Irã pode provocar choque no mercado de títulos dos EUA? Wall Street em alerta

Os mercados acionários globais já estão vacilando com a escalada da guerra no Oriente Médio, e os últimos avisos do Irã agravaram essas tensões.

O presidente do Parlamento iraniano Mohammad Bagher Ghalibaf disse que 'entidades financeiras que financiam o orçamento militar dos EUA' devem ser tratadas como alvos legítimos.

O aviso não menciona explicitamente os detentores de títulos do Tesouro, mas é amplo o suficiente para inquietar os investidores.

Os acontecimentos fazem o mercado de títulos dos EUA, há muito visto como o abrigo padrão mundial em crises, parecer subitamente menos seguro.

Nas últimas semanas, vemos uma ruptura clara na tendência, com os títulos do Tesouro sendo vendidos à medida que a intensidade da guerra aumenta.

Rendimentos do Tesouro desafiam papel de porto seguro

O sinal mais claro dessa mudança é o movimento no rendimento do título do Tesouro de 10 anos.

O rendimento de referência estava em cerca de 4,05% em 2 de março, subiu para 4,21% em 11 de março e alcançou 4,39% em 20 de março.

É uma alta incomumente acentuada para um ativo que normalmente se beneficia da procura por segurança durante choques geopolíticos.

O maior culpado por trás da tendência é a alta dos preços do petróleo.

Os preços do petróleo dispararam acentuadamente com a escalada das tensões no Oriente Médio e, no final de março, a guerra deixou de ser tratada como um acontecimento regional contido e passou a ser vista como uma ameaça direta à inflação global.

As expectativas de inflação também refletiram essa pressão.

A taxa breakeven dos títulos do Tesouro de 10 anos, um indicador de mercado muito observado para inflação futura, subiu para cerca de 2,37% a 2,40% em meados de março, ante 2,25% no final de fevereiro.

SGH Macro Advisors’ Sassan Ghahramani disse à Reuters que o Irã pode possivelmente tentar táticas de 'terra arrasada' destinadas a prejudicar a economia global e forçar o fim da guerra.

Táticas de 'terra arrasada' significam destruir deliberadamente infraestruturas críticas, recursos ou sistemas de abastecimento para que a economia global não possa funcionar normalmente.

Uma armadilha da dívida em meio à guerra

Essa questão surge em um momento particularmente frágil para as finanças públicas dos EUA.

A dívida nacional estava em mais de US$38,5 trilhões em janeiro, e projeções vinculadas ao CBO citadas em janeiro estimavam despesas líquidas com juros para o ano fiscal de 2026 em cerca de US$1,039 trilhão.

O montante supera confortavelmente os gastos com segurança nacional, e é aí que a narrativa da guerra e a da dívida começam a se alimentar mutuamente.

Preços do petróleo mais altos elevam as expectativas de inflação, o que empurra os rendimentos dos títulos do Tesouro para cima; rendimentos maiores tornam mais caro para Washington financiar tanto sua dívida existente quanto quaisquer novos compromissos militares.

O primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 já ofereceu uma prévia.

Os pagamentos líquidos de juros totalizaram US$270,3 bilhões em outubro a dezembro, ligeiramente acima dos US$266,9 bilhões que o governo federal gastou com defesa.

O próximo teste de Wall Street

Wall Street está inquieta porque este não é o roteiro usual de crise.

As ações já foram abaladas pela guerra, o petróleo permanece em patamar elevado e os rendimentos dos títulos do Tesouro se moveram numa direção que sugere que os investidores exigem maior compensação.

Ian Bremmer, presidente da Eurasia Group, disse em uma entrevista à Bloomberg Television que a guerra com o Irã ainda não estava 'precificada' nos mercados.

O aviso atinge especialmente forte o mercado de títulos, onde o próximo choque pode não provir de um não pagamento de cupom, mas da constatação simples de que a geopolítica agora pode afetar os custos de financiamento dos Estados Unidos.