Ações da Hims & Hers: por que os ganhos de hoje não devem se sustentar

Hims & Hers Health Inc (NYSE: HIMS) disparou quase 50% nesta manhã após anunciar um acordo histórico e uma parceria com a gigante farmacêutica dinamarquesa – Novo Nordisk (NYSE: NVO).

Essa alta meteórica eliminou perdas desencadeadas pela litígio de patentes do mês passado, mas as ações da HIMS continuam cerca de 38% abaixo do pico do ano até agora.

Mais importante, embora a desistência do processo reduza o risco legal da empresa, ainda há razões para acreditar que esse rali seja, em certa medida, uma reação exagerada, improvável de se sustentar ao longo do tempo.

Compressão de margens pode prejudicar as ações da Hims & Hers

Quando a Hims & Hers vendia suas próprias versões manipuladas de GLP-1 (como a pílula descontinuada de $49), controlava toda a cadeia de suprimentos e ficava com quase todo o lucro.

Mas agora, na prática, eles atuarão como um “intermediário” para a Novo Nordisk.

A empresa de telemedicina venderá as marcas Wegovy e Ozempic aos preços self-pay da NVO ($149 - $299).

Após pagar a Novo Nordisk pelo medicamento e cobrir suas próprias despesas gerais, o lucro por cliente deverá encolher significativamente em comparação com a era sem regras da manipulação.

Essa compressão de margens permanece um grande obstáculo, potencialmente tornando cada vez mais difícil para as ações da Hims & Hers sustentarem os ganhos de hoje ao longo do tempo.

Concorrência intensa continua a pressionar as ações da HIMS

A HIMS não tem mais um produto exclusivo de baixo custo para se apoiar.

Em janeiro, a Amazon passou a oferecer a pílula Wegovy – e tem uma vantagem logística massiva e uma base de usuários integrada de milhões.

De fato, todos os grandes nomes de telemedicina, incluindo Ro e Noom, agora disputam os mesmos clientes de GLP-1.

Sem a alternativa manipulada mais barata como chamariz, a Hims & Hers precisará gastar muito mais em marketing (que já representa cerca de 40% da sua receita) apenas para manter sua participação de mercado.

Essa concorrência intensa pode levar as ações da HIMS a recuarem novamente nos próximos dias.

A Hims & Hers ainda não está livre do escrutínio regulatório

Os investidores também devem notar que o processo contra a Novo Nordisk pode ter sido encerrado, mas o governo continua observando.

A SEC ainda investiga a HIMS por suas divulgações públicas e declarações sobre semaglutida manipulada.

Isso pode resultar em multas ou em mudanças obrigatórias na forma como relatam seus negócios.

Além disso, a FDA sinalizou que continuará a restringir medicamentos manipulados “comercializados em massa”.

Se a empresa listada na NYSE tentar voltar a optar pela manipulação no futuro, enfrentará intervenção federal direta, não apenas processos corporativos.

A HIMS enfrenta dependência da cadeia de suprimentos e pressão sobre a avaliação

Ao firmar parceria com a Novo Nordisk, a HIMS, sediada em San Francisco, agora fica à mercê da capacidade de produção da parceira.  

Se a NVO enfrentar outra escassez de fabricação – algo que ocorreu repetidamente nos últimos dois anos – a Hims & Hers não terá produto “de marca” para vender.

Junte isso à pressão sobre a avaliação, e parece que as ações da Hims & Hers, após um rali de 50% em 9 de março, já precificam todas as “boas notícias”, mas ignoram a realidade de crescimento lento de ser um distribuidor farmacêutico padrão.