Como a Apple saiu do refúgio de IA de Wall Street para sua maior queda em uma semana

Foi uma semana avassaladora para a Apple, para dizer o mínimo, enquanto a fabricante do iPhone viu sua sorte oscilar ao longo da semana — tornando-se a empresa mais valiosa do mundo, ultrapassando brevemente a marca de $5 trillion em capitalização de mercado, e então sofrendo uma das maiores quedas em um único dia de sua história após divulgar uma perspectiva cautelosa.

Os investidores vinham cada vez mais enxergando a Apple como um porto seguro em meio à crescente incerteza sobre gastos com inteligência artificial.

Enquanto concorrentes como Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta investiram centenas de bilhões de dólares em infraestrutura de IA, a Apple em grande parte evitou a corrida intensiva em capital ao depender de parceiros como o Google para alimentar novos recursos de IA.

Esse posicionamento ajudou as ações da Apple a superarem grande parte do setor de Big Tech neste ano.

No entanto, o relatório de resultados mais recente mostrou que a Apple não está imune aos efeitos em cascata do boom da IA.

As ações caíram quase 10% na sexta-feira depois que a direção previu um crescimento de receita mais lento do que o esperado para o trimestre em curso e alertou que a escassez de componentes-chave estava limitando sua capacidade de atender à demanda.

Receita de serviços mais fraca do que o esperado e vendas mais fracas na Grande China aumentaram as preocupações dos investidores.

O desabamento ameaçou eliminar quase $500 billion em valor de mercado, marcando a pior queda de um dia da Apple desde o crash do mercado provocado pela pandemia em março de 2020 e devolvendo o título de empresa mais valiosa do mundo para a Nvidia.

De líder de mercado a perdedora em cinco dias

A semana havia começado de forma muito diferente.

Na segunda-feira, a Apple superou a Nvidia para reassumir a posição de empresa listada mais valiosa do mundo pela primeira vez desde abril de 2025.

As ações da Nvidia caíram 5% enquanto investidores questionavam se os enormes gastos dos hyperscalers com IA gerariam retornos suficientes no longo prazo.

A queda reduziu a avaliação da Nvidia para $4.77 trillion.

Enquanto isso, a Apple avançou 1%, elevando sua capitalização de mercado para $4.95 trillion.

No dia seguinte, o otimismo se intensificou quando o valor de mercado da Apple ultrapassou brevemente o marco de $5 trillion, tornando-a apenas a segunda empresa, depois da Nvidia, a alcançar o feito.

A companhia se beneficiou da forte demanda por seus produtos e, mais importante, da preferência dos investidores por negócios que não estavam diretamente expostos aos custos crescentes de construção de infraestrutura de IA.

As ações da Apple haviam subido cerca de 25% neste ano antes dos resultados, superando confortavelmente vários membros do chamado Magnificent Seven.

"Há uma batalha no mercado, e agora a Apple está se beneficiando porque não está na tempestade em que o restante do trade de IA se encontra", disse Mark Bronzo, estrategista-chefe de investimentos da Rye Strategic Partners, à Bloomberg no início deste mês.

"As pessoas estão preocupadas com que tipo de retorno os hyperscalers poderiam obter com seus gastos em IA, e também há argumentos de que os semicondutores se adiantaram. Como resultado, os investidores voltaram a se concentrar na Apple como um nome estável sem esses riscos."

A estratégia da Apple tem sido notavelmente diferente da de seus pares.

Em vez de construir uma infraestrutura massiva de computação para IA, a empresa apostou nos modelos de IA do Google para alimentar novos produtos, como sua assistente Siri aprimorada, permitindo evitar grande parte dos gastos de capital que pressionam outras empresas de tecnologia.

Resultados superam expectativas, mas orientação decepciona

Os números trimestrais em si pintaram um quadro saudável.

A receita do terceiro trimestre fiscal da Apple, encerrado em 27 de junho, subiu 16,4% para $109.42 billion, acima das expectativas dos analistas de crescimento de 15,5%, segundo a LSEG.

O lucro ajustado também superou as previsões.

A empresa reportou lucro de $2.02 por ação, incluindo 11 centavos de reembolsos de tarifas do governo dos EUA.

Mesmo excluindo esses reembolsos, o lucro superou as estimativas de Wall Street de $1.89 por ação.

Impulsionando o desempenho esteve mais um trimestre de destaque para o iPhone.

As vendas do dispositivo principal da Apple subiram 21,7% para $54.25 billion, superando a expectativa de $53.86 billion e marcando o melhor desempenho de iPhone para um terceiro trimestre na história da companhia.

Os resultados refletiram demanda contínua dos consumidores, mesmo com o aumento dos preços de smartphones no setor.

No entanto, os investidores rapidamente olharam além dos números de capa.

