Blackstone e Carlyle disparam com regra de 401(k) que abre oportunidade de $14T

As ações de gestores de ativos alternativos, incluindo Blackstone Inc. e The Carlyle Group, subiram na segunda-feira depois que a administração Trump divulgou uma proposta aguardada que pode ampliar o acesso a mercados privados e a criptomoedas em contas de aposentadoria nos EUA.

A regra proposta, emitida pelo Departamento do Trabalho dos EUA, pretende aliviar barreiras de longa data que limitaram a inclusão de ativos alternativos em planos 401(k).

A medida é amplamente vista como a abertura de uma nova e significativa fonte de capital para private equity, crédito privado e outras estratégias de investimento alternativas.

Mudança de política abre portas para novo capital

A proposta descreve um quadro que permitiria aos fiduciários do plano incluir ativos menos líquidos e mais complexos nas carteiras de aposentadoria, desde que sigam um processo rigoroso de avaliação.

Os fiduciários teriam de “considerar de forma objetiva, minuciosa e analítica” fatores como taxas, liquidez, avaliação e benchmarks de desempenho.

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, descreveu a medida como “um passo inicial” e afirmou que ela busca “estar atenta à importância de proteger os ativos de aposentadoria”.

A regra também introduz uma disposição de "safe harbor", oferecendo proteção legal aos fiduciários que aderirem ao processo delineado.

Isso representa um desenvolvimento importante para patrocinadores de planos que historicamente foram cautelosos em adicionar ativos alternativos devido a riscos de litígio.

A iniciativa segue uma ordem executiva de Donald Trump e está sujeita a um período de 60 dias para comentários públicos antes de eventual finalização.

Setor recebe reforma aguardada

A proposta recebeu forte apoio de grandes gestores de ativos e de grupos da indústria, ajudando a impulsionar as ações do setor.

A BlackRock Inc., que administra mais de $14 trilhões em ativos com uma parcela significativa vinculada a produtos de aposentadoria, esteve entre as que apoiaram a medida.

Gestores de ativos alternativos como Blackstone, KKR & Co. Inc. e Apollo Global Management Inc. também devem se beneficiar do acesso ampliado a planos de contribuição definida.

O CEO da Apollo, Marc Rowan, afirmou: “A Executive Order do Presidente é um passo ponderado para enfrentar a crescente crise previdenciária. Os americanos cada vez mais não têm as poupanças e a renda necessárias para uma aposentadoria segura”, acrescentando que a regra proposta pode “melhorar significativamente os resultados de aposentadoria”.

Grupos do setor enfatizaram que a proposta pode ajudar a alinhar planos 401(k) com fundos de pensão, que já alocam fortemente em alternativos.

O Departamento do Trabalho observou que até 99% dos planos de pensão estaduais e municipais dos EUA detinham investimentos alternativos em 2022, em comparação com apenas 4% dos planos de contribuição definida em 2024.

As ações da Blackstone dispararam 4,7% na sessão, enquanto as da Carlyle Group subiram 4,48% e as da Apollo avançaram 3,77%. 

Potencial de crescimento supera riscos — por enquanto

A perspectiva de desbloquear poupanças de aposentadoria como fonte de financiamento alimentou o otimismo sobre o crescimento de longo prazo para empresas como Blackstone e Carlyle.

A regra poderia facilitar a inclusão em planos 401(k) de private equity, crédito privado, imóveis e até ativos cripto — áreas nas quais essas empresas construíram grandes plataformas.

Ao mesmo tempo, persistem preocupações.

Críticos alertam que taxas mais altas, complexidade e liquidez limitada podem representar riscos para investidores de varejo.

A senadora Elizabeth Warren criticou a proposta, argumentando que ela poderia expor poupadores de aposentadoria a ativos arriscados durante um período de estresse de mercado.

Recentes tensões em mercados privados também chamaram atenção.

Alguns fundos de crédito privado, incluindo business development companies, enfrentaram uma onda de resgates, destacando desafios de liquidez em certos segmentos.

Ainda assim, a administração ressaltou que a regra é orientada por processos, e não prescritiva.

Especialistas legais observam que ela fornece principalmente clareza e proteção para fiduciários, em vez de impor mudanças.

Por ora, no entanto, a reação do mercado reflete a confiança dos investidores de que o acesso ampliado ao capital de aposentadoria pode oferecer um impulso relevante para gestores de ativos alternativos — o que ajuda a explicar os ganhos nas ações da Blackstone e da Carlyle.