As ações da UnitedHealth caem apesar dos resultados superados; CMS alerta sobre a queda na compra

A UnitedHealth Group (NYSE: UNH) despencou quase 20% esta manhã depois que o gigante do seguro chegou um pouco antes das estimativas no quarto trimestre fiscal, mas emitiu uma previsão decepcionante para 2026.

Apesar dessa forte queda, as ações da UNH dificilmente parecem atraentes para investimento, já que a fraqueza em suas perspectivas decorre principalmente de uma atualização do CMS que cria ventos estruturais contrários para seu negócio de seguros.

Após a queda pós-lucros, as ações da UnitedHealth novamente caíram mais de 50% em relação ao máximo das últimas 52 semanas.

Por que a atualização do CMS é super negativa para a ação da UnitedHealth

Todo ano, os "Centros de Serviços de Medicare e Medicaid" informam às seguradoras quanto mais pagarão por pessoa para operar os planos Medicare Advantage.

Investidores acreditavam que o governo aumentaria esses pagamentos em cerca de "5%" no próximo ano para acompanhar o aumento dos custos médicos, mas o governo anunciou um aumento de "0%".

Imagine que você é dono de um negócio e sabe que seus custos (aluguel, eletricidade, mão de obra) vão "aumentar" significativamente, mas seu maior cliente diz que não vai te pagar nem um centavo a mais do que pagou no ano passado.

Seus lucros serão comprimidos – e é exatamente isso que os investidores temem que aconteça com as ações da UNH.

A mudança na regra do CMS também prejudicará as ações da UNH em 2026

As ações da UnitedHealth continuam pouco atraentes apesar da avaliação convincente, também porque a última atualização do CMS significa que não poderá mais explorar a brecha na revisão de gráficos.

Para receber mais do governo, as seguradoras precisam provar que seus pacientes estão doentes.

Até agora, o que faziam era contratar pessoas para analisar registros médicos antigos, encontrar um diagnóstico que um médico mencionou uma vez e enviar ao governo para obter um pagamento maior – mesmo que o paciente não estivesse realmente sendo tratado naquele ano.

Mas na nova regra do CMS, o governo basicamente disse: "se você não tratar, não recebe pagamento por isso." Eles estão eliminando pagamentos por esses diagnósticos "não vinculados".

Ela efetivamente desliga um dos principais métodos contábeis que as seguradoras usavam para aumentar sua receita.

Como jogar com a UnitedHealth após os resultados do quarto trimestre

Por fim, os investidores devem permanecer cautelosos ao comprar a queda nas ações da UNH, pois a taxa de prejuízo médico (MLR) da empresa subiu 300 pontos-base em 2025.

Simplificando, as pessoas estão indo mais ao médico, e as cirurgias estão custando mais, segundo a empresa listada na NYSE.

Ainda assim, o governo acabou de informar à seguradora que nossos dados mostram que os custos estão realmente estabilizando – então não estamos dando um aumento.

Como resultado, nas próprias palavras da UnitedHealth, essa nova política CMS resultará em um impacto massivo de 6 bilhões de dólares na receita, tornando suas ações significativamente menos atraentes para possuir em 2026.

Vale notar que a UNH caiu abaixo de todas as suas principais médias móveis (50 dias, 100 dias, 200 dias) em 27 de janeiro, indicando que os ursos agora estão totalmente no controle em vários períodos de tempo.

Embora analistas de Wall Street mantenham atualmente uma classificação de "sobrepeso" na UnitedHealth, é totalmente razoável supor que alguns deles irão revisar suas expectativas para baixo nas próximas semanas, após o divulgado dos resultados do quarto trimestre e a atualização do CMS.