Ouro segue perto de $5,200 com apostas no Fed esmaecendo; WGC vê potencial de alta

O ouro se estabilizou em torno de $5,177 na sexta-feira, consolidando-se dentro da faixa desta semana enquanto operadores ponderavam a redução das esperanças de cortes de juros de curto prazo pelo Federal Reserve contra o persistente risco geopolítico.

Ao mesmo tempo, o World Gold Council (WGC) argumenta que a força recente do metal é menos impulsionada por euforia e mais por demanda de proteção, em meio a fundamentos frágeis nos ativos de risco e a um mercado estruturalmente subexposto ao ouro.

Preços se consolidam, com política e geopolítica em foco

XAU/USD pairou perto de $5,177 enquanto vendedores defendiam a área de $5,200, com o metal a caminho do quarto ganho semanal consecutivo.

Os mercados estão praticamente certos de que o Fed manterá as taxas nas reuniões de março e abril e reduziram as apostas em um corte em junho, à medida que autoridades sinalizam que a inflação precisa arrefecer de forma mais decisiva antes de qualquer afrouxamento.

Essa reprecificação apoiou o dólar dos EUA e limitou a alta do metal.

As tensões geopolíticas também continuam sendo um suporte importante.

A terceira rodada de negociações nucleares indiretas entre EUA e Irã em Genebra terminou na quinta-feira sem progressos significativos, e Washington aumentou sua presença militar na região.

O ministro das Relações Exteriores do Irã, Abbas Araghchi, descreveu as conversas como "boas" e "as mais sérias e longas", acrescentando que serão realizadas novas discussões técnicas na próxima semana em Viena.

A incerteza em torno da política comercial dos EUA acrescenta outra camada, após uma nova tarifa global de 10% entrar em vigor esta semana, na esteira de uma decisão da Suprema Corte contra o uso anterior de poderes de emergência para impor tarifas.

Argumento do WGC para o ouro: riscos estruturais e subexposição

No relatório "Why gold in 2026?", o WGC sustenta que, apesar dos fortes retornos nos ativos de risco, os alicerces parecem frágeis.

As ações estão sendo negociadas a múltiplos futuros elevados, os spreads de crédito estão comprimidos e as previsões consensuais para o PIB implicam uma resiliência que contrasta com níveis historicamente altos de incerteza sobre a política econômica.

O conselho afirma que essa combinação de alta convicção em crescimento junto com incerteza extrema é um ambiente em que o ouro tende a prosperar.

Acrescenta que atritos geopolíticos, hiatos de produção estreitos e inflação persistente limitam a capacidade dos responsáveis pela política de responder a choques futuros, reforçando a demanda por proteção.

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Diversificação por renda fixa mais fraca e riscos de alavancagem em alta

Segundo o WGC, o ouro está estrategicamente subexposto.

O investimento privado em ouro como parcela das ações e títulos globais está pouco acima de 2%, perto do limite inferior de uma faixa de alocação ótima de 2%–8%.

Muitos portfólios institucionais permanecem ancorados na combinação 60/40 ações-títulos, deixando apenas um papel modesto para o ouro.

O conselho também argumenta que os títulos são menos eficazes do que antes para amortecer vendas massivas em ações.

Os choques de inflação em 2022 fizeram com que títulos e ações caíssem juntos, enfraquecendo a correlação negativa entre ações e títulos que anteriormente apoiava a diversificação.

Com a inflação núcleo ainda acima das metas e déficits fiscais em expansão, a pressão de alta sobre os yields pode persistir, reduzindo ainda mais o valor defensivo dos títulos.

A dívida é também um "fator silencioso".

A margem de dívida dos EUA disparou, superando a taxa de crescimento do S&P 500. Historicamente, aumentos anuais excessivos na dívida de margem relativos aos retornos acionários precederam grandes mercados de baixa, incluindo a bolha pontocom e a Grande Recessão.

O desapalancamento forçado em tais períodos tende a aumentar a demanda por ativos de refúgio, um risco que pode ser ampliado pelo que uma pesquisa recente do Bank of America sugere: falta de proteção contra o downside.

Cenário técnico e níveis-chave

No gráfico de 4 horas, o viés de curto prazo é levemente altista a neutro, com o preço mantendo-se bem acima da média móvel simples de 100 períodos, perto de $5,039.

O suporte imediato fica em torno de $5,140, perto da retração de Fibonacci de 61,8% em $5,141, do mínimo de $4,402 ao recorde de $5,598.

Uma quebra abaixo de $5,038 poderia expor a retração de 50% em $5,000.

A resistência está concentrada em $5,200–$5,250, seguida pela retração de 78,6% em $5,342. Um movimento decisivo acima de $5,342 apontaria para o pico de $5,598.

O ímpeto esfriou, mas permanece construtivo, com o Índice de Força Relativa perto de 55 e o Índice Direcional Médio em torno de 17, indicando uma tendência fraca que pode precisar de novos catalisadores.

Fluxos e indicadores de desempenho

O pano de fundo mais amplo continua favorável.

O ouro caminha para o sétimo ganho mensal consecutivo, impulsionado por compras constantes de bancos centrais, entradas sólidas em ETFs e pela contínua incerteza geopolítica e econômica.

No ano, SPDR Gold Shares (NYSE: GLD) acumula alta de 20.48%.

Em horizonte mais amplo, o ouro subiu 83% de aproximadamente $2,800 por onça em fevereiro do ano passado para pouco abaixo de $5,200.

O que observar

No curto prazo, o Índice de Preços ao Produtor (Producer Price Index) dos EUA às 13:30 GMT pode influenciar o dólar e as taxas, definindo o tom para o fechamento semanal.

Desdobramentos nas conversas EUA-Irã, com discussões técnicas agendadas para a próxima semana em Viena, também serão monitorados por suas implicações para ativos de refúgio.

Conclusão

O caminho de curto prazo do ouro pode permanecer dentro da faixa enquanto os mercados reavaliam o timing do Fed e acompanham manchetes geopolíticas.

Segundo o WGC, contudo, a força recente do metal reflete uma cobertura contra riscos estruturais em mercados onde o ouro continua subexposto, em vez de uma corrida motivada apenas por impulso.