Resultados da Nvidia no 4º tri: por que derrubam as ações da AMD e Broadcom?

A Nvidia (NASDAQ: NVDA) mais uma vez desafiou as leis da gravidade esta semana, divulgando um relatório de resultados do quarto trimestre que superou as altas expectativas de Wall Street.

Para a maioria dos setores, uma maré crescente eleva todos os barcos, mas no setor hipercompetitivo de semicondutores, o domínio da Nvidia está cada vez mais atuando como uma âncora para seus rivais.

Apesar de reportar um enorme “beat and raise” impulsionado pela demanda insaciável por suas arquiteturas de GPU Blackwell e Rubin, a reação do mercado foi uma venda generalizada das ações de rivais como AMD e Broadcom.

Por que a força da Nvidia está prejudicando as ações da AMD e da Broadcom

O principal catalisador por trás da queda das ações da AMD e da Broadcom reside na mudança das dinâmicas do mercado de IA – especificamente, a transição de modelos de “treinamento” para “inferência”.

Durante a teleconferência de resultados, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, enfatizou o crescimento explosivo da inferência em IA, a fase em que modelos treinados são usados para resolver problemas do mundo real.

Este é exatamente o território onde as GPUs Instinct da AMD e os ASICs personalizados da Broadcom esperavam ganhar mais espaço.

No entanto, os resultados da Nvidia provaram que o líder incumbente não está apenas defendendo seu território; está se expandindo agressivamente no espaço de inferência com soluções integradas ao software que tornam a troca difícil.

Hardika Singh, da Fundstrat Research, observou que, porque AMD e Broadcom competem mais diretamente com a Nvidia na inferência — e não no treinamento fundamental de LLMs — o aperto do controle da Nvidia nesse segmento sinaliza uma janela de oportunidade mais estreita para os desafiantes.

Vale a pena comprar ações da AMD na baixa?

A diferença de avaliação entre a líder do setor e o azarão atingiu um ponto que tem levantado sobrancelhas nos pregões.

Paul Meeks, da Freed Capital, expressou descrença com a precificação atual do mercado.

“O que me espanta é que a AMD, com um negócio de data centre 11X menor que o da NVDA, com margem de lucro inferior, & com crescimento prospectivo de receita mais lento, negocia a um múltiplo mais alto.”

No momento da redação, a Nvidia negocia a cerca de 23.7 vezes os lucros projetados, enquanto a AMD apresenta um múltiplo maior de 28.4 vezes.

Além disso, embora os acordos recentes da AMD com a OpenAI e a Meta Platforms lhe ofereçam um “pé na porta” com hyperscalers que procuram diversificar longe da NVDA, eles também estão repletos de riscos.

Esses acordos envolvem performance-based warrants – essencialmente cedendo participação acionária para garantir clientes – o que sugere que a AMD pode estar lutando para gerar demanda orgânica sem oferecer incentivos enormes, tornando suas ações um pouco arriscadas de possuir pelo preço atual.

Vale a pena comprar ações da Broadcom na baixa?

Enquanto a AMD enfrenta uma batalha difícil em termos de avaliação, a Broadcom Inc apresenta um caso mais nuançado para investidores que buscam comprar na baixa.

As ações da AVGO caíram mais de 6% na esteira do relatório da Nvidia, mas muitos analistas acreditam que se trata de um desencontro temporário.

A empresa deve divulgar seus próprios resultados do primeiro trimestre fiscal na próxima quarta-feira, e as perspectivas permanecem robustas.

A Oppenheimer recentemente reiterou uma classificação “Outperform”, citando a posição única da Broadcom em aceleradores de IA personalizados (XPUs) e em redes de alto desempenho.

“A combinação de exposição à computação/rede de IA, aumento do poder de geração de ganhos ao longo do tempo, e tecnologia defensável nos dá confiança no negócio e no modelo financeiro da AVGO.”

Ao contrário da AMD, que compete cabeça a cabeça no mercado de GPUs, as ações da Broadcom prosperam com a “infraestrutura” da IA – os switches de rede e chips personalizados que permitem que grandes clusters de GPUs se comuniquem.

Com um backlog de IA reportado de $162 billion e um papel dominante na camada de rede (Tomahawk 6 switches), a atual queda da AVGO pode oferecer um ponto de entrada estratégico para quem acredita que a construção da infraestrutura de IA ainda está em seus estágios iniciais.