O negócio de serviços da Apple, amplamente visto como seu motor de crescimento com maior margem, gerou $30.74 billion em receita, alta de 12,1% mas abaixo das expectativas de $31.22 billion.

O analista da DA Davidson, Gil Luria, disse que os investidores estavam cada vez mais preocupados com essa desaceleração.

"Os investidores estão preocupados que, se os serviços estão desacelerando enquanto o iPhone cresce mais de 20%, isso pode desacelerar ainda mais quando as vendas de iPhone voltarem a níveis mais normais", disse ele.

A decepção maior veio da perspectiva da direção.

A Apple projetou crescimento de receita para o trimestre de setembro entre 9% e 11%, abaixo das expectativas de Wall Street de cerca de 12%.

Essa orientação sugeriu que as restrições de oferta — não a demanda — estavam se tornando o maior desafio da empresa.

O boom da IA cria novas dores na cadeia de suprimentos

A Apple reconheceu que pressões de custo e escassez de componentes pesariam na lucratividade nos próximos meses.

A empresa projetou margens brutas entre 47% e 48% para o trimestre de setembro, comparado a cerca de 50% no trimestre de junho.

Embora os reembolsos de tarifas continuem a fornecer cerca de um ponto percentual de suporte, esse benefício é menor do que no trimestre anterior.

O CEO Tim Cook reconheceu que a flexibilidade na cadeia de suprimentos havia em grande parte desaparecido.

"Estamos vendo algumas restrições muito significativas atualmente, com flexibilidade limitada na cadeia de suprimentos para remediá-las", disse Cook durante a teleconferência de resultados.

Os comentários surpreenderam os investidores porque Cook há muito é considerado um dos principais gestores de cadeia de suprimentos do setor.

Falando em sua última teleconferência como CEO antes de entregar a liderança a John Ternus em setembro e assumir o cargo de presidente-executivo, Cook descreveu as faltas como incomumente severas.

As restrições decorrem em grande parte do boom de investimentos em IA que varre a Big Tech.

Provedores de nuvem garantiram agressivamente capacidade avançada de fabricação de semicondutores e chips de memória de alta largura de banda para alimentar data centers de IA, elevando preços e limitando a disponibilidade para outras indústrias.

"Se mesmo na escala da Apple eles estão dizendo que perderam toda flexibilidade na cadeia de suprimentos, isso é realmente ruim para todo mundo", disse Ben Bajarin, CEO da consultoria de tecnologia Creative Strategies, à Reuters.

A Apple havia atenuado anteriormente o impacto do aumento dos preços de memória reduzindo estoques acumulados anteriormente.

Cook indicou que essa folga agora está se esgotando.

Ele afirmou que a escassez de processadores está impedindo a Apple de atender plenamente à demanda por iPhones e Macs, apesar do apetite robusto dos consumidores.

Investidores agora focam no que vem a seguir

Analistas dizem que a perspectiva de curto prazo da empresa agora depende de saber se a demanda atual reflete crescimento sustentável ou meramente clientes correndo para comprar dispositivos antes de aumentos de preço antecipados.

Este ano, os consumidores aceleraram compras enquanto a escassez de memória forçou a Apple a aumentar os preços de Macs e iPads.

A companhia, até agora, evitou aumentar os preços do iPhone, embora muitos analistas esperem mudanças em torno do lançamento de produtos de setembro.

O analista da Evercore ISI, Amit Daryanani, disse que os investidores provavelmente vão focar nas margens da Apple nos próximos trimestres, embora ele acredite que a orientação da direção possa acabar se mostrando conservadora.

Bob O'Donnell, analista-chefe da TECHnalysis Research, disse em um relatório da Reuters que o mercado questionava se a demanda recente representava um surto temporário.

"Acho que é possível que as pessoas continuem a comprar os telefones existentes por causa dos aumentos de preço", disse ele.

"A grande questão é: o que vai acontecer com os Macs neste trimestre, quando os novos preços estiverem totalmente implementados?"

Apesar da forte queda de sexta-feira, as ações da Apple ainda acumulam alta de cerca de 11% neste ano, superando empresas como a Meta, cujas ações caíram 16%, e a Tesla, que recuou quase 30%.

Microsoft, Amazon e Alphabet se recuperaram fortemente após seus relatórios de resultados, embora os investidores continuem focados em saber se o ciclo de investimentos em IA pode seguir gerando retornos suficientes.

A semana turbulenta da Apple sugere que mesmo empresas fora do centro da corrida por gastos com IA estão sendo cada vez mais puxadas para sua órbita.

A companhia pode ter evitado as contas massivas de infraestrutura que pesam sobre seus rivais, mas já não consegue escapar das tensões na cadeia de suprimentos que esses investimentos criaram.