Por que o ouro cai? Abrigo sufocado pela força do dólar e alta do petróleo

Os preços do ouro recuaram com a alta do petróleo para $100 por barril por temores de guerra com o Irã, enquanto preocupações com a inflação também pesaram sobre o sentimento. 

O ouro está atualmente dividido entre a dinâmica típica da demanda por refúgio seguro e a força do dólar decorrente da alta dos preços do petróleo.

Analistas esperam que os preços do ouro se mantenham na trajetória atual até que haja um quadro mais claro sobre a guerra no Oriente Médio. 

Adicionalmente, a força do dólar frente a uma cesta de grandes moedas também pressionou os preços do ouro na quinta-feira.

Um dólar mais forte torna as commodities precificadas em dólares mais caras para compradores no exterior. 

Muitos observadores de mercado estão perplexos com o desempenho do ouro desde o início do conflito.

Surpresa com a movimentação do ouro

Apesar de seu papel histórico como ativo de refúgio confiável durante crises geopolíticas, o ouro caiu inesperadamente cerca de $200 desde os ataques aéreos iniciais em 28 de fevereiro, contrariando a reação típica do mercado.

“A explicação está no imediato pós-ataque, quando o dólar americano disparou como principal beneficiário dos fluxos de fuga para ativos seguros, efetivamente relegando o papel tradicional do ouro”, disse Gary Wagner, analista técnico de mercado da Kitco, em um relatório. 

O foco do mercado mudou recentemente. A atenção agora está centrada em como um conflito prolongado, que interrompa os fornecimentos de energia, poderia alterar o caminho da política monetária do Federal Reserve. 

Essa mudança de foco tornou-se, por sua vez, um fator significativo que influencia o preço do ouro.

Inflação mais alta pressiona o ouro

Após o ataque do Irã a navios mercantes na quarta-feira, Teerã afirmou que a comunidade internacional deve estar preparada para $200 por barril.

Em resposta ao que está sendo descrito como um dos choques petrolíferos mais severos desde a década de 1970, a International Energy Agency (IEA) pediu com urgência a liberação substancial de reservas estratégicas.

Em meio ao conflito em curso entre EUA e Israel com o Irã, os suprimentos do Golfo permanecem restritos, fazendo os preços do petróleo subirem no início das negociações e intensificando as pressões inflacionárias. 

Além disso, o Irã teria colocado cerca de uma dúzia de minas na estreita via marítima do estreito.

Essa ação ameaça complicar significativamente os esforços para reabrir essa passagem crítica para embarques globais de petróleo e gás natural liquefeito.

Produtores no Oriente Médio suspenderam a produção de petróleo porque os armazenamentos estão se aproximando da capacidade, deixando petroleiros encalhados no Estreito de Ormuz por mais de uma semana.

O impacto do conflito vai além dos mecanismos financeiros, ressaltando preocupações geopolíticas crescentes quanto à segurança das cadeias de abastecimento. 

O Estreito de Ormuz é um gargalo vital; ele normalmente responde pelo trânsito de cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia, representando mais de um quarto (25%) do comércio marítimo mundial de petróleo. 

Notavelmente, os mercados asiáticos dependem fortemente dessa passagem, recebendo cerca de 90% das exportações de petróleo bruto e condensados que passam por ela.

Por outro lado, dados econômicos dos EUA mostraram na quarta-feira que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) subiu 0,3% em fevereiro, atendendo às previsões e marcando uma aceleração em relação ao aumento de 0,2% registrado em janeiro. 

Anualmente, o CPI aumentou 2,4% até fevereiro, o que também estava alinhado com as expectativas.

A atenção volta agora para a divulgação atrasada do índice de Gastos de Consumo Pessoal (PCE) de janeiro, que os investidores aguardam para sexta-feira.

A inflação deve ser fortemente afetada.

Qualquer indicação de queda nos custos de energia nos dados de fevereiro provavelmente será rapidamente revertida, com os relatórios de março e abril projetados para mostrar uma reversão acentuada à medida que as interrupções no fornecimento impactam o mercado, segundo Wagner.

“Essa perspectiva tornou o caminho das taxas do Fed consideravelmente mais incerto, e é essa incerteza — mais do que as próprias manchetes geopolíticas — que parece pesar com mais intensidade sobre o ouro.”

Perspectiva de curto prazo

Os contratos futuros de ouro registraram queda, caindo inicialmente $14.80 na quarta-feira. 

Essa tendência de queda continuou no pregão noturno de quinta-feira, com o contrato caindo mais $12.00, negociado a $5,166.00 nos mercados no exterior.

“O padrão sugere pressão vendedora persistente enquanto o dólar permanecer firme e o mercado debater até que ponto um choque energético no Oriente Médio pode desviar o Fed de sua rota”, acrescentou Wagner. 

Os participantes do mercado, incluindo traders e analistas, estão focados em dois desdobramentos-chave: sinais de desescalada nas negociações diplomáticas e a estabilização da volatilidade dos preços do petróleo, que atualmente é um fator crucial para determinar o risco inflacionário nas expectativas de política do Fed.

“Até que qualquer uma dessas questões seja resolvida, é provável que o ouro permaneça preso entre seu prêmio geopolítico tradicional e o vento de proa da força do dólar que tem definido sua negociação desde o final de fevereiro”, disse Wagner. 

No momento da redação, o contrato de ouro da COMEX estava a $5,160.26 por onça, em queda de 0,4%, enquanto a prata estava a $85.480 por onça, em queda de 0,1%.