Ação da eToro: por que a plataforma de negociação está enfrentando dificuldades com o crescimento de usuários?

O eToro Group (ETOR) subiu quase 20% esta manhã depois que a plataforma de negociação online sediada em Israel relatou ganhos melhores do que o esperado para seu quarto trimestre financeiro.  

Por trás dessa força nas manchetes, no entanto, uma mudança preocupante parece estar ocorrendo – o crescimento da eToro em contas financiadas “esfriou” para cerca de 9,5% no quarto trimestre fiscal, vindo de uma média de 15% no início de 2025.

Isso resultou em uma queda de 10% anualmente na contribuição líquida, enquanto o EBITDA ajustado também despencou US$ 21 milhões em relação aos US$ 108 milhões do ano passado.

Ampliando a visão, a desaceleração na expansão de usuários ativos pode ser atribuída a três fatores principais que, juntos, tornam a ação da eToro menos atraente, mesmo com um múltiplo de ganhos futuros aparentemente modesto de cerca de 11x.  

A normalização do mercado desacelerou o crescimento de usuários na eToro

No primeiro semestre de 2025, a eToro se beneficiou de um enorme aumento de visibilidade após sua oferta pública inicial (IPO) e a aquisição estratégica de um aplicativo de investimentos australiano – o Spaceship.

Esses eventos criaram um “pico de euforia” de crescimento inorgânico, atraindo uma enxurrada de novos usuários. Mas o balanço do 4º trimestre confirma que esse surto atingiu agora seu patamar natural.

A integração da base de usuários do Spaceship foi concluída, o que significa que as oportunidades fáceis do mercado australiano já foram aproveitadas.

Para os investidores, essa normalização pode ser preocupante, dado o múltiplo futuro da ação ETOR – embora modesto para um nome de fintech, ele se baseia na expectativa de crescimento de alta velocidade.

Agora que o crescimento esfriou para um dígito, o mercado pode parar de ver a eToro como uma jogada tecnológica disruptiva de alto crescimento e começar a precificá-la como uma corretora cíclica madura.

Isso pode tornar cada vez mais difícil para o preço das ações da empresa subir significativamente em 2026.

A concorrência crescente é um fardo para as ações da eToro

A desaceleração da eToro foi especificamente agravada pela “caça de recursos” de seus maiores rivais, que replicaram suas características mais distintas, como o social trading e uma interface amigável.

O maior golpe veio do “Robinhood Social”, lançado no final de 2025.

A HOOD clonou efetivamente o “ingrediente secreto” da eToro, permitindo que os usuários seguissem traders verificados e visualizassem portfólios em tempo real.

Como a Robinhood mantém um modo sem comissão para ações e opções, muitos traders de varejo que gostam do aspecto social da eToro, mas odiavam os spreads/taxas mais altos, migraram para a HOOD.

Enquanto isso, a Interactive Brokers corrigiu sua reputação historicamente “travada” com o lançamento da plataforma IBKR Desktop em 2025, simplificando as ferramentas de nível profissional de sua “Trader Workstation” em uma interface muito mais elegante e amigável.

Como a IBKR oferece taxas de margem notavelmente mais baixas e acesso a mais de 160 mercados globais, para investidores de varejo “sérios” – aqueles que a eToro chama de “Popular Investors” – a Interactive Brokers tornou-se um lugar mais barato para alocar grandes quantidades de capital.

Como operar as ações da ETOR após os resultados do 4º trimestre?

Enquanto a eToro focava no IPO e em aquisições menores, a Robinhood e a IBKR investiram “agressivamente” em inteligência artificial (IA) generativa.

O “Cortex AI,” da Robinhood, que constrói indicadores personalizados usando linguagem natural, fez o “Copy Trading” da eToro parecer um pouco datado para os traders da Geração Z focados em tecnologia, que preferem sinais baseados em IA em vez de seguir gurus humanos.

Juntas, essas fendas mencionadas na base de anos tornam as ações da eToro um tanto menos atraentes para manutenção a longo prazo em 2026.