Normalização em Hormuz levará meses apesar do cessar-fogo; preços devem ficar voláteis

Mesmo com o cessar-fogo de duas semanas entre os EUA e o Irã, as atividades de navegação através do Estreito de Hormuz levariam várias semanas para se normalizarem. 

Além disso, a Energy Information Administration (EIA) dos EUA afirmou na terça-feira que os preços dos combustíveis podem continuar a subir por meses, mesmo depois da reabertura do Estreito de Hormuz. 

A avaliação da EIA contrariou a promessa do presidente dos EUA, Donald Trump, de que os consumidores teriam alívio imediato assim que o conflito com o Irã terminasse.

Entretanto, segundo a Rystad Energy, a produção de petróleo e gás nas regiões afetadas do Oriente Médio levaria meses para retornar aos níveis pré-guerra. 

O conflito entre EUA-Israel e o Irã, atualmente em seu segundo mês, provocou uma alta global nos preços do petróleo e dos combustíveis.

Esse aumento é resultado direto do bloqueio do Irã ao Estreito de Hormuz, um ponto crítico de estrangulamento do comércio por onde passa um quinto do petróleo e do gás mundial.

Preços devem permanecer voláteis

Os preços do petróleo caíram significativamente após EUA e Irã concordarem com um cessar-fogo de duas semanas, reduzindo preocupações sobre interrupções prolongadas de oferta. 

O Brent, que caiu até 16%, estava sendo negociado por volta de US$92 por barril. Da mesma forma, o West Texas Intermediate (WTI) registrou sua queda mais acentuada em quase seis anos, com o preço se fixando próximo a US$93,31 por barril.

Em troca da reabertura do Estreito de Hormuz por Teerã, espera-se que o cessar-fogo ponha fim à operação militar conjunta EUA-Israel. Esse acordo proposto permitiria, segundo relatos, que Irã e Omã cobrem taxas de trânsito de navios que utilizem o estreito.

À medida que os preços nos postos atingiram máximos de vários anos, fazendo a aprovação de Trump cair a novos patamares, ele tem assegurado consistentemente aos americanos que o choque no preço será de curta duração.

A vertente estatística do Departamento de Energia dos EUA, a EIA, apresentou uma visão menos otimista em seu mais recente relatório de perspectivas de curto prazo para energia. 

A agência aumentou significativamente sua previsão para o preço spot do Brent, referência global, agora projetando uma média de US$96 por barril neste ano, um salto em relação à previsão anterior de US$78,84. Consequentemente, a EIA antecipa aumento contínuo nos preços de gasolina e diesel ao consumidor.

A agência atribuiu os preços elevados previstos ao tempo necessário para restaurar completamente os fluxos de petróleo. A EIA declarou que, mesmo após o término da guerra, levará meses para que os fluxos pelo Estreito de Hormuz retornem plenamente e para que os produtores do Oriente Médio voltem aos níveis normais de produção, mantendo assim os preços elevados durante esse período.

"Assim como nunca antes tínhamos visto o estreito fechar, nunca vimos sua reabertura. Como exatamente isso ocorrerá ainda está por ser visto", disse a EIA.

We maintain a risk premium on crude oil prices throughout the forecast period as we expect uncertainty around future supply disruptions ​to keep prices above pre-conflict levels.

“A direção futura dos preços dependerá de saber se as conversas se traduzirão em um acordo duradouro e na normalização sustentada dos fluxos pelo estreito, com a volatilidade provavelmente persistindo durante as negociações no final desta semana”, disse Warren Patterson, chefe de estratégia de commodities do ING Group, em nota. 

Fluxos pelo Hormuz 

Em um comentário na semana passada, a Rystad Energy destacou que os fluxos de petróleo pelo Estreito de Hormuz poderiam ser retomados em dias após o fim das hostilidades, mas que retornar a níveis próximos de 20 milhões de barris por dia levaria várias semanas. 

“Os padrões comerciais e os estoques levarão mais tempo para se reequilibrar, enquanto a produção pode exigir meses para regressar aos níveis pré-guerra”, observou o economista-chefe da Rystad, Claudio Galimberti, no comentário. 

This implies a period where financial markets may point to normalization, while physical markets continue to reflect tightness.

O risco de que o cessar-fogo de duas semanas não se mantenha permanece significativo. 

Caso o conflito se prolongue ou se a produção e a infraestrutura sofrerem danos mais extensos, a reabertura do Estreito seria adiada, levando a interrupções prolongadas em cadeias globais de abastecimento. 

Consequentemente, nesse cenário, seria necessária uma reavaliação tanto do ritmo de normalização quanto da perspectiva geral de mercado.

Os mercados provavelmente manterão volatilidade significativa até que o caminho para a desescalada fique mais claro.

Incerteza no mercado de gás

Após o anúncio de um cessar-fogo de 14 dias entre os EUA e o Irã, os preços do gás na Europa caíram temporariamente quase 20%.

“Mesmo que as rotas marítimas estejam seguras por duas semanas, a situação de abastecimento continua complicada”, disse Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG. 

A perda de quase 17% da capacidade de exportação de GNL do Qatar para os próximos três a cinco anos é significativa, agravada pelo tempo necessário para recolocar em operação instalações de GNL já desligadas.

A destruição das unidades de LNG S4 e S6 na Ras Laffan Industrial City, no Qatar, no mês passado, resultou na declaração de força maior. O incidente cortou a capacidade em 17%, o que equivale a aproximadamente 12,8 milhões de toneladas por ano (Mtpa).

Apesar da incerteza quanto à velocidade com que o tráfego marítimo pode ser totalmente restabelecido, a abertura temporária poderia permitir que os 16 petroleiros de GNL atualmente parados no Golfo Pérsico transitem pelo Estreito de Hormuz, segundo o Commerzbank.

“No geral, entretanto, a situação no mercado de gás permanece tensa, o que significa que os preços do gás provavelmente continuarão negociando em níveis bem acima dos anteriores à crise”, acrescentou Fritsch. 

Empresas de navegação permanecem cautelosas

Entretanto, a Maersk, a segunda maior operadora de transporte de contêineres do mundo, afirmou que precisará de mais clareza sobre a situação atual no Estreito de Hormuz. 

“O cessar-fogo pode criar oportunidades de trânsito, mas ainda não fornece plena segurança marítima e precisamos entender todas as potenciais condições anexas”, declarou a empresa dinamarquesa.

A Maersk garantiu que está "trabalhando com urgência" para esclarecer como os navios podem atravessar o Estreito de Hormuz, área que enfrenta restrições severas há meses.

A Hapag-Lloyd, a companhia alemã de navegação, também adotou uma postura cautelosa, espelhando o tom de outros players. 

O CEO Rolf Habben-Jansen comunicou a clientes na quarta-feira que ainda é prematuro determinar o volume de tráfego que poderá utilizar a via crucial, segundo reportagem da Euronews.com. 

A empresa enfatizou que decisões sobre trânsitos dependem de avaliações contínuas de risco, monitoramento vigilante do cenário de segurança e orientação de autoridades e parceiros. 

Habben-Jansen alertou que restaurar uma rede completamente normal exigiria pelo menos seis semanas, mesmo se determinadas embarcações forem liberadas para sair do Golfo relativamente em breve.

Atualmente, a companhia tem seis navios da Hapag-Lloyd entre os estimados 1.000 navios mercantes retidos no Golfo Pérsico. 

Esse atraso significativo deve complicar severamente a gestão da retomada do tráfego no Estreito de Hormuz. Além disso, o conflito em curso está custando a Habben-Jansen aproximadamente 55 milhões USD (aprox. R$ 288,8 milhões) por semana.