Resultados do segundo trimestre da Microsoft: O crescimento do Azure pode acompanhar o aumento dos gastos com IA

A Microsoft deve divulgar seus resultados do segundo trimestre fiscal de 2026 em 28 de janeiro, após o fechamento do mercado, com investidores acompanhando de perto se o forte crescimento da nuvem pode compensar o aumento dos custos vinculados aos investimentos em inteligência artificial.

De acordo com as expectativas dos analistas compiladas pela StockStory, espera-se que a Microsoft registre uma receita de US$ 80,32 bilhões no trimestre, representando um crescimento ano a ano de 15,3%.

Isso marcaria uma aceleração em relação ao crescimento de 12,3% registrado no mesmo trimestre do ano passado.

Os lucros ajustados estão previstos em $3,92 por ação.

A força do Azure sustenta as expectativas de receita

De acordo com dados consensuais da Visible Alpha, as expectativas para a receita total do segundo trimestre fiscal da Microsoft permaneceram praticamente inalteradas desde o final de julho de 2025, refletindo a confiança nos negócios principais da empresa.

Um fator chave continua sendo o Azure, especialmente o segmento mais novo de Serviços de IA do Azure.

A receita dos Serviços de IA Azure está projetada para atingir US$ 23,57 bilhões no ano fiscal de 2026, um aumento em relação aos US$ 18,80 bilhões em janeiro de 2025.

As expectativas para a receita fiscal do segundo trimestre deste segmento aumentaram mais de 20% desde julho e quase 25% desde janeiro de 2025, ressaltando o otimismo em relação à demanda por infraestrutura de nuvem habilitada por IA.

O negócio mais amplo de nuvem da Microsoft continua a ser a base de suas perspectivas de crescimento.

Em seu relatório de resultados anterior, a empresa orientou um crescimento de 37% na receita em moeda constante proveniente da infraestrutura Azure e de outros serviços em nuvem no período atual, uma queda ligeira em relação aos 39% do trimestre de setembro.

Analistas da Evercore ISI disseram, após participar de um evento Microsoft AI Tour em Nova York, que a Azure continua desfrutando de uma "posição competitiva saudável."

Aumento do capital e preocupações com margens

Embora as expectativas de receita permaneçam resilientes, a perspectiva de lucratividade da Microsoft está enfrentando um escrutínio crescente à medida que os gastos de capital aumentam.

Projeções consensuais indicam que os gastos de capital da empresa devem mais que dobrar, passando de US$ 44,5 bilhões no ano fiscal de 2024 para US$ 97,7 bilhões no ano fiscal de 2026, segundo um relatório da SandP Global.

Analistas pesquisados pela FactSet esperam que o investimento alcance US$ 98,8 bilhões no atual ano fiscal, que termina em junho, e que continue aumentando nos próximos dois anos.

Estimativas da Visible Alpha indicam que os gastos de capital e arrendamentos financeiros do segundo trimestre fiscal foram de US$ 36,25 bilhões, um aumento de 60% ano a ano.

A ação caiu em outubro após a Microsoft aumentar sua previsão de gastos.

A diretora financeira Amy Hood disse na época que o crescimento do capex em 2026 aumentaria em relação aos níveis de 2025, revertendo as expectativas anteriores de desaceleração.

Em outubro, a empresa também orientou para que as margens operacionais permanecessem estáveis ano a ano, enquanto analistas pesquisados pela Visible Alpha esperam que as margens operacionais se reduzam para 67%, o menor nível em três anos.

A Microsoft enfatizou a necessidade de equilibrar a disciplina de custos ao expandir a capacidade dos data centers para atender à demanda por IA e apoiar o crescimento do Azure.

Questões sobre desempenho das ações e adoção da IA

As ações da Microsoft têm tido dificuldades para ganhar tração apesar do crescimento sustentado da nuvem.

A ação caiu 17,8% desde sua última divulgação de resultados e subiu 6,9% desde janeiro de 2025, ficando atrás do retorno de 13,8% do SandP 500.

O múltiplo múltiplo preço/lucro futuro consensual para 2025 caiu para 24 vezes, ante 31 vezes em julho.

O sentimento dos investidores em relação às megacaps ligadas à IA esfriou nos últimos meses.

"Com mais investidores esperando uma bolha de IA estoura, investir nas empresas de tecnologia mega-cap pode apresentar riscos substancialmente maiores, dado seu domínio em capitalização de mercado e participação no mercado de computação em nuvem", disse Michael Del Monte, analista da Seeking Alpha.

Outro foco para investidores é a adoção corporativa do software de IA da Microsoft, especialmente o complemento Microsoft 365 Copilot.

Analistas do KeyBanc expressaram preocupações em uma nota de janeiro, escrevendo: "Ouvimos de um parceiro que mais da metade das organizações está licenciando apenas até 10% da base de usuários do M365, enquanto pouco menos de 25% dessas organizações licenciam o Copilot para até 25% da base de usuários."

À medida que a Microsoft se prepara para divulgar os resultados, os mercados buscarão clareza sobre se o crescimento da Azure, parcerias de IA e adoção corporativa podem se traduzir em um novo desempenho superior às ações diante do aumento da demanda por investimentos.