 bilhões em 2025, com perdas continuando até 2028, antes que qualquer esperança de equilíbrio surja em 2030.

Quando o maior cliente de IA está queimando dinheiro sem um modelo de negócios claro, as dúvidas sobre se o capex se traduz em crescimento proporcional da receita se intensificam.

No entanto, os analistas otimistas também apresentam um argumento sólido.

Chris Caso, da Wolfe Research, permanece otimista, observando que a Nvidia negocia lucros futuros de 23x contra uma média de cinco anos de 35x, sugerindo uma avaliação "atraente" com 40 bilhões de dólares em alta em 2026 devido à melhora de 5x na inferência de Blackwell e Rubin.

Wall Street apoia as ações da Nvidia, mas a desaceleração estrutural do capex, combinada com incerteza geopolítica e dúvidas sobre a monetização da IA, sugere que o gigante dos chips enfrenta um acerto de contas em 2026.

Para os investidores, a venda de terça-feira reflete a revalorização, um teste para saber se o investimento em infraestrutura de IA pode sustentar o crescimento incorporado às avaliações atuais ou se 2026 se torna o ano em que o ceticismo sobre o ROI força a uma reiniciação.