Ações da Disney a múltiplo historicamente baixo: oportunidade ou armadilha?

Enquanto Josh D’Amaro se prepara para assumir o comando do lendário Bob Iger nesta quarta-feira, investidores estão avaliando a avaliação “pechincha” da Disney (NYSE: DIS) num cenário de volatilidade geopolítica e hábitos de consumo em transformação.

E embora as ações da Disney tenham permanecido essencialmente “estagnadas” ao longo de um período de quatro anos – uma nova narrativa parece estar surgindo em 2026, segundo Sarat Sethi, analista sênior de ações da DCLA.

Em entrevista recente à CNBC, ele disse que o mercado pode estar negligenciando uma potente história de recuperação impulsionada por uma maciça expansão de infraestrutura, uma virada rumo à lucratividade no streaming e uma avaliação que não era tão enxuta desde 2019.

Desempenho da unidade Experiences justifica compra das ações da Disney

A joia do império Disney não está mais apenas nas telas; está também no solo de seus parques temáticos.

Segundo Sarat Sethi, o segmento “Experiences” é atualmente o motor mais confiável da empresa – respondendo por mais de 38% de sua receita no ano passado.

“Estamos extremamente otimistas com os negócios de parques e cruzeiros”, disse o diretor financeiro Hugh Johnston na recente teleconferência de resultados, sinalizando uma mudança para uma expansão agressiva de capacidade.

Com a frota da Disney Cruise Line dobrada e novas áreas ambiciosas dedicadas a “Frozen”, “The Lion King” e “Encanto”, o segmento vem superando tanto entretenimento quanto esportes.

Sethi descreveu isso como a “expansão mais ambiciosa da história”, acrescentando que é razoável manter uma postura otimista sobre as ações DIS à medida que essa unidade continua a superar as estimativas do consenso.

Virada para lucratividade no streaming é positiva para as ações da DIS

Durante anos, a guerra do streaming foi definida por altos gastos e perdas profundas, mas a Disney parece finalmente ter virado a página.

Sethi aponta que a sinergia entre Disney+, Hulu e ESPN agora está efetivamente “compensando o declínio da TV linear” que há muito afeta a mídia legada.

No último trimestre, o segmento de streaming registrou um lucro operacional de $450 million, um salto significativo em relação ao ano anterior.

“A margem de lucro do streaming será de 10% este ano, um aumento em relação à margem de 5% no ano passado”, observa Sethi, ressaltando que, à medida que os custos se estabilizam, as margens estão se expandindo.

Essa transição de uma fase de queima de caixa para um centro de lucros de alto crescimento é central para sua visão positiva de longo prazo sobre as ações da Disney.

A avaliação atual da Disney oferece uma oportunidade rara

Talvez o argumento mais convincente para os otimistas seja o preço.

Historicamente, as ações da DIS costumavam negociar com prêmio, negociando em média a 24 vezes o lucro nos últimos cinco anos.

Hoje, esse múltiplo comprimiu para abaixo de 15 – um nível que Sethi descreveu como “pechincha”.

Apesar da “preocupação imediata” com a alta dos preços da gasolina e a crise do petróleo no Irã reduzindo o poder de compra dos consumidores, os fundamentos subjacentes permanecem sólidos.

Amparada por um fluxo de caixa operacional esperado de $19 billion e um programa planejado de recompra de ações de $7 billion, a empresa está retornando valor aos acionistas de forma agressiva.

Sethi vê essa combinação de um dividendo de 1.5% e de uma relação P/L historicamente baixa como um ponto de entrada raro para investidores disciplinados.